The US Government Is Now a Shareholder in 26 Companies

背景

自2025年1月以来，美国政府通过直接股权投资（包括优先股、普通股和认股权证）在26家公司中获得了股权权益，总额达233亿美元（含私营投资者配套的47.5亿美元），涉及9个关键领域。根据Council on Foreign Relations（CFR）政府交易追踪器（cfr.org，2026年4月22日更新），目前已确认26笔交易，总投资236亿美元。立法上限为2050亿美元，剩余约181亿美元待部署。

这次行动直接源于2025年通过的DFC现代化和再授权法案（P.L. 119-60），将Development Finance Corporation（DFC，美国国际发展金融公司）的投资上限从600亿美元大幅提升至2050亿美元，并授权其在国防生产法案下进行国内投资、设立500亿美元股权轮动基金。政府操作模式从传统的赠款、贷款转向直接股东角色，政府同时成为股东、资金提供者和潜在购买者，形成“三位一体”的国家冠军结构。

核心内容

美国政府正通过多种工具在关键领域布局股权投资，力求提升本土供应链韧性和技术领先。核心工具包括三层叠加机制：

1. 直接股权投资：政府作为股东参与公司价值增长。已确认交易包括国防部在MP Materials（NYSE: MP）持有15%的优先股（400万美元Series A优先股，另承诺最高350万美元优先股、1.5亿美元贷款，以及10年NdPr价格下限协议），Intel（INTC）获8.9亿美元换股获得9.9%股权（附约2.405亿股额外认股权证），xLight（一家开发自由电子激光以挑战ASML近垄断的激光系统初创公司）获最高1.5亿美元CHIPS Act股权（前Intel CEO Pat Gelsinger担任执行主席），以及L3Harris等武器弹药公司交易。另有9家量子计算公司的少数股权（2026年5月21日一次性宣布）。

2. 传统工具叠加：CHIPS Act研发赠款、能源部贷款项目以及先进制造投资信贷等，与股权投资并行堆叠激励。Intel的交易即CHIPS Act赠款的直接股权转换。

3. 采购协议与价格下限：政府作为保证买家。MP Materials的10年NdPr价格下限为每公斤110美元，是标志性案例，政府已承诺直接或通过GM、苹果等商业买家购买该公司10X设施100%的产出。此结构确保公司经济可行性，MP Materials股价自交易后已翻倍。

整体模式使政府成为公司共同所有者、共同资金提供者和长期保证客户的“三合一”。此外，政府已动员额外47.5亿美元私营配套投资，包括J.P. Morgan、Goldman Sachs，以及阿联酋主权财富基金ADQ、日本投资者等加入特定交易。

资金来源核心为DFC，其在2025年12月通过再授权法案获得授权后，已执行关键矿产、医疗健康和基础设施领域的三笔股权交易（医疗和基础设施公司名称及条款未公开披露，未纳入本文）。此前已部署236亿美元，剩余181亿美元操作上已就绪，寻找合适领域。

关键要点

• 政府已在美国26家公司中获得股权权益，总投资236亿美元（含私营配套47.5亿美元），覆盖9个领域；立法上限2050亿美元，剩余181亿美元待部署。
• 关键领域包括：关键矿产（9笔交易，MP Materials为旗舰，15%股权+350万美元额外优先股+1.5亿美元贷款+10年NdPr价格下限+100%产出购买协议）；半导体（Intel 9.9%股权+2.4亿美元额外认股权证，xLight最高1.5亿美元股权，前Intel CEO Pat Gelsinger担任执行主席）；量子计算（9家初创公司少数股权，2026年5月21日宣布）；核能（Westinghouse核项目参与股份）；钢铁（U.S. Steel黄金股）。
• 工具三层：直接股权（参与上涨）、传统赠款贷款（叠加激励）、采购协议与价格下限（政府作为长期买家）。
• DFC上限从600亿美元提升至2050亿美元，通过P.L. 119-60法案实现再授权并授权国内投资和股权轮动基金。
• 私有投资者已配套47.5亿美元（J.P. Morgan、Goldman Sachs、ADQ等）；MP Materials等交易股价已显著上涨，证明“政府保证成功”效果。
• 现有交易共17笔前量子交易+9笔量子交易；部分条款未完全公开；非投资建议。

意义与影响

这标志着美国工业政策从“赠款提供者”向“主权财富基金式股东”的根本转变，速度之快前所未有。政府通过“三位一体”结构为本土公司提供无与伦比的支撑，极大降低私营企业竞争风险，加速关键供应链重构和去风险化。

核心影响包括：保护和增强美国在先进半导体、稀土、量子技术、核能等领域的战略优势，减少对外国（如中国、荷兰ASML）的依赖；为下一阶段投资提供巨额资本储备（剩余181亿美元），或将转向更多半导体、能源、物流等领域；带动私营资本参与，形成杠杆效应；但也引发对政府角色深入企业决策、潜在政治化风险的讨论，以及对财政负担和市场公平性的质疑。

整体而言，这项计划正重塑美国竞争力格局，为国内创新和供应链韧性注入确定性资金，预计将持续影响全球供应链和科技竞争格局。