华泰证券：光模块功耗提升驱动液冷加速渗透

背景

随着人工智能（AI）算力的持续扩容，数据中心对高速数据传输的需求呈现爆发式增长。在这一趋势下，光模块作为光通信系统的核心器件，其需求量大幅攀升。特别是800G及1.6T等高速率光模块产品迭代加速，虽然提升了传输带宽，但也带来了显著的功耗增加问题。传统的散热方式已难以满足高密度、高功耗场景下的散热需求，散热技术成为制约光模块性能提升的关键瓶颈之一。

核心内容

根据36氪获悉的华泰证券研报观点，AI算力扩张直接驱动了光模块需求的高增长。随着800G和1.6T产品的高速迭代，光模块的功耗随之攀升，使得液冷散热从“可选项”转变为“必选项”。这一技术路线的转变，催生了光模块液冷Cage（即通信连接器壳体）的广阔市场空间。

目前，全球光模块Cage的生产制造主要集中在中国国内厂商手中。随着高速光模块需求的持续提升以及功耗的不断增长，液冷技术在光模块Cage中的渗透率正在加速提高。研报指出，国内传统Cage厂商正积极研发液冷类高级产品，并通过扩充配套产能来应对市场需求。同时，这些厂商利用其在传统产品领域积累的客户资源，持续配合客户进行新产品的测试与认证，有望充分把握行业机遇，在光模块液冷市场中占据有利地位。

关键要点

• 驱动因素：AI算力扩容带动光模块需求高增，800G/1.6T产品迭代导致功耗攀升。
• 技术趋势：高功耗使得液冷散热成为光模块散热的必选项，推动液冷技术在光模块Cage中的加速渗透。
• 市场空间：液冷Cage（通信连接器壳体）将迎来广阔的市场增长空间。
• 产业格局：全球光模块Cage制造主要集中在中国国内厂商。
• 厂商策略：国内传统Cage厂商通过研发液冷高级产品、扩充产能以及利用现有客户资源进行测试认证，积极布局以把握行业机遇。

意义与影响

液冷技术在光模块Cage中的加速渗透，标志着数据中心散热技术正从风冷向液冷深度演进。这不仅解决了高速光模块面临的散热瓶颈，保障了AI算力基础设施的稳定运行，也为国内光模块配套产业链带来了新的增长极。国内厂商凭借在Cage制造领域的既有优势和快速响应能力，有望在全球光模块液冷供应链中占据更重要的位置，从而在AI算力基础设施建设的浪潮中获得实质性的商业红利。