高盛：伊美冲突或推升铜价，预计2026年达13735美元

背景

近期，地缘政治局势的波动再次成为大宗商品市场关注的焦点。高盛（Goldman Sachs）发布最新市场观点，指出在当前伊美（伊朗与美国）冲突背景下，铜作为一种关键的基础金属，可能从供应链中断风险及避险情绪中获益。这一观点并非孤立存在，而是高盛近期一系列大宗商品预测中的最新一环。回顾高盛过往的报告，其对各类资产的价格预测往往具有前瞻性和影响力，例如此前曾预测铜价在2025年8月将升至每吨10,050美元的高点，同时也对黄金、原油及铁矿石等品种给出了明确的年度价格指引。此次关于铜的论述，是在全球宏观经济不确定性增加、地缘政治摩擦加剧的大环境下提出的，旨在为投资者提供应对潜在市场波动的策略参考。

核心内容

高盛的核心观点认为，伊朗与美国之间的冲突升级或持续，将为铜价提供上行支撑。这一逻辑主要基于以下几个层面的分析：

首先，地缘政治冲突往往会导致全球供应链的不确定性增加。伊朗地处全球能源和关键矿产运输的关键通道附近，任何冲突都可能对霍尔木兹海峡等关键航运路线的畅通构成威胁，进而影响包括铜在内的多种大宗商品的全球物流和供应稳定性。即使伊朗本身并非全球最大的铜生产国，但作为全球贸易网络中的关键节点，其引发的物流中断风险会直接推高市场对于供应短缺的担忧，从而提振铜价。

其次，市场情绪和避险资金流向也是推动铜价上涨的重要因素。在地缘政治紧张局势下，投资者倾向于寻找具有实物支撑且具备工业用途属性的资产。铜不仅被视为“绿色金属”，在能源转型和电气化进程中需求刚性强劲，同时也具备一定的金融属性。当股市因冲突风险出现波动时，部分资金可能从风险资产流向大宗商品，铜作为工业金属的代表，往往能受益于这种资金再配置。

此外，高盛的观点也隐含了对全球需求韧性的判断。尽管地缘政治带来供给端扰动，但如果全球主要经济体（尤其是中国和美国）的经济活动未因冲突而大幅衰退，那么铜的刚性需求依然存在。供给端的潜在中断与需求端的稳定预期相结合，将形成对铜价的强力支撑。

值得注意的是，高盛在之前的报告中曾预测铜价在2025年8月达到每吨10,050美元的高点，此次在2026年6月的语境下再次提及铜受益于伊美冲突，表明其认为铜的牛市逻辑并未因时间推移而终结，反而可能因地缘政治因素的持续发酵而得到强化。

关键要点

• 地缘政治溢价：伊美冲突加剧了全球供应链的不确定性，特别是通过影响关键航运通道，推高了铜等大宗商品的供应风险溢价。
• 供需基本面支撑：高盛认为，在供给端潜在中断和全球电气化、能源转型带来的刚性需求共同作用下，铜价具备上涨基础。
• 资金流向变化：地缘政治紧张可能促使部分资金从传统风险资产转向大宗商品，铜作为兼具工业属性和金融属性的品种，有望吸引避险及配置资金。
• 历史预测延续性：高盛此前曾预测铜价在2025年8月触及每吨10,050美元的高点，此次观点延续了其对铜价长期看好的逻辑，认为冲突因素可能进一步推高价格。
• 市场联动效应：铜价的变动不仅反映工业需求，也紧密关联全球宏观情绪。伊美冲突作为重大外部冲击，其影响将迅速传导至商品市场。

意义与影响

高盛这一观点对金融市场和实体产业均具有深远影响。

对于投资者而言，这一报告提示了在地缘政治冲突背景下，铜可能成为值得关注的交易标的。投资者需密切关注伊美局势的最新进展，以及由此引发的供应链中断迹象。同时，这也提醒投资者注意大宗商品市场的波动性，地缘政治因素可能导致价格短期剧烈波动，需做好风险管理。

对于实体产业，特别是铜下游行业（如电力、电子、建筑等），铜价上涨可能增加原材料成本，进而影响产品定价和利润空间。企业可能需要通过套期保值等金融工具来锁定成本，规避价格波动风险。

从更宏观的角度看，高盛的观点反映了全球地缘政治风险对大宗商品定价机制的深刻影响。在逆全球化趋势和地缘政治摩擦加剧的背景下，大宗商品的金融属性和避险属性日益凸显，其价格不再仅仅由供需基本面决定，而是更多地受到政治、军事等非经济因素的驱动。这要求市场参与者具备更全面的分析框架，将地缘政治因素纳入投资决策的核心考量。

此外，这一观点也间接印证了能源转型背景下，关键矿产和金属的战略地位提升。铜作为电气化不可或缺的材料，其供应安全已成为各国政府和企业关注的重点。地缘政治冲突可能加速各国对供应链多元化的探索，进而影响全球铜市场的长期格局。