Stripe 与 Advent 联合报价逾 530 亿美元收购 PayPal

背景

PayPal 作为全球最早一批数字支付平台，曾凭借 eBay 生态和在线交易安全体系成为行业标杆。然而近年来，随着支付赛道竞争加剧——Square（现 Block）、Adyen、尤其是 Stripe 在商户端快速崛起，PayPal 的增长速度与市场估值均显疲态。Stripe 作为当前全球估值最高的未上市支付科技公司，一直试图扩展业务边界，而私募股权公司 Advent International 在金融科技领域有丰富的杠杆收购经验。两家联合出手，旨在改变支付行业的竞争格局。

核心内容

据知情人士透露，支付公司 Stripe 与私募股权公司 Advent International 联合向 PayPal 提出了一份全现金收购要约：以每股 60.50 美元的价格收购 PayPal 全部流通股，较 PayPal 周二收盘价溢价约 28%，交易总估值超过 530 亿美元。该要约于本月早些时候正式提交，已获得约 500 亿美元的承诺融资支持。这笔交易是双方自 4 月初首次接触之后的后续行动。目前 PayPal 董事会尚未对要约做出正式回复，但 Stripe 与 Advent 希望在接下来的几周内推进谈判。如果收购成功，Stripe 和 Advent 将各持有 PayPal 50% 的股份，收购后不会拆分 PayPal 公司。

关键要点

• 收购价格与规模：每股 60.50 美元，总估值超 530 亿美元，溢价约 28%。
• 融资支持：要约已获得约 500 亿美元的承诺融资，资金准备充分。
• 交易进度：本月早些时候提交正式要约，4 月初已有初步接触；PayPal 尚未回复，谈判预期在未来几周内推进。
• 股权结构：Stripe 与 Advent 将各持股 50%，收购后保持 PayPal 完整，不拆分。
• 参与方：Stripe（全球领先的在线支付基础设施公司）与 Advent International（专注于金融科技投资的私募股权巨头）联合发起。

意义与影响

• 重塑支付行业格局：若收购成功，Stripe 将直接掌控 PayPal 的海量个人用户与商户资源，结合自身在 API 支付、企业级服务方面的优势，形成从中小商户到大型平台、从在线到线下的全链条支付能力，对 Adyen、Block 等竞争对手构成巨大压力。
• 估值传导与套利逻辑：Stripe 目前尚未上市，其估值约 500 亿美元（2024年二级市场交易价）。通过并购估值更高的成熟上市公司（PayPal 市值一度超 900 亿美元，当前约 400 亿美元），Stripe 可能实现曲线上市或资产重估，Advent 则通过杠杆套利获取财务回报。
• 监管风险不容忽视：两家全球顶级支付公司合并将引发美国及欧盟的反垄断审查。若需剥离部分业务（如 PayPal 的 Braintree 与 Stripe 存在直接竞争），交易可能被迫调整。
• 对 PayPal 股东的影响：溢价约 28% 的收购价对现有股东具有一定吸引力，但 PayPal 管理层可能倾向于独立运营或寻求更高报价，不排除出现竞价或拒绝的情况。