携程一季报营收增17%净利降41.6%，国际业务强劲增长

背景

携程（Trip.com Group）作为全球领先的在线旅游服务提供商，其季度财报一直是观察中国及全球旅游市场复苏与消费趋势的重要风向标。2026 年一季报的发布，正值行业从疫情后的强劲反弹期逐步进入常态化运营阶段。值得注意的是，尽管营收保持增长，但净利润的大幅下滑引发了市场对于成本结构、宏观环境以及监管压力的关注。此外，2026 年 1 月国家市场监管总局依据《反垄断法》启动的调查，为这份财报增添了一层复杂的合规背景，使得此次业绩披露不仅关乎财务数据，更关乎公司在日益严格的监管框架下的生存与发展策略。

核心内容

根据携程发布的 2026 年第一季度财报，公司在营收端保持了稳健的增长态势，但在盈利能力上面临显著压力。

财务数据概览

• 营收增长：2026 年一季度，携程实现净营收 162.08 亿人民币，同比增长 17.19%，环比增长 5%。这一数据表明市场需求依然旺盛，且公司整体运营规模在持续扩大。
• 利润下滑：归母净利润为 24.99 亿人民币，同比大幅下降 41.57%。营收与利润增速的严重背离，暗示了成本端的显著上升或一次性费用的计提。

业务板块表现 各主要业务线均实现了同比正增长，显示出全面的业务韧性：

• 住宿预订：营收 65 亿人民币，同比增长 17%。作为核心业务，住宿板块继续保持稳健增长。
• 交通票务：营收 61 亿人民币，同比增长 12%。
• 旅游度假：营收 11 亿人民币，同比增长 19%。
• 商旅管理：营收 6.9 亿人民币，同比增长 20%。

国际化业务亮点 国际业务成为本季度最大的增长引擎。携程国际平台预订量同比增长约 65%，其中入境游（Inbound Tourism）预订量同比激增约 90%。这一数据印证了中国入境游市场的强劲复苏，以及携程在全球旅游供应链中的整合能力。

业绩展望与宏观因素 对于第二季度，携程预计净营收同比增长将放缓至 3%-8%。公司明确指出，这一放缓主要受高能源价格和地缘政治波动等宏观因素影响。此外，行业标准与合规框架的变化也促使公司进行了相应的运营调整，这可能也是导致一季度利润下滑的原因之一。

合规与监管风险 财报中特别提示了一项重大合规事项：2026 年 1 月，国家市场监管总局依据《反垄断法》对携程涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为启动调查。公司表示正全力配合调查，但警告称调查结果可能对经营产生重大不利影响。这一事件的不确定性是投资者需要重点关注的风险点。

关键要点

• 营收与利润背离：2026 年 Q1 营收同比增长 17.19%，但归母净利润同比骤降 41.57%，反映出盈利空间被压缩，需警惕成本上升或合规成本增加的影响。
• 国际业务爆发：国际平台预订同比增长约 65%，入境游预订同比增长约 90%，显示出境游和入境游双向市场均处于高位运行，国际化战略成效显著。
• 全业务线正增长：住宿、交通、度假、商旅四大板块均实现同比正增长，其中商旅管理增速最快（+20%），旅游度假次之（+19%）。
• Q2 增长预期放缓：受高能源价格和地缘政治波动影响，二季度营收增速预期降至 3%-8%，显示宏观环境对旅游消费的制约作用增强。
• 反垄断调查风险：国家市场监管总局于 2026 年 1 月启动反垄断调查，公司明确提示该调查结果可能对经营产生重大不利影响，合规风险成为当前最大的不确定性因素。
• 运营调整应对合规：公司已针对行业标准与合规框架的变化进行运营调整，这可能是一季度利润率下滑的结构性原因之一。

意义与影响

携程 2026 年一季报揭示了在线旅游行业在经历疫情后复苏红利期后，正面临新的增长瓶颈与监管挑战。

首先，“增收不增利”的现象值得深思。尽管国际业务和入境游带来了新的增长点，但净利润的大幅下滑表明，单纯依靠规模扩张已难以维持高利润率。高能源价格推高了交通成本，而合规框架的变化可能增加了运营合规成本。这标志着行业从“野蛮生长”向“精细化运营”和“合规驱动”转型的阵痛期。

其次，国际化与入境游成为核心驱动力。入境游预订近 90% 的同比增长，不仅反映了中国旅游吸引力的回升，也证明了携程在全球旅游生态中的枢纽地位。未来，如何进一步挖掘入境游潜力，平衡国内外业务资源，将是携程保持增长的关键。

最后，反垄断调查的影响具有长期性。国家市场监管总局的调查不仅关乎罚款或整改，更可能重塑行业竞争规则。携程作为行业龙头，其应对策略将对整个 OTA（在线旅游代理）行业的商业模式产生深远影响。公司需在合规前提下重构竞争优势，这可能意味着未来在营销投入、平台规则等方面需要更加透明和规范，短期内可能进一步挤压利润空间，但长期来看有助于构建更健康的市场生态。

综上所述，携程正处于从高速增长向高质量、合规化发展转型的关键节点。投资者和管理层需密切关注合规进展及宏观环境对消费意愿的持续影响。