德国总理称不会阻止裕信银行收购德商行

背景

UniCredit（意大利裕信银行）对 Commerzbank（德国商业银行）的收购已持续数年。自2024年9月UniCredit获得欧洲央行批准增持Commerzbank股份至29.9%以来，该行逐步推进对德国第二大私人银行的控股计划。德国政府作为Commerzbank现有股东（原计划减持股份），一度试图寻找“白衣骑士”以制衡UniCredit的收购攻势，但未能成功。2026年7月，德国总理公开表态不会阻止这笔交易，标志着收购面临的最大政治障碍已被清除。

核心内容

德国总理在2026年7月15日明确表示，政府不会干预UniCredit对Commerzbank的收购。这一表态终结了此前数月围绕该交易的政治不确定性。回顾关键节点：

• 2022年10月，德国政府计划削减其在Commerzbank的持股比例，为后续收购打开空间。
• 2024年9月，UniCredit已持有Commerzbank 9%股份成为第二大股东，当月欧洲央行批准其增持至29.9%。
• 2025年3月，Commerzbank方面声称意大利与法国国债之间的利差将抹平，暗示收购不会引发主权风险。
• 2025年7月，UniCredit推动Commerzbank进行重组，为整合铺路。
• 2026年4月，德国政府一度试探潜在“白衣骑士”（即友好竞购方）以对抗UniCredit，但未获实质进展。
• 最终，2026年7月德国总理明确放弃干预，交易实质性扫清政治阻力。此外，相关动态中还包括比特币集团曾考虑收购一家有268年历史的德国银行（2020年），以及德国电信欲收购软银所持T-Mobile部分股权（2022年），后者虽与主线无关，但反映了同期德国企业跨境并购活跃的宏观背景。

关键要点

• 德国总理直接表态“不会阻止”，表明联邦政府放弃对Commerzbank的“国有化”保护倾向。
• 此前德国政府曾试图寻找“白衣骑士”，但未能引入有效竞购者，为UniCredit扫清竞争。
• 欧洲央行已于2024年批准UniCredit增持至29.9%，监管条件已经满足。
• UniCredit自2025年起推动Commerzbank重组，整合计划已进入执行阶段。
• 该收购是欧洲银行业跨境整合的标志性案例，涉及德意两大经济体的金融主权平衡。
• 比特币集团曾在2020年尝试收购德国银行，但未实现；德国电信的T-Mobile交易则属于电信领域。

意义与影响

• 欧洲银行业整合加速：UniCredit收购Commerzbank若完成，将诞生欧洲资产规模最大的银行之一，直接挑战德意志银行和法国巴黎银行的地位。此举可能引发其他欧洲银行效仿，推动第二轮跨境并购潮。
• 德意经济关系再平衡：德国作为欧洲最大经济体，历来对东欧和南欧银行收购持谨慎态度。此次总理放行，意味着柏林政治层面接受意大利金融机构在德国核心银行业持重要股权，反映出欧盟单一金融市场规则对主权壁垒的削弱。
• 投资者信心提振：政治风险解除后，Commerzbank股价可能进一步上涨，UniCredit的整合价值有望兑现。对欧洲银行板块整体而言，这被视为监管和政治环境向好的信号。
• 对中小银行的影响：Commerzbank被收购后，德国中小企业（该行服务重点）的融资渠道可能面临调整。UniCredit的意大利管理模式是否适应德国企业需求，将成为后续关注焦点。
• 欧盟金融监管协调能力检验：此次收购涉及欧洲央行（作为单一监管机制）与德国政府的博弈。最终政府让步，强化了欧洲央行在跨境并购中的主导作用，可能为未来其他大型交易树立先例。