中债登进一步降低做市商结算服务费至7.5折

背景

中央国债登记结算有限责任公司（简称“中央结算公司”或“中债登”）作为中国债券市场核心的基础设施机构，承担着债券登记、托管、结算等关键职能。做市商制度是提升债券市场流动性、促进价格发现的重要机制。为了进一步激发市场活力，降低交易成本，中央结算公司近期对其做市商结算服务收费标准进行了调整。此次调整并非孤立事件，而是基于此前一系列优化服务、降低机构负担的政策延续。从话题追踪可见，早在2025年8月，中央结算公司已开始简化境外央行类机构开户材料并减免相关费用；2025年10月，曾拟将做市商现券交易结算服务费降低至7.5折；而此次2026年6月的公告，则是将该优惠措施正式落地并明确了有效期。

核心内容

中央国债登记结算有限责任公司正式决定，进一步降低做市商结算服务费用。具体调整如下：

1. 费率调整：将做市商对手方通过真实做市成交的现券交易结算服务费，由原来的8折优惠进一步降低至7.5折。
2. 认定标准：对于“真实做市交易”的识别和认定，以中国外汇交易中心（CFETS）传送并经中央结算公司核对确认的数据为准。这一规定确保了优惠政策的精准执行，防止套利行为。
3. 有效期：上述优惠措施自2026年7月1日起生效，至2028年12月31日止。

关键要点

• 直接降本：结算服务费从8折降至7.5折，直接降低了做市商的运营成本。
• 数据驱动：优惠资格的认定依赖于中国外汇交易中心与中央结算公司的数据对接与核对，强调了数据合规性与真实性。
• 长期稳定预期：优惠措施有效期长达两年半（2026.7.1-2028.12.31），为做市商提供了稳定的政策预期，有利于其长期业务规划。
• 政策连续性：此次调整是中央结算公司近期一系列降费让利政策的延续，此前已有简化境外机构开户、减免开户费等举措。

意义与影响

此次降低做市商结算服务费用，对债券市场具有多方面的积极意义：

1. 提升市场流动性：做市商是债券市场流动性的主要提供者。降低其交易成本，有助于激励做市商更积极地提供双边报价，缩小买卖价差，从而提升整个债券市场的交易活跃度。
2. 促进价格发现：更低的交易成本鼓励更多机构参与做市，有助于形成更连续、更有效的债券收益率曲线，提升价格发现效率。
3. 优化市场生态：通过降低基础设施服务费用，中央结算公司展现了支持市场发展的姿态，有助于构建更加公平、高效、低成本的债券市场环境。
4. 增强国际竞争力：结合此前对境外央行类机构的便利化措施，这一系列降费举措有助于提升中国银行间债券市场对外资机构的吸引力，推动市场高水平对外开放。

总体而言，这是中央结算公司落实金融服务实体经济、降低市场交易成本的具体举措，将对债券市场的长期健康发展产生正面影响。