债务缠身锦龙股份遭平安银行提前催还5亿借款

背景

锦龙股份（000712.SZ）近期陷入严重的债务危机与资本市场动荡之中。6月2日，公司发布公告，因保证人涉及多起重大诉讼，平安银行提前收回了原定于2025年8月到期的4.99亿元借款。这一事件迅速引发市场恐慌，导致锦龙股份股价从5月26日的涨停反转至6月初的一字跌停，市值在短短不到十个交易日内蒸发近15亿元。

更深层次的背景在于，锦龙股份不仅是东莞证券的重要股东，其自身及实控人杨志茂、控股股东新世纪科教拓展有限公司（以下简称“新世纪公司”）均深陷债务纠纷与诉讼泥潭。这种复杂的股权结构与债务关联，不仅重创了锦龙股份自身的信用状况，更对正处在IPO受理关键期的东莞证券构成了潜在威胁。

核心内容

平安银行提前抽贷引发股价崩盘 锦龙股份公告称，平安银行以其保证人（新世纪公司、杨志茂、朱凤廉）信用状况恶化为由，提前收回4.99亿元借款。尽管原合同期限为18个月且锦龙股份一直按时付息，公司对此不予认可，但平安银行行动有据。杨志茂、朱凤廉及新世纪公司合计持有锦龙股份27.02%的股份，其中近半股权已被冻结。此外，新世纪公司因未偿还债务，已被广东中信资管、重庆国际信托、广东南粤银行申请强制执行；杨志茂签署的两项融资协议也因补仓未达成一致及债务逾期被起诉。

连带诉讼加剧债务困境 锦龙股份自身亦卷入法律纠纷。广州金保供应链科技借款合同纠纷一审已结束，广州越秀法院判决锦龙股份偿还本金7606.82万元及利息，新世纪公司、杨志茂、朱凤廉承担连带清偿责任。面对平安银行的提前抽贷，锦龙股份表示正积极协商，但承认若无法达成一致，将面临诉讼、资产冻结及支付违约金等风险。公告次日，锦龙股份股价一字跌停，随后继续下跌，总市值缩水至84.13亿元。

东莞证券IPO进程受牵连 此次危机直接波及东莞证券。锦龙股份作为东莞证券第三大股东，曾将持有的7000万股东莞证券股份质押给平安银行以申请借款。若这些股份因债务问题被司法强制执行，将直接影响东莞证券的股权稳定性，进而对其IPO进程造成阻碍。

东莞证券IPO之路屡遭拖累 东莞证券的IPO历程长达十余年，自2008年提出目标以来，多次因锦龙股份及实控人杨志茂的问题而中断：

1. 股权争夺战：2007—2012年间，杨志茂通过锦龙股份与东莞国资争夺控制权，虽最终锦龙系持有44.6%股权，但东莞国资仍保持控股，此过程阻碍了2014年的股改及后续上市申请。
2. 实控人犯罪：2017年，杨志茂因单位行贿罪受罚，导致东莞证券IPO被迫中止。
3. 财务资料问题：2021年重启IPO后，因财务资料提交问题两次中止，直至2024年6月才恢复受理。
4. 盈利指标不符：锦龙股份作为原第一大股东，不满足“最近3年持续盈利”的IPO要求，成为新的阻碍。

为扫清障碍，锦龙股份于2024年挂牌转让20%东莞证券股权，并于2025年6月完成交割。交易后，锦龙股份退居第三大股东，东莞金融控股集团以32.9%持股比例成为第一大股东，东莞国资方合计持股升至75.4%，实现绝对控股。目前东莞证券IPO处于受理状态，已七次更新招股书。

锦龙股份自身业绩与转型困境 锦龙股份自2000年入主后，从纺织业务转型为以证券为主的金融平台，曾控股中山证券、参股东莞证券等。然而，受市场波动及监管趋严影响，子公司中山证券业绩疲软，导致锦龙股份2021—2024年连续四年亏损。 2024年公司虽实现2.83亿元归母净利润，但主要得益于出售东莞证券股权收益（约2.27亿元）及债务豁免收益（2.1亿元）。扣除非经常性损益后，实际亏损1.39亿元，亏损幅度甚至超过2024年。 公司曾尝试通过清仓中山证券股权转型算力领域，但因重组后可能无具体经营业务，违反《上市公司重大资产重组管理办法》，该计划于2024年5月终止，转型前景不明。

高负债与资产受限 截至2025年末，锦龙股份合并负债总额高达183.71亿元，资产负债率79.58%。其中短期借款12.81亿元，长期借款24.63亿元。公司累计近61亿元资产权利受限。控股股东新世纪公司借款余额达15.04亿元，且一年内需偿付。股东所持股权几乎全部质押，近半数被冻结。

关键要点

• 突发抽贷危机：平安银行因保证人信用恶化，提前收回锦龙股份4.99亿元借款，导致股价连续跌停，市值大幅缩水。
• 担保链风险爆发：锦龙股份的保证人（新世纪公司、杨志茂、朱凤廉）深陷多起诉讼，股权近半冻结，且已被多家金融机构申请强制执行。
• 东莞证券IPO受阻风险：锦龙股份质押给平安银行的7000万股东莞证券股份，若被司法强制执行，将干扰东莞证券的IPO进程。
• 历史包袱沉重：东莞证券IPO十余年未果，多次因锦龙股份实控人杨志茂的违法行为、股权争夺及锦龙股份自身盈利不达标而中止。
• 股权结构重大变更：通过转让20%股权，东莞国资实现绝对控股（75.4%），锦龙股份退居第三大股东，旨在降低股权风险以推进IPO。
• 主业盈利乏力：锦龙股份连续四年亏损，2024年扣非后实际亏损1.39亿元，利润高度依赖非经常性损益（股权转让、债务豁免）。
• 转型失败与退市风险：试图清仓中山证券转型算力因不符合重组规定而终止，公司面临主业空心化风险，若失去核心金融资产可能触发退市。
• 债务规模巨大：公司负债总额超183亿元，资产负债率近80%，大量资产受限，短期偿债压力巨大。

意义与影响

锦龙股份的债务危机不仅是单一上市公司的经营困境，更是其长期依赖金融控股模式、实控人个人风险与公司治理结构缺陷共同作用的结果。

首先，对东莞证券IPO而言，这是一次“断尾求生”后的新考验。虽然东莞国资的绝对控股解决了股权分散和盈利指标的历史遗留问题，扫清了部分IPO障碍，但锦龙股份所持股份的司法冻结风险依然存在。资本市场对IPO企业的股权稳定性极为敏感，任何潜在的股权变动都可能引发监管关注或上市进程的不确定性。东莞证券需在确保股权清晰稳定的前提下，加速推进审核流程。

其次，对锦龙股份自身而言，生存危机大于转型机遇。公司试图剥离金融主业转向算力的计划已宣告失败，回归证券主业又受制于子公司业绩低迷。在巨额债务和资产受限的双重压力下，锦龙股份的核心资产（中山证券、东莞证券股权）是其仅存的信用背书。若平安银行及其他债权人进一步采取法律手段，可能导致核心资产被拍卖或冻结，进而引发连锁反应，甚至触发退市风险。

最后，对投资者和市场而言，警示了“壳资源”与“金融控股”模式的脆弱性。锦龙股份的案例表明，当控股股东陷入债务泥潭，且上市公司主业缺乏独立造血能力时，任何外部信贷收紧或诉讼爆发都可能成为压垮骆驼的最后一根稻草。投资者需高度警惕此类公司治理结构复杂、实控人风险外溢、主业盈利能力弱的上市公司，避免陷入流动性陷阱。