中国央行公开市场今日净回笼 11625 亿元人民币

背景

公开市场操作是中国央行调节银行体系流动性的主要货币政策工具之一。其中，“逆回购”指央行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期卖回，属于向市场投放短期流动性的操作；逆回购到期则意味着资金从市场回流至央行，即“回笼”。

7月初通常是金融机构半年末考核时点刚过的敏感期。在半年末关键时点，央行通常会加大资金投放以平滑资金面波动；而一旦时点跨过，此前为“救急”而投放的短期资金往往会集中到期，央行也相应地进行资金回收，以维持流动性的合理充裕，避免资金空转。

核心内容

2026年7月1日，中国央行开展了1000亿元7天期逆回购操作，中标利率维持在1.4%不变，与此前操作利率持平。

然而，当日公开市场面临巨额逆回购到期。具体来看，有6625亿元7天期逆回购和6000亿元隔夜逆回购同时到期，单日总到期量高达12625亿元。

对冲当日到期量后，中国央行公开市场今日实现资金净回笼11625亿元。从近期的话题追踪来看，近两周央行公开市场操作力度和方向切换频繁，规模波动较大，显示出央行在半年末前后对短期流动性进行精细化边际调节的操作思路。

关键要点

• 净回笼规模显著：单日净回笼11625亿元，规模创下近期新高，表明央行在跨过半年末时点后，正在快速回收此前维稳投放的短期过剩流动性。
• 操作利率持稳：7天期逆回购操作利率维持在1.4%不变，释放出货币政策基调保持稳健、政策利率暂时未发生变动的明确信号。
• 到期量集中是主因：当日高达12625亿元的逆回购集中到期，远超当日1000亿元的新增投放量，巨额到期被动导致了大规模的净回笼。
• 操作期限精准匹配：当日到期资金包含7天期和隔夜两个品种，而央行新开展操作仅为7天期，反映出央行在操作上兼顾了短期资金面的平稳过渡与中长期的流动性回收。
• 近期操作波动加剧：从话题追踪可见，6月下旬央行操作在净投放与净回笼之间频繁切换（如6月24日净投放750亿元，6月22日开展4765亿元操作），凸显了半年末考核前后资金面波动加大，央行随行就市进行灵活对冲的现状。

意义与影响

1. 资金面边际收敛，资金利率或承压 超过万亿的净回笼将直接抽走银行体系的超额准备金。在跨过半年末的敏感时点后，央行快速回收流动性，意味着资金面最宽松的阶段可能已过。受此影响，银行间市场资金利率（如DR007）可能存在上行压力，资金面将从前期的极宽松向“合理充裕”回归。

**2. 货币政策“稳”字当头