恒生科技指数跌超1% 大模型概念股走低智谱大跌

背景

近期港股市场整体呈现震荡走低态势，投资者情绪趋于谨慎。作为反映中国高科技企业发展状况的重要风向标，恒生科技指数的波动往往与科技板块的整体表现紧密相关。在此背景下，人工智能领域的大模型概念股成为市场关注的焦点，其股价波动不仅受宏观市场环境影响，更直接反映了资金对AI产业商业化进程及企业基本面的短期预期变化。

核心内容

据 ReadHub 及科技日报报道，港股市场出现明显调整，恒生科技指数跌幅超过 1%，恒生指数同期下跌 0.40%。在这一大盘下行环境中，人工智能大模型概念股遭遇重挫，领跌市场。

具体来看，国内知名 AI 企业智谱（Zhipu AI）股价表现尤为低迷，盘中跌幅一度超过 15%。与此同时，另一家大模型初创公司 MiniMax（稀宇科技）的港股代码股票（MINIMAX-W）也未能幸免，盘中跌幅接近 10%。

从历史数据追踪来看，恒生科技指数近期波动频繁。此前在 2026 年 4 月 23 日，该指数曾收涨 0.46%，当时智谱股价甚至大涨近 37%，显示出该板块此前曾经历一轮显著的上涨行情。然而，随后的几个月中，指数多次出现跌幅扩大至 1% 至 3% 不等的调整，反映出市场在大模型概念上的情绪反复及获利回吐压力。本次下跌是继此前多次震荡后的又一次显著回调，标志着大模型概念股在经历前期热度后，正面临新的估值修正或市场情绪降温。

关键要点

• 大盘整体走弱：恒生科技指数跌超 1%，恒生指数跌 0.40%，港股市场整体呈现震荡下行趋势。
• 大模型概念领跌：人工智能板块成为拖累指数的主要力量，资金流出迹象明显。
• 头部企业股价大幅下挫：
  • 智谱（Zhipu AI）：盘中跌幅超 15%，显示出市场对其短期估值或基本面的强烈调整预期。
  • MiniMax：MINIMAX-W 盘中跌近 10%，跟随板块整体走弱。
• 历史波动对比：回顾 2026 年 4 月 23 日，智谱曾单日大涨近 37%，与本次超 15% 的跌幅形成鲜明对比，凸显了该板块高波动性的特征。
• 近期市场情绪：自 2025 年 12 月至 2026 年 6 月，恒生科技指数多次出现 1% 至 3% 的跌幅，表明市场对该板块的长期信心仍受宏观环境及行业竞争格局的影响。

意义与影响

此次恒生科技指数及大模型概念股的同步下跌，释放了多重信号：

1. 估值回归理性：智谱、MiniMax 等企业在经历前期的高增长预期和股价飙升后，当前的回调可能意味着市场正在重新审视其商业化落地能力、盈利路径以及竞争壁垒，估值体系正从“概念炒作”向“基本面验证”过渡。
2. 板块轮动与资金避险：在宏观不确定性增加的背景下，资金从高估值的科技成长股中撤出，可能转向防御性板块或寻求更确定的投资机会。大模型作为前期热门赛道，成为获利盘了结的主要对象。
3. 行业竞争加剧的反映：大模型赛道日益拥挤，技术迭代迅速，市场担忧头部企业能否维持领先优势。股价的大幅波动反映了投资者对行业长期格局未定的焦虑。
4. 对后续走势的警示：恒生科技指数近期的多次回调表明，该板块尚未形成稳定的上升通道。投资者需警惕短期情绪波动带来的风险，关注企业在技术研发、成本控制及商业变现方面的实际进展，而非仅依赖概念驱动。

总体而言，此次下跌是市场自我调节的一部分，有助于挤出前期泡沫，但也提醒市场参与者，AI 行业的投资逻辑正在发生深刻变化，从单纯的技术叙事转向更严苛的商业价值评估。