台积电盘前涨超2%，花旗料其上调2026年营收指引

背景

台积电（TSMC）作为全球领先的半导体代工厂，近年持续受益于人工智能（AI）与高性能计算（HPC）需求的爆发。2025年全年营收达1225.4亿美元，同比增长36.1%；2026年第一季度营收再创历史新高，4月营收4107.26亿新台币（同比+17.5%），5月营收4169.8亿新台币（同比+30.1%），业绩表现持续超预期。花旗（Citigroup）此前已多次上调台积电目标价，并认为AI芯片订单将推动其2026年营收指引进一步上修。2026年7月6日盘前交易中，台积电股价上涨超过2%，市场对花旗最新预测反应积极。

核心内容

花旗发布报告，将台积电目标价从此前水平上调至3800新台币，并预计公司将在近期提高2026年全年营收指引。花旗指出，AI相关芯片（包括GPU及定制化AI加速器）的强劲需求、3nm及2nm先进制程产能利用率持续满载，以及HPC客户（如NVIDIA、AMD等）的追加订单，是推动上修的关键因素。此外，台积电5月营收已创单月新高，第二季度毛利率预计在65.5%至67.5%之间，超出市场预期，进一步验证了其盈利能力。花旗认为，台积电管理层将在下一次财报或投资者会议中正式上调2026年营收预期，全年增幅可能从此前预估的25%左右提升至30%以上。

关键要点

• 花旗将台积电目标价提升至3800新台币，为近期最高机构预期之一。
• 预计台积电将提高2026年营收指引，主要驱动力来自AI芯片与先进制程订单。
• 台积电5月营收4169.8亿新台币（同比+30.1%），连续创历史新高；第二季度毛利率指引65.5%~67.5%，超市场预期。
• 2025年全年营收1225.4亿美元（同比+36.1%），一季度营收亦创新高，业绩持续超预期。
• 市场对AI需求前景保持乐观，台积电作为主要代工厂受益确定性高。

意义与影响

此次花旗上调目标价并预计营收指引提高，反映了AI产业链对台积电的深度依赖。台积电的先进制程（尤其是3nm及即将量产的2nm）是当前AI芯片制造的核心瓶颈，其产能扩张与定价能力直接决定了下游客户的出货节奏。若营收指引如期上调，将进一步强化市场对AI资本开支周期延续性的信心，也可能带动半导体设备、材料等上下游板块的估值修复。对投资者而言，台积电的盈利能力与成长性在半导体行业中仍处于领先地位，但需关注地缘政治风险（如美国出口管制）及竞争对手（如Intel代工部门、Samsung Foundry）的追赶进度。整体而言，这一动态再次确认了台积电在AI时代的核心资产地位。