SpaceX估值飙升至2.6万亿美元，一度超越亚马逊

背景

SpaceX 近期完成了其历史性的首次公开募股（IPO），这一事件不仅标志着这家航天巨头正式进入公众资本市场，也引发了全球科技与金融领域的广泛关注。在 IPO 之前，SpaceX 一直是一家私营公司，其估值随着火箭发射任务的成功和人工智能（AI）业务的拓展而不断攀升。此次 IPO 被视为科技史上规模最大、最具争议性的交易之一，因为它将一家以亏损著称、且近期对其 AI 部门进行大规模重组的公司推向了公众视野。

随着 SpaceX 股票在纳斯达克开始交易，其市场表现呈现出极端的波动性。与此同时，SpaceX 宣布收购 AI 编码公司 Cursor，并与 Anthropic 和 Google 达成计算租赁协议，这些消息叠加在一起，使得投资者情绪高涨，导致其估值在短时间内出现剧烈飙升，甚至一度超越亚马逊（Amazon），成为世界上第五大最有价值的公司。

核心内容

SpaceX 在周二（IPO 后的第二个完整交易日）的交易中，其股价经历了剧烈的震荡。尽管该公司去年在 187 亿美元的营收下录得 49 亿美元的亏损，但其股价在周一首个完整交易日上涨 20% 的基础上，于周二进一步飙升。这一上涨主要受两个因素驱动：一是 SpaceX 宣布以 600 亿美元的公司股票收购 AI 编码公司 Cursor；二是 SpaceX 股票期权交易的启动。

在消息刺激下，SpaceX 的估值一度飙升至 2.9 万亿美元，短暂超越了亚马逊，并几乎逼近微软的市值。然而，随着市场收盘，股价回落，估值随之修正。

财务数据对比显示，SpaceX 与亚马逊存在巨大差异。亚马逊在 2025 年实现了 7170 亿美元的销售额，并赚取了 780 亿美元的利润；而 SpaceX 去年则处于亏损状态。尽管如此，投资者似乎并未因 SpaceX 的亏损而却步。这主要得益于 SpaceX 近期开辟的新收入来源，包括与 Anthropic 和 Google 达成的非约束性计算租赁协议。此外，随着 Cursor 收购案在第三季度完成，SpaceX 预计将吸收该笔交易带来的收入。

此次 IPO 为 SpaceX 筹集了近 860 亿美元的资本，使其自周五上市以来的估值增加了约 1 万亿美元。这一巨额融资主要基于一个宏大的承诺：即 SpaceX 能够建立一个价值数万亿美元的 AI 业务。然而，这一承诺与其近期对 AI 部门的激进重组形成了鲜明对比。SpaceX 此前透露，其 AI 公司 xAI（现已并入 SpaceX）在首次构建时“没有做好”，目前正在“从头开始”重建。

市场流动性方面，SpaceX 仅将约 4% 的总股份用于公开交易。纳斯达克数据显示，周二全天交易者交换了超过 3 亿股的 SpaceX 股票，超过了 IPO 后公开市场流通的 5.55 亿股的一半。这种低流通量被专家预测为股价剧烈波动埋下了伏笔，而周二的市场表现证实了这一担忧。波动性延续至盘后交易，SpaceX 的估值第二次短暂超越亚马逊市值，随后再次回落。

关键要点

• 估值剧烈波动：SpaceX 股价在周二盘中飙升至 2.9 万亿美元估值，短暂超越亚马逊成为全球第五大最有价值公司，但随后回落。
• 收购 Cursor：SpaceX 宣布以 600 亿美元股票收购 AI 编码公司 Cursor，该交易预计于第三季度完成，将为 SpaceX 带来新的收入流。
• 财务表现反差：尽管 SpaceX 去年亏损 49 亿美元，远低于亚马逊的 780 亿美元利润，但投资者对其 AI 前景和计算租赁业务（与 Anthropic 和 Google 合作）表现出极大热情。
• IPO 融资规模：此次 IPO 为 SpaceX 筹集了近 860 亿美元，使其估值自上市以来增加约 1 万亿美元。
• AI 部门重组：SpaceX 正在从头重建其 AI 业务（原 xAI），马斯克承认此前构建不当，但市场仍相信其能建立万亿美元级的 AI 帝国。
• 高波动性风险：由于仅 4% 的股份用于公开交易，流通盘极小，导致周二交易量巨大（超 3 亿股），股价出现极端波动，盘后交易再次出现估值超越亚马逊后回落的现象。

意义与影响

SpaceX 的 IPO 及其随后的市场表现揭示了当前资本市场对“太空+AI”双重概念的高度追捧，即便在基本面（如盈利能力）存在显著短板的情况下。这一案例表明，投资者愿意为未来的增长潜力和垄断性技术（如星链、星舰、xAI）支付极高的溢价。

然而，极低的流通比例（仅 4%）也带来了巨大的市场风险。这种结构使得股价极易受到短期消息和投机情绪的驱动，而非长期基本面。周二超过一半流通股的换手率证明了这一点。对于其他寻求上市的高增长科技公司而言，SpaceX 的经历是一个警示：虽然高估值能带来巨额融资，但缺乏足够流动性的股票可能导致价格发现机制失灵，加剧市场波动。

此外，SpaceX 对 Cursor 的收购及其与 Anthropic、Google 的合作，标志着其从单纯的航天公司向综合性 AI 基础设施巨头的转型。如果这一战略成功，SpaceX 可能重新定义科技行业的竞争格局；但如果 AI 业务未能如期兑现万亿级估值，当前的市场情绪可能会迅速逆转，带来巨大的回调压力。