摩尔线程：预计上半年营业收入同比增长 135%-149%
AI 深度解读
背景
摩尔线程（688795.SH）是一家专注于全功能 GPU（Graphics Processing Unit）研发的中国芯片设计公司，被誉为“国产 GPU 第一股”。公司于 2025 年底登陆科创板，上市首日股价飙升 468%，之后市值一度突破 2800 亿元。其产品覆盖图形渲染、AI 训练推理、科学计算等领域，核心产品包括旗舰级智算卡 MTTS5000 和夸娥智算集群。随着国内 AI 大模型产业爆发，GPU 成为算力底座的关键硬件，摩尔线程的快速增长被视为中国自主算力生态崛起的风向标。
核心内容
据摩尔线程 2026 年 7 月 16 日发布的半年度业绩预告，公司预计 2026 年上半年营业收入为 16.50 亿元至 17.50 亿元，与上年同期相比增长 135.12% 至 149.37%。公告指出，营收高速增长主要受益于三方面因素：
- AI 产业持续发展：国内大模型和 AI 应用对算力的需求保持旺盛，带动全功能 GPU 市场整体强劲。
- 全功能 GPU 需求强劲：摩尔线程的全功能 GPU 产品在训练、推理、图形渲染等多场景的应用需求扩大，市场占有率提升。
- 夸娥智算集群商业化加速：基于摩尔线程 GPU 构建的夸娥（Kuae）智算集群成功落地多个大型项目，商业化进程显著加快，为公司贡献了可观的收入增量。
在产品面，摩尔线程的旗舰级训推一体全功能 GPU 智算卡 MTTS5000 已实现规模量产，性能在国内处于领先水平。基于该芯片构建的大规模 GPU 集群能够高效支持万亿参数级别的大模型训练任务，其计算效率已达到国外同代系 GPU 集群的先进水平，意味着在相同规模集群下，训练耗时、能耗等指标与国际主流产品差距显著缩小。
关键要点
- 营收增长强劲：2026 年上半年预计营收 16.5 亿–17.5 亿元，同比增长 135%–149%，延续了 2025 年（全年营收超 15 亿元，同比增长 243%）的高速增长态势。
- 增长核心驱动力：AI 产业蓬勃发展、全功能 GPU 需求旺盛，以及夸娥智算集群商业化加速，三者共同推动。
- 旗舰产品 MTTS5000：已实现规模量产，性能国内领先，支持万亿参数大模型训练，计算效率达到国外同代系 GPU 集群先进水平。
- 收入规模快速攀升：2026 年上半年单季营收预计超 8 亿元（相比 2025 年 Q1 的 7.38 亿元继续高增），表明公司已跨过盈亏平衡点前的规模瓶颈阶段。
- 市场地位巩固：在国产 GPU 赛道上，摩尔线程凭借 MTTS5000 和夸娥集群的规模化落地，进一步扩大了市场优势。
意义与影响
-
对国产 GPU 产业的意义：摩尔线程的持续高增长证明，国产全功能 GPU 在性能、量产能力及商业化落地方面已取得实质性突破。尤其是计算效率达到国外先进水平，打破了“国产 GPU 只能做低端替代”的刻板印象，为国产算力自主可控提供了可靠选择。
-
对 AI 基础设施的影响：随着夸娥智算集群加速商业化，国内大模型企业（如百度、阿里、腾讯、创业公司等）在构建自有算力时有了除 NVIDIA 之外的成熟方案，有助于降低对单一海外供应商的依赖，提升供应链安全性，同时可能推动算力价格下降。
-
对投资者的信号：在上市后经历股价剧烈波动（首日暴涨、随后创历史新高），此次营收预告进一步验证了公司盈利预期的改善。2025 年净亏损仍有 9.5 亿–10.6 亿元，但 2026 上半年收入快速膨胀，有望显著收窄亏损，甚至接近盈亏平衡点，这可能是股价重新定价的关键催化剂。
-
对技术生态的带动：MTTS5000 对万亿参数大模型的支持，意味着国产 GPU 已能承载前沿大模型研发，这将吸引更多软件框架、算法团队适配摩尔线程生态，进一步加速中国 AI 全栈自主化进程。
-
行业竞争的潜在变化：英特尔、AMD 以及国内其他 GPU 创业公司均在加速布局，摩尔线程的先发优势和规模优势如果持续扩大，有望在国产 GPU 市场中形成“一超多强”格局，但需警惕国际厂商降价竞争和地缘政治对供应的影响。