深交所修订港股通风险揭示书，新增上市时间短等情形风险提示

背景

近期，中国资本市场在互联互通机制的监管细则上持续收紧，旨在进一步保护投资者权益并规范市场交易行为。深圳证券交易所（深交所）与中国证券登记结算有限责任公司（中国结算）依据《深圳证券交易所深港通业务实施办法》及《内地与香港股票市场交易互联互通机制登记、存管、结算业务实施细则》等相关法规，对《深圳证券交易所港股通交易风险揭示书必备条款》进行了重要修订。

与此同时，监管层在合格境外投资者（QFI）管理方面也保持了动态调整。2026年5月，中国证监会核准了包括嘉玉控股有限责任公司、哈菲特资本有限公司等在内的七家机构获得合格境外投资者资格，并于6月5日公布了最新的合格境外投资者名录。这一系列动作反映了监管层在开放市场与防范风险之间寻求平衡的最新政策导向。

核心内容

本次解读主要涵盖两方面的监管动态：一是深交所对港股通风险揭示条款的修订；二是证监会对合格境外投资者资格的核准与名录更新。

1. 深交所修订港股通风险揭示书必备条款

深交所公告指出，为了更充分地揭示投资风险，对《深圳证券交易所港股通交易风险揭示书必备条款》进行了修订。此次修订的核心在于新增了针对特定情形股票的风险揭示内容，具体包括：

• 上市时间短：针对近期在港交所上市、历史交易数据可能不足或市场认知尚不充分的股票。
• 自由流通量低：针对市场上实际可交易股份较少，容易因少量资金波动产生大幅价格变动的股票。
• 限售股大量解禁：针对即将或已经发生大规模限售股解禁，可能导致供给激增、股价承压的股票。

该修订版条款已正式发布于深交所官网，并明确自 2026年6月8日 起施行。这意味着自该日期起，参与港股通交易的投资者将面临更严格、更细致的风险提示要求。

2. 证监会公布合格境外投资者名录及资格核准

在开放侧，证监会于2026年6月5日公布了最新的合格境外投资者名录。此前在2026年5月，证监会已核准了以下七家机构成为合格境外投资者：

• 嘉玉控股有限责任公司
• 哈菲特资本有限公司
• 世通金融私人有限公司
• 凯希投资有限责任公司
• 怡创全球资产管理私人有限公司
• 富地财富管理（香港）有限公司
• 博致集团有限公司

这些机构的获批意味着境外资金进入中国资本市场的渠道进一步拓宽，同时也体现了监管层对境外机构投资者资质的持续审核与管理。

关键要点

• 新规生效时间：深交所修订后的港股通交易风险揭示书必备条款将于 2026年6月8日 正式施行。
• 新增风险揭示三大维度：
  • 上市时间短：提示新股或次新股因缺乏长期交易数据带来的估值不确定性。
  • 自由流通量低：提示小盘股或流动性差的股票面临的买卖价差大、冲击成本高及价格操纵风险。
  • 限售股大量解禁：提示大股东或早期投资者减持带来的供给压力及股价下行风险。
• 监管依据：修订依据为《深圳证券交易所深港通业务实施办法》及中国结算的相关业务实施细则，确保合规性与权威性。
• QFI新增机构：2026年5月新增7家合格境外投资者，涵盖控股公司、资本管理、金融服务及资产管理等多个领域，显示境外资本多元化的进入趋势。
• 信息透明度提升：通过更新风险揭示书和公开QFI名录，监管层致力于提高市场信息的对称性，帮助投资者做出更理性的决策。

意义与影响

1. 强化投资者保护机制

此次深交所对港股通风险揭示书的修订，是监管层从“事前提示”角度强化投资者保护的重要举措。港股市场具有T+0交易、无涨跌幅限制、做空机制灵活等特点，对于内地投资者而言存在较高的认知门槛。通过明确列出“上市时间短”、“自由流通量低”和“限售股解禁”这三类高风险情形，监管层强制要求券商和平台向投资者进行更醒目的风险提示，有助于降低散户因信息不对称或经验不足而遭受重大损失的概率，体现“卖者尽责、买者自负”的监管逻辑。

2. 引导理性投资，抑制投机炒作

新增的风险揭示条款直接指向市场中最容易产生剧烈波动的领域。自由流通量低的股票往往容易被资金操控，而限售股解禁则是股价短期承压的主要来源。通过制度化的风险揭示，可以引导投资者更加关注股票的基本面、流动性状况及股东结构变化，从而抑制对“壳资源”、“小盘股”或“解禁概念股”的非理性投机行为，促进市场定价效率的提升。

3. 双向开放下的精准管理

在深交所收紧风险揭示的同时，证监会核准新的合格境外投资者（QFI），体现了中国资本市场“双向开放”与“精准监管”并行的策略。一方面，通过引入更多元化的境外长期机构投资者（如资产管理公司、财富管理机构），有助于优化A股市场的投资者结构，引入价值投资理念；另一方面，通过完善港股通的风险提示，确保内地投资者在参与跨境投资时具备相应的风险识别能力。这种“进”与“防”并重的政策组合，有助于在扩大金融开放的同时，守住不发生系统性金融风险的底线。

4. 对市场参与者的具体要求

对于券商、基金等中介机构而言，自2026年6月8日起，必须严格执行新的风险揭示流程，确保在客户开通或维持港股通权限时，充分告知相关风险。对于投资者而言，则需要更加关注持仓港股的流通市值、上市时长及解禁公告，避免盲目追逐高波动标的。对于境外机构而言，新增的QFI资格意味着中国市场的吸引力持续存在，但同时也需适应日益完善的合规与信息披露要求。