SpaceX 正式上市：历史最大 IPO 背后的财富、权力与未来

背景

SpaceX 多年来一直是媒体、投资者和公众关注的焦点。这种关注源于其可重复使用火箭发射技术的突破、Starlink（星链）卫星网络的迅速崛起，以及其创始人兼首席执行官 Elon Musk（埃隆·马斯克）本人的巨大影响力。

然而，在这家公司 24 年的历史中，没有任何事件能与其首次公开募股（IPO）相提并论。由于此次 IPO 规模空前，引发了全市场的兴趣。SpaceX 以每股 135 美元的价格发行了 5.556 亿股，融资总额高达 750 亿美元，使其成为历史上规模最大的 IPO，并直接推动 Musk 成为世界上首位身价突破万亿美元大关的人物。

TechCrunch 自 SpaceX 早期阶段便持续跟踪其起步、挣扎与成功，并致力于报道其上市后的后续发展。以下是关于 SpaceX 成为公众公司后的关键新闻汇总与深度解读。

核心内容

1. 交易首日表现强劲，打破历史纪录 SpaceX 于 6 月 12 日在纳斯达克（Nasdaq）公开交易所正式挂牌交易。开盘价为 150 美元，较发行价上涨 11%，创下历史上最受期待的首次公开募股表现。

• 盘中波动： 在午间交易中，SpaceX 股价飙升 30%。
• 收盘情况： 截至美国东部时间下午 2:30，股价上涨超过 15%，报 186.15 美元。最终收盘价定格在 160.95 美元，较发行价上涨 19%。
• 交易量： 正如预期，交易活跃度极高。Robinhood 表示，在 SpaceX 历史性公开市场首秀后的几小时内，其交易平台遭遇了“创纪录的交通流量”。

2. 高管言论引发市场遐想 SpaceX 首席运营官 Gwynne Shotwell 在 6 月 12 日接受 CNBC 采访时发表了一些引人关注的言论。她提到：“SpaceX 和 Tesla（特斯拉）之间的合并可能会让 Elon 的生活更轻松一些。”这一表态引发了 Tesla 股东们的广泛讨论。

3. 利益相关方获益情况

• 投行获利： 各大银行通过此次 IPO 获得了约 5 亿美元的总费用。其中，Goldman Sachs（高盛）和 Morgan Stanley（摩根士丹利）是最大的赢家。
• 员工财富： 据《纽约时报》（NYT）报道，约有 4,400 名 SpaceX 员工可能因此成为百万富翁。
• Musk 的反应： Musk 在 X（他拥有的社交媒体平台）上发文感谢 SpaceX 的员工，写道：“我无法用言语形容我对 SpaceX 那些不可思议的人们的喜爱。”他还转发了一张内部人士穿着绿色鞋子的照片，这似乎是在致敬 IPO 承销协议中的“绿鞋期权”（Green Shoe Option，即超额配售选择权，允许承销商在需求强劲时额外出售最多 15% 的股份）。

4. 财务数据与 S-1 文件披露 SpaceX 提交的 S-1 注册文件向公众展示了其前所未有的内部细节：

• 巨额亏损： SpaceX 在 2025 年营收超过 180 亿美元的情况下，亏损了 49 亿美元。自公司成立以来，累计亏损已超过 370 亿美元。
• 业务构成： 公司业务主要由 Starlink 卫星互联网服务主导，同时通过其 xAI 部门展示未来的业务前景。
• Starship 前景： 文件显示，Starship（星舰）火箭的可重复使用路径在财务数据上显得较为模糊，这可能让支持者失望，也让批评者感到意外。
• 稀释警告： 公司在 S-1 文件中增加了新语言，警告潜在投资者，上市后可能会面临重大股权稀释。这也进一步加剧了关于 SpaceX 与 Tesla 合并的传闻。

5. 上市前的商业布局 在 IPO 之前，SpaceX 锁定了一系列交易，主要目的是通过出售算力（compute）来改善资产负债表：

• Anthropic 合作： Anthropic 将每月向 xAI 支付 12.5 亿美元用于购买算力。
• Google 合作： Google 将每月向 SpaceX 支付 9.2 亿美元用于购买算力，Google 代表称这是一项短期交易，旨在解决其近期推出的 AI 产品产生的意外需求。

关键要点

• 历史规模： SpaceX 以 750 亿美元的融资额成为历史上规模最大的 IPO。
• Musk 的身价： 随着股价上涨，Elon Musk 的账面财富超过 1 万亿美元，成为世界首富。
• 控制权集中： Musk 持有 SpaceX 约 85.1% 的投票权。即使上市后，他仍将拥有超过 50% 的投票权，对公众版 SpaceX 保持“君主式”的控制，这种权力远超其他科技创始人。
• SPV 投资者风险： 较低层级的特殊目的载体（SPV）投资者在锁定期结束后，仍可能面临隐藏费用、漫长的支付延迟甚至欺诈风险，且直到锁定期解除前无法知晓其真实持仓。
• 股价表现： 上市首日股价表现强劲，收盘涨幅达 19%，盘中最高涨幅达 30%。
• 潜在合并传闻： SpaceX COO Gwynne Shotwell 关于“SpaceX 与 Tesla 合并可能让 Musk 生活更轻松”的言论，以及 S-1 文件中关于股权稀释的警告，均被市场解读为两家巨头合并的前兆。
• 算力变现： SpaceX 通过向 Anthropic（每月 12.5 亿美元）和 Google（每月 9.2 亿美元）出售算力，在 IPO 前显著改善了财务状况。

意义与影响

1. 财富再分配与阶层固化 SpaceX 的 IPO 不仅创造了 Musk 的万亿财富，也造就了大量百万富翁员工。然而，这也凸显了科技巨头内部财富分配的极端集中性。对于普通投资者而言，这是一次巨大的财富转移机会，但对于通过 SPV 间接参与的中小投资者，则隐藏着较高的信息不对称和流动性风险。

2. 科技权力的垄断加剧 Musk 在 SpaceX 上市后依然掌握绝对投票权，这意味着公众股东对公司治理的影响力微乎其微。这种“同股不同权”或绝对控股的结构，使得 Musk 能够继续以近乎独裁的方式推进其激进的商业和太空计划，同时也引发了关于科技巨头权力过大、缺乏制衡的社会担忧。

3. AI 基础设施的资本化 SpaceX 通过出售算力给 Anthropic 和 Google，展示了其从单纯的航天公司向 AI 基础设施提供商转型的战略意图。这表明，随着 AI 竞赛的白热化，算力已成为比火箭发射更直接、更稳定的现金流来源。SpaceX 的 IPO 也为这种高资本消耗的 AI 业务提供了必要的资金支持和市场背书。

4. 资本市场对“硬科技”的重新定价 尽管 SpaceX 累计亏损超过 370 亿美元，但市场依然给予了极高的估值。这反映了资本市场对 SpaceX 在航天垄断地位、Starlink 网络效应以及 xAI 未来潜力的极度看好。这一案例表明，在当前的科技叙事中，拥有核心基础设施和垄断性技术壁垒的公司，即使短期亏损，也能获得极高的市场溢价。

5. 潜在的巨头合并效应 SpaceX 与 Tesla 可能合并的传闻，若成真，将创造一个横跨太空探索、能源、人工智能和交通的超级帝国。这不仅会改变科技行业的格局，还可能对监管机构和反垄断机构提出前所未有的挑战。目前的市场反应和高管言论均暗示，这种可能性并非空穴来风。