广告营销老炮率先冲刺A股无人驾驶第一股

一个广告营销老炮，率先冲刺A股无人驾驶第一股

背景

A股创业板，即将迎来无人驾驶第一股。相比美股和港股的Robotaxi玩家，西井科技从港口场景起家，已在深交所创业板获得正式IPO申请受理，计划募资总额约37亿元。

核心内容

西井科技成立于2015年，瞄准港口场景，2019年实现新能源无人驾驶重卡量产落地，并扩展至工厂物流场景，最知名客户为问界母公司赛力斯。

2025年，在赛力斯重庆超级工厂内，西井交付智能物流项目，正是这笔大单助力公司2025年营收同比暴涨152.34%，赛力斯成为西井科技2025年第一大客户。

即便如此，西井科技仍处于亏损状态，三年内累亏超13亿元，毛利率徘徊在10%门槛附近。

相比其他自动驾驶玩家，西井科技创始人谭黎敏为广告营销出身。这种背景一度让其不如其他公司创始人知名。

业务解析
西井科技自述为专注于AI产业化应用的科技企业，核心业务是为海港、陆港、空港、智慧工厂及多式联运等大物流场景，提供覆盖智能执行、作业协同与运营决策的一体化解决方案。

企业核心技术逻辑分为两层：

• 物理AI层：以无人驾驶新能源商用车、自动化起重与存储设备、智能补能系统为载体，承担各作业节点的智能执行。
• 运营AI层：以全场智能调度平台、场景感知与协同系统为核心，承担任务编排、资源调度与运营优化。双层架构通过实时的指令下发与状态回传形成闭环。

产品线
物理AI层为现场执行载体，产品矩阵四大核心品类：

• 无人驾驶新能源商用车系列（核心收入载体，包括四款无人驾驶卡车型号），搭配PowerOnAir智能充换电服务，单换电站平均换电时长小于5分钟。
• 自动化起重与仓储设备。
• PowerOnAir智能补能系统。
• IoT感知硬件。

运营AI层为数字决策中枢，产品矩阵三类：

• 智能调度平台ReeWell，已对接全球20余种主流码头操作系统，统筹无人车、港机、补能设备全局任务，自动规划路径、处理设备故障异常。
• 场景感知与协同系统WellOcean，覆盖岸桥、门机、场桥、闸口等核心作业节点，用于实现集装箱箱号、破损、车辆自动识别，减少现场人工登记。
• 路船智慧平台Loopo，面向多式联运场景，打通“工厂-船舶-陆运”全链条数据，目前尚未产生收入，为中长期业务储备。

商业模式
两种模式：

• 设备+方案直销模式：一次性交付全套无人车、调度系统，客户自持资产，收取项目款，短期收入弹性大。
• 运营服务模式：西井自有车辆派驻客户场地，按集装箱作业量按月收费，客户零设备采购成本，持续产生稳定长期收入。

按灼识咨询统计，2025年，全球枢纽型物流场景的自动驾驶商用车解决方案收入、车队部署规模，西井均位列第一。

直接客户
包括港口运营商、港口机械制造商、大型物流运输企业，以及高端装备生产制造企业等。
港口核心客户：天津港、上海振华重工、迪拜环球港等，2025年全球吞吐量前20的港口中，70%已与公司达成合作；物流企业客户：宝驷智慧物流、象兴国际等。
在制造业，西井有赛力斯这一熟悉大客户，为赛力斯重庆超级工厂打造智慧物流项目，部署18台Q-Truck，配合重载集装箱立体库与智能调度系统，实现工厂物流全流程自动化。此项目让赛力斯成为西井去年的第一大客户。

财务状况
2023-2025年营业收入分别为1.81亿元、1.95亿元和4.93亿元，2025年增长152.34%。收入结构上，枢纽型物流占比2023-2024年均超94%，2025年生产型物流收入1.64亿元，占总收入33.23%，这是公司从港口向工业制造场景复用的首次规模化验证。

主营业务毛利率分别为6.14%、10.83%、10.43%，呈上升趋势但仍低，招股书解释受项目交付周期超出预期、原材料价格波动及收入结构变化影响。

仍处于亏损状态。2023-2025年归母净亏损分别为4.16亿元、4.88亿元和4.53亿元，三年累亏13.6亿元。亏损原因：营收规模尚小、研发投入较大、销售及管理费用维持较高水平。过去三年研发费用合计5.73亿元，占营收比例从99.95%降至38.98%；销售费用分别为5962万元、6023万元和8154万元；管理费用分别为1.49亿元、1.91亿元和1.82亿元。

