华泰证券：建筑建材板块深挖科技链新材料、存量翻新及玻璃基板三条主线

背景

近期，中国资本市场呈现出资金持续流入与行业结构性分化并存的态势。一方面，中国证券投资基金业协会数据显示，截至4月末，私募存续总规模已站上23万亿元，连续7个月刷新历史纪录，其中私募证券投资基金成为增长主力，4月新备案规模超600亿元。在无风险收益率下行及经济积极信号频现的背景下，居民与机构资金正持续涌入资本市场，为结构性行情提供支撑。

另一方面，随着全球科技产业尤其是AI链条的高景气度蔓延，以及国内地产链供给出清和出海链需求景气的变化，传统行业正面临从“需求驱动”向“成本驱动”涨价模式的转变。在此宏观与产业背景下，华泰证券对2026年下半年（26H2）的市场主线进行了前瞻性的梳理，指出建筑建材板块需重点关注科技链新材料、存量翻新新模式以及玻璃基板等细分领域的投资机会。

核心内容

华泰证券在研报中提出，展望2026年下半年，市场主要受两大宏观与产业逻辑驱动：

首先，全球AI产业链的高景气度有望通过“国产替代”和“供给出海”两条路径向国内传导。这意味着国内相关供应链企业将受益于技术升级和市场扩张。

其次，地产链的供给出清以及出海链需求的景气，正在推动价格机制发生转变。过去由需求拉动价格上涨的模式，正逐渐转向由成本驱动型涨价。这种转变将对企业的经营模式及其将成本上涨传导至下游的“顺价能力”提出更高要求。

基于上述逻辑，华泰证券建议投资者关注以下三条核心主线：

1. AI链受益的新材料：重点关注那些受益于AI产业链产品升级，但目前尚未被市场充分挖掘的新材料领域。这类资产具备潜在的价值重估空间。
2. 存量翻新与消费建材：随着存量房翻新需求逐渐释放，相关需求模式趋于成熟。具备较高“顺价能力”的消费建材企业，能够在成本上涨环境中保持利润稳定，是重点配置方向。
3. 玻璃基板：从供给端看，该领域短期出清带来较大的业绩弹性；从远期看，随着新技术应用，新需求有望逐步释放。玻璃基板被视为具备“老树开新花”潜力的细分赛道。

此外，文章提及的“爸爸品牌”集体自救及复旦学姐估值1000亿等资讯，主要反映了一级市场及消费领域的局部动态，与上述证券研报的产业逻辑相对独立，但共同构成了当前市场多元且复杂的投资图景。

关键要点

• 私募规模创新高：截至4月末，中国私募存续总规模达23万亿元，连续7个月刷新纪录；4月新备案规模超600亿元，私募证券投资基金是主要增长引擎。
• 资金流入逻辑：无风险收益率下行叠加经济积极信号，促使居民和机构资金持续流入资本市场，支撑结构性行情。
• 两大宏观驱动力：
  • 全球AI高景气通过国产替代和供给出海向国内传导。
  • 地产链供给出清与出海链需求景气共同推动价格机制由需求驱动转向成本驱动。
• 三条投资主线：
  • 新材料：聚焦AI链产品升级受益者，特别是未被充分挖掘的标的。
  • 消费建材：关注存量翻新需求成熟背景下，具备高顺价能力的企业。
  • 玻璃基板：看重短期供给出清的弹性及远期新需求的释放潜力。
• 核心考验指标：在成本驱动型涨价背景下，企业的“经营模式”和“顺价能力”成为关键竞争力。

意义与影响

华泰证券的这一研判揭示了当前A股市场中“科技赋能传统”与“存量博弈升级”的双重趋势。

首先，AI产业链的溢出效应正在从纯科技股向材料端延伸。市场注意力不再局限于算力或模型，而是开始深挖上游具备技术壁垒的新材料领域。这表明投资者对AI产业链的理解正在深化，从应用层向基础物理层渗透，寻找具有国产替代潜力的细分龙头。

其次，“顺价能力”成为衡量传统制造业韧性的新标准。在成本驱动型涨价周期中，拥有强大品牌力、渠道控制力或技术差异化的企业（如头部消费建材厂商）能够将成本压力转移给下游，从而在行业洗牌中胜出。这标志着行业竞争逻辑从单纯的规模扩张转向盈利质量的比拼。

最后，玻璃基板等细分赛道的重新估值，反映了资本市场对“老树开新花”型资产的偏好。在传统行业供给出清、竞争格局优化的背景下，具备新技术应用场景（如AI封装需求）的细分领域，有望迎来戴维斯双击。

总体而言，这一分析框架为投资者在2026年下半年提供了清晰的选股思路：即在宏观资金充裕的背景下，紧扣AI科技传导主线，同时精选具备成本转嫁能力和存量市场修复逻辑的优质资产。