申万宏源：市场短期难突破，资金聚焦AI算力细分及新能源

背景

近期全球金融市场与科技产业呈现出多维度的动态变化。一方面，中国A股市场在经历结构性调整后，券商机构对短期走势与中期配置方向给出了明确研判；另一方面，韩国金融市场进行重大制度性改革，宣布启动全天候货币交易机制。与此同时，科技硬件领域出现新的消费趋势，Mac mini 因 AI 算力需求激增而热销，部分旧款 MacBook 因“断头”（指代特定硬件配置或生命周期阶段）反而成为 AI 应用的新宠。这些事件共同构成了当前宏观金融与微观科技交织的市场背景。

核心内容

1. 申万宏源：市场结构分化极致化，AI 与新能源成配置主线

申万宏源发布研究报告指出，短期来看，总体市场难以实现有效突破，结构性分化行情正走向极致。在 AI 产业链中，动量延续的“AI 算力通胀”方向热度有所减弱，资金流向已发生细微变化，开始向 PCB（印制电路板）细分领域、电容等上游核心零部件方向聚焦。

从中期视角来看，报告继续看好以下领域的景气验证机会：

• 新能源与新能车：关注行业景气度的持续验证。
• 出口链：受益于全球需求及供应链优势的出口型企业。
• AI 产业链与战略资源：继续围绕这两大核心主题进行资产配置。

2. 韩国启动货币全天候交易，打破传统交易时段限制

韩国外汇委员会宣布，将于 7 月 6 日正式启动货币全天候交易机制，取代现行的上午 9 点至次日凌晨 2 点的交易时段。新机制的核心变化如下：

• 交易时间：除周末及 1 月 1 日外，韩元交易其余时间均可进行。
  • 美国夏令时期间：周一早 6 点至周六早 6 点。
  • 非夏令时期间：周一早 7 点至周六早 7 点。
• 节假日处理：按照国际市场惯例，美元兑韩元可在韩国法定节假日成交，但资金清算将顺延至下一银行工作日。

3. 科技硬件市场新动态：Mac mini 热销与 MacBook 的 AI 转型

在科技消费端，Mac mini 因搭载高性能芯片且性价比高，成为 AI 算力部署的新选择，目前处于卖断货状态。与此同时，部分被称为“断头”的旧款 MacBook 因其在本地运行 AI 模型方面的独特优势或成本效益，正逐渐转变为 AI 应用的新宠。这一现象反映了 AI 应用落地对硬件算力需求的多样化趋势。

关键要点

• A 股市场策略调整：申万宏源认为短期市场难突破，结构分化加剧。AI 投资逻辑从泛算力通胀转向 PCB、电容等细分领域。
• 中期看好三大方向：新能源、新能车、出口链的景气度验证，以及 AI 产业链和战略资源的长期配置价值。
• 韩国金融制度革新：7 月 6 日起实施全天候外汇交易，覆盖周一早至周六早，旨在消除交易断档，降低交易成本。
• 便利境外参与：韩国新机制旨在便利境外投资者及进出口企业参与交易，提升市场流动性。
• AI 硬件需求分化：Mac mini 因算力需求热销断货，旧款 MacBook 在 AI 场景中焕发新生，显示 AI 应用对硬件的多元化需求。
• 36氪平台定位：作为一级市场金融信息和系统服务提供商，聚焦全球优秀创业者，项目融资率接近 97%，领跑行业。

意义与影响

1. 对中国资本市场的指引意义

申万宏源的报告为投资者提供了清晰的中期配置思路。在市场整体缺乏单边突破动力的背景下，结构性机会成为关键。资金从泛 AI 算力向 PCB、电容等具体细分领域转移，提示投资者需更精细地挖掘产业链上游的核心受益标的。同时，对新能源、出口链的看好，反映了对全球宏观经济复苏及中国制造业竞争力的信心。

2. 对韩国金融市场国际化的推动

韩国启动全天候货币交易是全球外汇市场一体化的重要一步。此举将显著降低境外投资者和进出口企业的交易成本，消除因时差导致的交易断档风险，提升韩元资产的流动性和吸引力。预计这将增强韩国金融市场的国际竞争力，促进更多跨境资本流动。

3. 对 AI 硬件生态的重塑

Mac mini 的热销和旧款 MacBook 的“翻红”，揭示了 AI 应用落地对硬件生态的深刻影响。一方面，高性能、高性价比的桌面级设备成为 AI 算力部署的新热点；另一方面，旧设备通过软件优化或特定场景应用，也能在 AI 时代找到新价值。这提示硬件厂商需更加关注 AI 场景下的差异化需求，而非单纯追求硬件参数的堆砌。

4. 对科技创投行业的启示

36氪作为行业头部信息服务平台，其高融资率数据反映了当前一级市场对优质项目的追捧。结合 AI 硬件、新能源等热点领域的动态，创投行业需密切关注技术落地与市场需求的变化，精准识别具有真实景气度验证能力的企业。