聪明钱提前布局AI上游，MLCC等基础材料成新宠

背景

当前，人工智能（AI）产业的爆发式增长正在重塑全球科技产业链的价值分布。随着大模型训练与推理需求的激增，算力基础设施的建设进入加速期，投资热点已从单纯的芯片制造向更上游的基础材料环节传导。与此同时，国内夏季高温天气持续，叠加AI算力对电力消耗的显著拉动作用，“算电协同”概念逐渐受到资本市场的高度关注。在这一宏观背景下，上游电子材料板块与电力公用事业板块均展现出强劲的投资逻辑，成为市场资金重点布局的方向。

核心内容

AI算力投资的传导链条已延伸至更上游的材料端，引发了一轮由AI驱动的材料涨价潮。具体而言，多层陶瓷电容器（MLCC）已成为AI服务器物料清单（BOM）中仅次于GPU和存储器的第三大成本项；电子布则正从传统的绝缘基材向功能性材料转变。Wind数据显示，截至昨日，MLCC指数和玻璃纤维指数今年以来涨幅均超过100%，部分上游材料个股涨幅更是超过200%。在此趋势下，一批公募基金经理沿着产业链向上游延伸，提前布局了电子布与MLCC概念板块。

另一方面，电力板块近期表现活跃，市场关注度不断升温。这主要得益于两股力量的叠加：一是国内高温天气持续提升居民与工业端的电力需求；二是“算电协同”概念日益受到市场认可，国产芯片算力预期的提升有望带动用电量加速增长。业内机构认为，今年气候变化导致的高温将带动迎峰度夏期间用电需求增长，从而催生行业投资机会。展望后市，煤电板块有望在高温天气下率先受益，沿海地区现货电价的提升及算电协同的加速发展将进一步推动公用事业板块在二级市场的表现。此外，绿电、水电、核电等细分方向的投资价值同样值得关注。

关键要点

• AI上游材料价值重估：MLCC在AI服务器中的成本占比跃升至第三位，电子布功能化转型，推动MLCC指数和玻璃纤维指数年内涨幅均逾100%。
• 资金提前布局：公募基金经理沿产业链向上游迁移，重点布局电子布与MLCC概念板块，部分个股年内涨幅超200%。
• 电力需求双重驱动：高温天气带来的传统用电高峰与AI算力增长带来的新增用电需求形成共振，推动“算电协同”概念升温。
• 电力板块投资机会：煤电板块有望率先受益于高温天气；沿海现货电价提升及算电协同加速利好公用事业板块；绿电、水电、核电等细分赛道具备长期投资价值。

意义与影响

这一现象标志着AI产业的投资逻辑正在从“应用层”和“芯片层”向“基础材料层”和“能源层”深度扩散。

首先，对于半导体和电子制造业而言，MLCC和电子布等基础材料成为AI算力的关键瓶颈与价值高地，其供需关系的紧张可能持续推高相关企业的盈利预期，促使产业链利润分配进一步向上游原材料端倾斜。

其次，对于能源行业而言，“算电协同”概念的兴起重新定义了电力板块的投资属性。电力不再仅仅是防御性资产，而是成为支撑AI算力扩张的核心基础设施。随着算力密度的提升，数据中心对稳定、高效电力的需求将长期存在，这为煤电、绿电及核电等多元化能源结构带来了结构性的增长机会。

最后，从市场风格来看，资金从热门的科技股向具备业绩支撑的上游材料和公用事业板块轮动，反映了投资者在追求高成长性的同时，也开始重视产业链确定性与基本面支撑，市场对于AI产业链的理解正趋于成熟和精细化。