一级半市场成超额「富矿」公募定增策略浮盈分化

背景

一级半市场通常指介于一级市场（发行）和二级市场（流通）之间的市场，上市公司定向增发（定增）是其核心组成部分。从历史数据来看，公募基金对定增市场的布局由来已久，2025年全年公募参与定增获配超340亿元，浮盈近110亿元，显示出该策略的持续盈利能力。进入2026年，这一趋势不仅延续，更呈现出爆发式增长，成为公募机构获取超额收益的重要战场。

核心内容

根据最新数据，一级半市场已成为公募机构获取超额收益的重要“富矿”。2026年以来，公募机构参与A股定向增发的获配金额已超过330亿元，与去年同期相比增长超过200%。在收益端，公募定增整体浮盈规模超过80亿元。然而，在整体收益向好的背景下，不同公募机构的定增策略收益出现了明显分化：部分机构凭借精准的个股选择和时机把握获得了颇丰的浮盈，但也有少数机构的定增项目出现了浮亏。

关键要点

• 获配金额同比暴增：2026年以来公募参与A股定增获配金额超330亿元，同比增长超200%，显示出公募机构对定增市场的极高参与热情。
• 整体浮盈可观：尽管市场波动，公募定增整体仍录得超80亿元的浮盈，验证了“一级半市场”作为超额收益来源的有效性。
• 机构策略分化：定增收益并非雨露均沾，部分机构浮盈丰厚，少数机构出现浮亏，投研能力与选股策略成为收益分化的核心变量。

意义与影响

一级半市场成为超额收益“富矿”，反映出在当下A股市场中，定增