Anthropic正式提交招股书，最快Q4上市

背景

2026年6月1日，全球人工智能领域的焦点事件发生：Anthropic 正式向美国证券交易委员会（SEC）秘密提交了 S-1 表格的初步注册声明，标志着其 IPO（首次公开募股）流程正式启动。这一举动并非孤立事件，而是与 OpenAI 和 SpaceX 的上市进程共同构成了一场前所未有的科技资本浪潮。

与此同时，SpaceX 预计于 6 月中旬在纳斯达克挂牌，目标估值高达 1.75 万亿美元；OpenAI 也在秘密筹备递交招股书，目标估值约 8520 亿美元。这三家公司——被市场称为“美股 AI 御三家”——几乎同年冲刺 IPO，合计目标估值逼近 4 万亿美元，这一规模几乎等同于日本或英国等经济强国的全年 GDP。

在国内市场，智谱、MiniMax、月之暗面（Kimi 母公司）以及 DeepSeek 等中国 AI 头部企业也相继推进上市或大规模融资，2026 年被视为国内外 AI 公司集体进入公开市场的元年。

核心内容

Anthropic 的 IPO 进程与估值飙升

Anthropic 由 Dario Amodei 和 Daniela Amodei 兄妹于 2021 年创立，创始团队主要来自 OpenAI，初衷是对 AI 安全问题持更谨慎态度。公司成立五年内，估值经历了指数级增长：

• 2023年初：估值 41 亿美元。
• 2025年3月：Series E 轮，估值 615 亿美元。
• 2025年9月：Series F 轮，估值 1830 亿美元。
• 2026年2月：Series G 轮，估值 3800 亿美元。
• 2026年6月1日：宣布完成 650 亿美元的 Series H 轮融资，投后估值达到 9650 亿美元，接近万亿美元大关。

在收入方面，Anthropic 的增长同样迅猛。2025 年全年收入为 100 亿美元，2026 年 2 月年化收入跑道（ARR）升至 140 亿美元，而至 5 月 28 日 Series H 宣布时，该数字已飙升至 470 亿美元。这一增长主要得益于编程助手产品 Claude Code 的爆发，该产品在 2026 年 2 月的年化收入跑道已达 25 亿美元，被大量企业集成至编程工作流和 Agent 系统中。

SpaceX 的 AI 叙事与财务结构

SpaceX 虽以火箭和卫星互联网为主业，但其 IPO 被纳入 AI 叙事，主要基于以下逻辑：

1. 算力基础设施：SpaceX 拥有全球最大的低轨卫星星座，其通信网络正成为 AI 算力边缘部署的关键基础设施。
2. xAI 的关联：马斯克将 SpaceX、Tesla 和 xAI 紧密绑定。SpaceX 在 2024 和 2025 年购买了大量 Tesla 的 Megapack 储能系统和 Cybertruck，用于支持 xAI 数据中心的电力供应。
3. 财务表现：2025 年 SpaceX 合并营收 186.7 亿美元，但净亏损 49 亿美元。其中，卫星业务是唯一盈利板块（2026 年 Q1 贡献 32.6 亿美元营收，经营利润 11.9 亿美元），而航天业务和 AI 业务（xAI）均处于亏损状态，依赖卫星业务补贴。

OpenAI 与“美股 AI 御三家”的集体冲刺

• OpenAI：据 CNBC 报道，OpenAI 由高盛和摩根士丹利联合承销，目标估值 8520 亿美元，最快于 9 月在纳斯达克上市。
• SpaceX：预计 6 月 12 日挂牌，计划募资 750 亿美元，有望超越沙特阿美 2019 年的 IPO 纪录。
• Anthropic：最早于 2026 年 Q4 上市，目标估值接近万亿美元。

中国 AI 公司的资本动向

国内 AI 企业同样热度不减：

• 智谱：2026 年 1 月 8 日登陆港交所，首日涨幅逾 13%。
• MiniMax：紧随智谱上市，首日股价暴涨超 110%，总市值超千亿港元。
• 月之暗面（Kimi）：3 月评估赴港 IPO，5 月完成约 20 亿美元融资，估值突破 200 亿美元。
• DeepSeek：推进首轮融资，投前估值达 450 亿美元。

关键要点

• Anthropic 估值接近万亿：通过 Series H 融资，Anthropic 估值达 9650 亿美元，年化收入跑道高达 470 亿美元，主要驱动力为 Claude Code 在企业级应用中的爆发。
• SpaceX 的 AI 属性争议：SpaceX 本身并非纯 AI 公司，但其卫星网络作为 AI 边缘计算基础设施，以及与 xAI 的深度业务绑定（如储能采购），使其 IPO 被赋予 AI 色彩。其卫星业务盈利以补贴航天和 AI 业务的亏损。
• 史上最大 IPO 浪潮：SpaceX、OpenAI、Anthropic 三家同年冲刺 IPO，合计目标估值逼近 4 万亿美元，这在科技史上前所未有。
• 竞争焦点转移：财富杂志指出，竞争已从模型性能跑分蔓延至 IPO 时间表，Anthropic 试图抢在 OpenAI 之前率先进入公开市场。
• 中国 AI 估值锚点效应：若美股 AI 巨头在纳斯达克获得万亿级定价且市场持续看好，将直接提升港股和 A 股 AI 板块的估值锚点，智谱、MiniMax、月之暗面等中国 AI 公司有望受益。
• 盈利与亏损的考验：IPO 意味着接受季度财务审查。OpenAI 目前每赚 1 美元亏损 1.22 美元，SpaceX 整体净亏损严重，这些财务数据将在公开市场接受全球投资者检验。

意义与影响

1. 全球 AI 资本格局的重塑 “美股 AI 御三家”的集体上市标志着 AI 行业从“一级市场烧钱竞赛”正式进入“二级市场价值发现”阶段。4 万亿美元的估值体量不仅反映了市场对 AI 技术落地和商业化潜力的极度乐观，也意味着 AI 已成为驱动全球资本流动的核心引擎。

2. 商业模式验证的关键节点 Anthropic 强调“宁愿拥有最高收入而非最大数据中心”，这一观点代表了 AI 行业对盈利能力的回归。尽管目前多数巨头仍处于亏损状态（如 OpenAI 和 SpaceX），但 Anthropic 通过 Claude Code 实现的高收入增长，为 AI 企业提供了从“技术展示”转向“商业变现”的成功范本。公开市场的季度财报将成为检验 AI 公司是否具备可持续盈利能力的试金石。

3. 中美 AI 估值的联动效应 全球 AI 估值体系正在形成联动。美股巨头的定价将为中国 AI 公司提供明确的估值参照系。智谱、MiniMax、月之暗面等中国头部企业的上市进程，不仅是对国内 AI 技术实力的认可，也将受到全球市场情绪的直接影响。如果美股 AI 板块持续走强，中国 AI 板块有望迎来估值重估。

4. 基础设施与生态的深度融合 SpaceX 案例表明，AI 的竞争已超越模型本身，延伸至底层基础设施（如卫星通信、储能系统）和跨公司生态整合。AI 与航天、能源、汽车等领域的边界日益模糊，未来的科技巨头将是具备全栈整合能力的综合体。

5. 泡沫与兑现的终极博弈 2026 年被称为 AI IPO 元年，但也伴随着巨大的不确定性。投资者将仔细审视这些万亿级公司的财务健康度、技术护城河以及长期增长逻辑。如果 AI