中国 6 月 RatingDog 制造业 PMI 连续七个月扩张

背景

采购经理指数（PMI）作为观测宏观经济景气度的先行指标，通常以50作为荣枯分水岭，高于50意味着制造业处于扩张区间。RatingDog发布的中国制造业PMI因其高频与微观调研特性，常被视为观察实体经济尤其是中小企业经营状况的重要窗口。当前，中国经济正处于结构转型与需求修复的关键期，制造业的扩张势头能否稳固，直接关系到全年经济目标的实现与就业市场的稳定。

核心内容

根据最新发布的数据，中国6月RatingDog制造业PMI录得51.7，较5月微降0.1个百分点，连续第七个月处于扩张区间。尽管环比微降，但整体景气度进一步改善，创下2020年第四季度以来的最强一季表现。

从分项指标来看，需求端表现分化：内需韧性十足，新订单连续第十三个月实现增长，且增速略有加快；但外需承压，新出口订单连续第二个月出现温和下降。生产端虽然连续第七个月扩张，但增速放缓至近三个月低点。

就业市场传来积极信号，从业人员指数自3月以来首次回升至扩张区间，且增速创下2023年8月以来最快，表明制造业复苏的广泛性正在增强。

价格方面呈现“成本降、出厂涨”的有利格局：原材料购进价格涨幅收窄至五个月低点，企业成本压力显著缓解；产出价格连续第六个月上涨，且涨幅略有扩大，这有助于改善企业盈利空间。

供应链与库存方面，供应商交货时间连续第四个月延长，但幅度出现边际改善；库存端，原材料库存连续第七个月上升但增速放缓，产成品库存延续微弱扩张态势。

企业预期方面，企业对未来12个月的生产前景依然保持乐观，但乐观程度回落至1月以来最低水平。

关键要点

• 扩张势头稳固：PMI录得51.7，连续七个月扩张，景气度创2020年第四季度后新高。
• 内需支撑强劲：新订单连续十三个月增长且增速加快，成为制造业扩张的核心支撑。
• 就业显著改善：从业人员指数重回扩张区间，增速创近三年来新高，复苏广度提升。
• 成本压力缓解：原材料购进价格涨幅收窄至五个月低点，企业成本端负担减轻。
• 盈利空间改善：产出价格连续第六个月上涨且涨幅扩大，叠加成本下降，利好企业利润。
• 外需隐忧仍存：新出口订单连续第二个月温和下降，外部需求不确定性较大。
• 信心边际回落：企业对未来12个月的乐观程度降至1月以来最低，预期有所转弱。

意义与影响

6月RatingDog