晶澳科技预计2026上半年净亏24亿至29亿元

背景

晶澳科技（股票代码：002459）是光伏行业头部企业之一，主营业务涵盖高效光伏组件、电池片及光伏电站开发。近年来，全球光伏产业链经历剧烈波动：上游硅料产能集中释放导致价格大幅下跌，下游组件环节竞争白热化，叠加国际贸易壁垒（如反倾销、反补贴调查）及地缘政治冲突对出口物流的冲击，行业整体盈利水平持续承压。2025年，晶澳科技已录得归属于上市公司股东的净亏损25.8亿元，2026年上半年延续亏损趋势。

核心内容

根据晶澳科技发布的2026年半年度业绩预告（公告日期：2026年7月上旬），公司预计2026年上半年归属于上市公司股东的净亏损为24亿元至29亿元，上年同期亏损25.8亿元，亏损幅度仍在扩大。扣除非经常性损益后的净亏损预计为27.5亿元至32.5亿元，上年同期亏损22.87亿元。基本每股收益预计亏损0.73元/股至0.89元/股，上年同期亏损0.79元/股。

公司披露的亏损主因包括四方面：

1. 光伏产业链供需失衡——上游产能过剩传导至全链条，组件价格低位运行，毛利空间被严重压缩；
2. 行业竞争加剧——国内头部企业份额争夺白热化，价格战持续恶化；
3. 出口退税取消新增税负——中国自2024年底起逐步取消光伏产品出口退税，直接增加企业出口成本；
4. 国际贸易摩擦与地缘冲突——部分海外市场设置高额关税或发起反倾销调查，同时红海等关键航道物流受阻，部分海外订单遭遇索赔，进一步拖累业绩。

关键要点

• 亏损规模：2026年上半年净亏损24–29亿元，同比2025年上半年的25.8亿元亏损额继续扩大，且扣非亏损（27.5–32.5亿元）显著高于归母亏损，说明非经常性损益（如政府补贴、资产处置等）对当期利润有正向调节作用。
• 每股收益：基本每股收益亏损区间为0.73–0.89元，与上年同期0.79元大致持平，反映股本规模未发生重大变化情况下亏损绝对值增加。
• 亏损核心驱动：产业链供需失衡为根本原因，2022–2023年大规模扩产的产能释放导致全行业产能过剩，组件价格从2元/W区间跌至1元/W以下，行业平均毛利率转负。
• 外部冲击叠加：出口退税取消（影响2025年及以后出口合同）、贸易摩擦（美国、欧洲及部分新兴市场加税）、地缘冲突导致红海/苏伊士运河航运中断及附加费飙升，部分海外客户取消订单或就延迟交货提出索赔。
• 对比历史：上年同期亏损25.8亿元，本次上限（29亿元）已超过该值，但下限（24亿元）略低于上年，说明公司可能采取了部分成本削减措施，但整体仍未止亏。

意义与影响

1. 行业警示：晶澳科技作为产能及出货量排名全球前五的组件企业，其持续亏损反映出光伏行业已进入深度调整期。产能出清速度慢于预期，低效产能退出尚需时间，行业盈利拐点可能推迟至2027年以后。
2. 财务风险：连续大额亏损将侵蚀公司净资产，若亏损态势延续，可能触发偿债能力下降、银行授信收紧等连锁反应。晶澳科技2025年末资产负债率已超65%，2026年上半年亏损将进一步压缩融资空间。
3. 国际竞争格局：出口退税取消叠加贸易摩擦，中国光伏企业海外建厂（如美国、东南亚、中东）的迫切性增强。海外本地化产能布局成为规避关税风险的必选项，但初期投资成本高、回报周期长，短期内会加剧利润压力。
4. 投资者预期：业绩预告发布后，市场可能进一步压低光伏板块估值，投资者需密切关注行业供需平衡节点、政策变化（如国内光伏电站并网补贴调整）以及公司海外订单履约风险的变化。晶澳科技能否通过技术降本（如TOPCon、HJT等高效电池量产）或海外基地投产实现减亏，将成为后续关键观察点。