证监会吴清：持续完善程序化交易监管 坚决打击违法违规行为

背景

6月6日，中国证监会官网发布了证监会主席吴清在中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会上的致辞全文。此次讲话正值程序化交易在全球资本市场，尤其是中国A股市场日益普及的关键节点。随着量化私募、外资机构、公募基金以及部分个人投资者广泛采用程序化交易手段，市场交易结构发生了深刻变化。在此背景下，监管层需要平衡技术创新与市场公平，既要承认程序化交易的普遍性，又要针对中国股市“散户占多数”的特殊国情，构建适应新交易形态的监管框架。

核心内容

吴清在致辞中首先肯定了程序化交易在当前市场中的重要地位。他指出，近年来，程序化交易已成为包括中国在内的全球主要资本市场的重要交易方式。这一趋势不仅局限于大众熟知的量化私募机构，外资机构、公募及其他专业机构投资者，甚至部分个人投资者，都在不同程度上采用了程序化交易技术。

针对中国股市个人投资者占大多数的国情市情，证监会此前已采取了一系列监管措施。具体包括：出台了一系列程序化交易监管规则制度，建立了交易报告机制，强化了针对性的监测监控体系，并对异常交易行为实施了从严监管。此外，监管层还引导市场“降频降速”，并强化了交易业务单元的管理。

在此基础上，吴清明确了未来的监管方向。证监会将深入调研，持续完善程序化交易监管的机制安排。新的监管重点将更加突出“公平”和“规范”，加强针对性监管，旨在切实防范机构滥用技术优势。对于操纵市场、扰乱市场秩序等违法违规行为，监管层持零容忍态度，表示将坚决予以打击。

关键要点

• 交易主体多元化：程序化交易已不再是量化私募的专利，外资、公募、专业机构及个人投资者均不同程度地参与其中。
• 既有监管基础：中国已建立交易报告机制，强化监测监控，从严监管异常交易，并引导市场降低交易频率和速度，加强业务单元管理。
• 监管原则：未来监管将更突出“公平”和“规范”，强调针对性监管，防止技术优势被滥用。
• 打击重点：坚决打击利用程序化交易进行操纵市场、扰乱市场秩序等违法违规行为。
• 后续动作：证监会将开展深入调研，持续完善相关的机制安排。

意义与影响

吴清的讲话释放了监管层对程序化交易“包容审慎”与“严管重罚”并重的明确信号。一方面，承认程序化交易的普遍性意味着监管层接受技术带来的市场效率提升，不寻求“一刀切”式的禁止；另一方面，强调“降频降速”和“防范滥用技术优势”，表明监管重心已从单纯的规模控制转向行为监管和公平性监管。

对于市场参与者而言，这意味着合规成本可能上升。量化机构及高频交易者需更加重视交易报告、异常行为监测及业务单元管理的合规性。对于普通投资者，监管层强调“公平”和“规范”，旨在缩小机构与散户之间的技术鸿沟，保护中小投资者利益，有助于维护市场的长期稳定和健康生态。总体而言，这标志着中国资本市场在金融科技监管领域进入了精细化、常态化的新阶段。