美团一季度减亏68亿，即时零售与到店业务面临双重挑战

背景

2026年6月1日，美团发布了2026年第一季度业绩报告。财报显示，美团营收为910亿元，同比增长5.6%；净亏损为68.27亿元，经调整后的净亏损为49.68亿元，亏损幅度显著收窄。此前两个季度，美团净亏损分别为186.32亿元和129.57亿元。

尽管减亏趋势明显，且外卖市场的激烈补贴战有所缓和，但即时零售领域的长期博弈并未停止。与此同时，阿里通过组织调整（如吴泽明进入最高决策层、盒马CEO严筱磊向蒋凡汇报）强化对即时零售的决心；抖音则在到店业务上凭借“抖省省”和“抖音即送”等产品矩阵迅猛扩张，对美团构成多维度的竞争压力。在此背景下，美团正从单纯追求市场份额转向追求运营效率（UE改善）和AI技术落地，试图在守住外卖基本盘的同时，重塑其作为“零售公司”的定位。

核心内容

1. 财务表现与战略重心转移：从“要份额”到“要效率”

一季度财报的最大亮点是亏损大幅收窄，这主要得益于销售及营销开支环比减少87.57亿元，以及销售成本环比下降29.01亿元。王兴在财报电话会上指出，全行业补贴趋于理性，竞争正回归基本面，即运营效率与用户体验。

美团调整了收入披露口径，将“商品销售”单独列示。一季度商品销售收入达210亿元，同比增长46.6%，占总收入比重升至23%。这一调整旨在凸显零售业务的战略重要性，标志着美团自我定位向“零售公司”校准。美团与阿里在即时零售上的路径存在差异：美团依托外卖骑手和履约体系进行“配送网络延伸”，由王莆中统一指挥到家到店业务；阿里则整合淘宝闪购、盒马、天猫超市等资源，由蒋凡统领，试图弥补电商主站在即时性上的短板。双方均意识到，大规模补贴的峰值已过，接下来的竞争焦点在于履约网络密度、供应链深度及AI技术对全链路效率的提升。

2. 到店业务危机：抖音生服的强势侧翼进攻

虽然美团到店酒旅业务GTV同比增长10%以上，利润率维持在20%以上，但面临抖音本地生活服务的巨大冲击。抖音生服2025年全年交易额同比增速达59%，2026年目标GMV有望突破1.2万亿元，甚至意在超越美团到店业务。

抖音通过构建清晰的本地生活矩阵进行多维打击：

• 主站：负责内容种草与流量分发。
• 抖省省：独立团购App，侧重下沉市场，通过价格差驱动用户下载，承接到店消费。
• 抖音即送（原“随心团”）：采用“一品双销”模式，支持到店核销与配送到家，聚焦连锁品牌品质外卖。

美团CFO陈少晖强调，本地到店服务建立在物理世界履约和消费者信任之上，非单纯流量驱动，美团拥有基于海量评价和商家核验的护城河。然而，美团仍面临三大挑战：一是年轻用户习惯在短视频平台发现餐厅，侵蚀美团“搜索型消费”心智；二是受限于外卖战场资源消耗，到店业务流量分配被挤压；三是商家“多平台运营”趋势可能削弱美团的佣金议价能力和独家供给优势。

3. AI战略：务实落地与长期平衡

在即时零售和到店业务双重承压下，AI成为美团的关键战略变量。与巨头的大模型参数军备竞赛不同，美团选择从本地生活痛点出发的务实路径。

• C端体验：基于自研LongCat-2.0-Preview大模型，推出AI助手“小团”和“小美”。“小美”与腾讯元宝合作，用户决策时长平均缩短47%。
• B端赋能：“智能掌柜”服务超70万餐饮商家，“数字员工”触达超30万零售商户，帮助中小商家降低运营成本19%，提升营收17%。
• 生态与硬件：公测“觅游”（Meyo）Agent社区，汇聚超4万个AI技能；美团无人机在北京、上海等多地常态化运营，累计商业订单超90万笔。

王兴表示，美团将AI视为巩固护城河的战略机遇，利用其完整的业务覆盖和真实的商户/用户数据优势，提供AI-powered本地生活服务。但挑战依然存在：美团在基础大模型和算力上的绝对投入规模不及阿里、腾讯、字节；同时，如何在“场景驱动”的短期见效与“技术储备”的长期不掉队之间找到平衡，是美团面临的长期考验。

关键要点

• 亏损显著收窄：2026年一季度美团经调整净亏损49.68亿元，环比大幅改善，主要得益于营销开支和成本的缩减。
• 战略定位重塑：美团单独披露“商品销售收入”（210亿元，占比23%），强调其向“零售公司”转型的战略意图，以抵御阿里在即时零售领域的攻势。
• 竞争阶段转换：行业竞争从“大规模补贴抢份额”转向“运营效率（UE）与用户体验”比拼。美团预计二季度UE将持续显著改善。
• 抖音多维夹击：抖音通过“抖省省”（下沉市场到店）和“抖音即送”（即时配送）构建完整矩阵，2026年GMV目标激进，对美团到店业务构成严峻挑战。
• 美团应对策略：美团强调基于信任、评价体系和履约能力的护城河，但在流量入口劣势、资源分配挤压及商家多平台化趋势下面临结构性压力。
• AI务实落地：美团避开大模型参数竞赛，聚焦场景应用。C端通过AI助手缩短决策链路，B端通过智能工具降低商家成本，无人机配送常态化运营。
• 潜在风险：美团在底层AI技术和算力资源上相对巨头处于劣势，需警惕应用层体验天花板，平衡短期业务价值与长期技术储备。

意义与影响

美团2026年一季度的财报揭示了本地生活行业竞争逻辑的根本性转变。随着外卖大战趋于理性，行业焦点已从单纯的流量争夺转向供应链效率、履约网络密度以及技术驱动的成本优化。美团通过调整财务披露口径，明确将即时零售和商品销售提升至与核心外卖业务同等重要的战略地位，这不仅是应对阿里“近场补远场”策略的必要举措，也是其自身业务演进的内生需求。

在到店业务方面，抖音的强势介入打破了美团长期以来的稳固格局。抖音利用内容生态优势切入交易闭环，迫使美团重新审视其“搜索型消费”心智的脆弱性。美团虽拥有深厚的商家关系和用户评价壁垒，但在流量获取和下沉市场渗透上面临结构性劣势，这要求其必须在保持利润率和应对竞争之间寻找更精细的平衡。

AI技术的引入为美团提供了新的破局思路。不同于通用大模型的泛化竞争，美团深耕垂直场景，通过AI助手优化C端决策、通过智能工具赋能B端运营，这种“务实”路线有助于在短期内提升运营效率并降低试错成本。然而，随着底层技术差距可能拉大，美团能否在保持场景优势的同时，持续迭代底层模型能力，将决定其长期竞争力的上限。总体而言，美团正处于从“流量平台”向“零售+科技基础设施”转型的关键期，其能否在阿里和抖音的双重夹击下守住基本盘并实现UE持续转正，将是未来几个季度市场关注的核心。