经营现金流连续三年为负。截至2025年末，公司账面现金及现金等价物4.82亿元。本次上市拟募资37亿元，用于：

• 自动驾驶算法世界模型与AI驱动生产要素调度体系升级项目，11亿元。
• 自动驾驶整车及具身智能产品研发试制项目，10亿元（将在上海青浦新建研发试制中心）。
• 全球化业务拓展项目，4亿元（欧盟、东南亚、美洲、中东等地新建区域运营中心）。
• 补充流动资金，12亿元。

创始人
谭黎敏，1981年8月生，本科毕业上海同济大学，非自动驾驶或港口老炮，而是广告营销与企业战略咨询出身。2006-2009年任上海威汉广告执行创意总监，2009-2015年任上海东莱文化传播总经理。发现行业用工短缺问题后，2015年5月拉团队在上海长宁注册西井科技。

早期方向偏“软”，瞄准类脑神经元芯片Westwell Brain、百亿级人脑仿真模拟器，计划做通用AI底层。2016年接触港口客户场景后，掉头进入智慧港口，推出WellOcean全流程智能解决方案，签下第一个商业化客户。同年推出WellOcean，2018年全球首辆自主驾驶无人跨运车Auto-Strad、自动驾驶品牌Qomolo、无人驾驶新能源商用车Q-Truck，并与和记港口集团签战略合作。

公司COO章嵘推动产品落地、市场拓展及团队建设，章嵘法国里昂国家应用科学学院出身，曾就职摩托罗拉和法国奥克西兰，补上工程化与海外短板。

公司从2016年天使轮起步，一路融资超10轮，投资者包括中交基金、深投控、五粮液基金等。2025年12月最后一轮增资时，估值68.61亿元。股权结构中，实控人谭黎敏直接持4.67%，加六家员工持股平台一致行动合计控制27.52%，股权较为分散，无单一控股股东。

上市节点与竞争
西井冲刺创业板之际，自动驾驶行业商业化拐点清晰：工信部发布首批L3有条件自动驾驶车型准入许可，技术从测试跨到商业化应用。港股成竞速主战场，2025年全年15家产业链公司递表港交所，已上市自动驾驶公司包括小马智行、文远知行（2025年11月同日登陆）、希迪智驾（2025年12月）、驭势科技（2025年5月）、Momenta（预计2026年7月8日）、易控智驾等。西井是少数选择A股、锚定港口/大物流场景的玩家，若成功将成为创业板乃至A股无人驾驶第一股。

关键要点

• 西井科技营收2025年同比暴涨152.34%，靠赛力斯工厂智能物流项目贡献1.64亿元收入，占总收入33.23%。
• 三年累亏13.6亿元，毛利率10%左右，研发投入仍占营收近39%，现金流连续三年负。
• 募资37亿元主要用于算法升级、整车研发、全球化扩张及补充流动资金。
• 创始人谭黎敏为同济校友，广告营销出身，早期尝试通用AI底层，后转向智慧港口场景。
• 客户覆盖全球前20港口70%，赛力斯为2025年最大客户，2025年全球枢纽型物流自动驾驶商用车解决方案收入和车队部署规模位居第一。
• 产品覆盖物理AI层（无人车、补能、仓储）和运营AI层（调度平台ReeWell、感知系统WellOcean），商业模式包括直销与运营服务双轮驱动。
• 股权分散，实控人控制27.52%，无单一控股股东。

意义与影响

西井科技率先冲刺A股无人驾驶第一股，标志着港口/大物流场景的自动驾驶商业化在A股创业板取得突破。该公司从“异类”广告营销创始人起步，完成从通用AI底层到垂直场景智能执行的转变，证明非传统背景创业者可快速产业化落地。

其双层AI架构（物理执行+运营决策闭环）、全球领先的物流场景解决方案，以及与赛力斯等头部客户的规模化验证，为AI在重卡和工厂物流的产业化提供参考。虽仍亏损、毛利率低、现金压力大，但募资将支持核心技术壁垒构建与全球化布局，助力其成为“物理AI第一股”在A股的标杆。

此次上市若成功，将为A股创业板带来全新无人驾驶叙事，带动港口、制造业和多式联运领域的自动化浪潮，也为其他非港股上市的自动驾驶企业提供新路径。然而，行业竞争加剧、技术迭代加速等风险仍存，毛利率优化与交付效率提升是未来关键。整体而言，西井科技正以实际落地方案，探索“从港口起家到全球物流AI领先”的商业路径，在A股资本市场实现主流认可。