央行逆回购操作今日净回笼 820 亿元

背景

逆回购是中国人民银行向商业银行等金融机构购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖回给原出售方的交易行为。作为央行调节市场流动性的主要货币政策工具之一，逆回购操作直接决定了银行体系短期资金的余缺。当逆回购到期量大于新作量时，即为“净回笼”，意味着央行从市场中收回流动性；反之则为“净投放”。近期，央行公开市场操作规模与频率备受市场关注，尤其是在半年末时点过后，央行对流动性的调节节奏成为观察货币政策走向的重要窗口。

核心内容

根据7月2日的公开市场业务交易公告，中国央行当日开展了2885亿元7天期逆回购操作，操作利率维持在1.40%，与前期持平。由于当日有3705亿元7天期逆回购到期，新作量不足以对冲到期量，最终实现净回笼820亿元。

结合近期的话题追踪数据来看，央行在6月末至7月初的公开市场操作呈现出“大额净回笼与净投放交替”的波动特征：

• 6月18日，央行实现净投放595亿元；
• 6月22日，开展4765亿元7天逆回购；
• 6月24日，开展6625亿元7天逆回购，当日净投放750亿元；
• 6月25日，开展3705亿元7天逆回购；
• 6月26日，开展2315亿元7天逆回购；
• 6月29日，开展3000亿元隔夜逆回购；
• 6月30日，开展695亿元7天期逆回购；
• 7月1日，央行公开市场大幅净回笼11625亿元；
• 7月2日，央行净回笼规模大幅收窄至820亿元。

关键要点

• 操作规模与期限：7月2日央行开展2885亿元7天期逆回购，属于常规的短期流动性管理工具。
• 利率持平：7天期逆回购操作利率维持在1.40%不变，释放了短期政策利率保持稳定的信号。
• 净回笼820亿元：因3705亿元到期资金对冲2885亿元新作资金，当日实现净回笼820亿元，显示央行在月初仍维持适度收紧流动性的操作。
• 净回笼规模边际收敛：相较于7月1日高达11625亿元的巨额净回笼，7月2日的净回笼规模大幅缩减至820亿元，表明央行在回收过剩流动性的过程中，节奏有所放缓，避免对资金面造成过度冲击。

意义与影响

流动性平滑意图显现：7月2日净回笼规模较前一日（11625亿元）大幅缩减，表明央行在经历了半年末时点的大额资金投放及随后的集中回收后，正逐步平滑市场流动性。虽然仍处于净回笼状态，但规模的显著下降有助于稳定市场预期，防止月初资金面出现剧烈波动。

货币政策稳健基调延续：7天期逆回购利率维持在1.40%不变，说明央行当前的货币政策基调并未发生