五洋自控拟6.81亿元收购柯斯宇51%股权

背景

在数据中心基础设施快速迭代的背景下，液冷技术正从“可选配置”转变为高性能计算场景下的“刚需”。随着 AI 大模型训练对算力密度要求的指数级上升，传统风冷散热方案已逐渐触及物理极限，液冷散热因其高效的热管理能力成为行业共识。

在此宏观趋势下，五洋自控（Wuyang Automation Control）作为工业自动化领域的知名企业，近期宣布了一项重大资本运作。公司发布公告，拟通过现金收购的方式，切入液冷核心部件供应链，以强化其在高端散热领域的布局。这一动作不仅反映了传统制造企业向高附加值技术领域转型的战略意图，也折射出液冷产业链上游核心零部件供应商正在成为资本追逐的热点。

核心内容

五洋自控发布公告，公司与东莞市柯斯宇液冷技术有限公司（简称“柯斯宇”）的股东时培培、王伟、刘松正式签署了《收购协议》。根据协议条款，五洋自控拟以现金方式收购柯斯宇 51% 的股权，交易对价合计为 6.81 亿元。

此次收购的目标公司柯斯宇，是一家专注于液冷核心部件研发、生产与销售的技术型企业。其核心产品线包括不锈钢波纹管、分水器以及冷板等关键组件。这些部件在服务器液冷系统中扮演着至关重要的角色：

• 不锈钢波纹管：用于连接管路，适应热胀冷缩，确保流体传输的密封性与柔性。
• 分水器：负责冷却液在多个服务器节点间的均匀分配，保障散热效率的一致性。
• 冷板：直接接触发热芯片，通过内部流体循环带走热量，是液冷系统中最核心的换热部件。

柯斯宇主要为服务器厂商提供上述核心部件支持，其技术实力与产能规模直接关联到下游服务器液冷解决方案的性能与可靠性。五洋自控通过此次收购，旨在获得柯斯宇的控制权，从而将业务触角延伸至液冷核心硬件制造领域。

关键要点

• 交易结构：五洋自控以现金方式收购柯斯宇 51% 的股权，实现控股。
• 交易金额：总交易对价高达 6.81 亿元人民币，显示出标的公司在市场中的较高估值预期。
• 交易对手：收购对象为柯斯宇的三位自然人股东：时培培、王伟、刘松。
• 标的业务：柯斯宇聚焦于不锈钢波纹管、分水器、冷板的研发、生产与销售。
• 应用场景：柯斯宇的产品主要服务于服务器领域，为核心部件提供支持，契合当前 AI 算力基础设施对液冷散热的需求。
• 战略意图：五洋自控通过控股柯斯宇，快速切入液冷核心部件赛道，完善其在散热领域的产业链布局。

意义与影响

此次收购对五洋自控及整个液冷产业链具有多重深远影响：

1. 加速业务转型与升级：五洋自控原本在工业自动化领域拥有深厚积累，通过收购柯斯宇，公司能够迅速获取液冷核心部件的研发能力与生产资质，实现从传统自动化向高端散热硬件制造的跨界延伸，提升技术壁垒与产品附加值。
2. 抢占液冷市场先机：随着 AI 服务器功耗不断攀升，液冷渗透率预计将在未来几年内快速提升。柯斯宇作为具备成熟产品线的供应商，其核心部件（如冷板、分水器）是液冷系统的“心脏”与“血管”。五洋自控控股柯斯宇，有助于其在即将到来的液冷爆发期中占据有利的供应链位置。
3. 验证核心部件价值：6.81 亿元的交易对价表明，市场对于液冷上游核心零部件供应商给予了较高的估值认可。这反映出在液冷产业链中，具备技术壁垒的关键部件制造商正成为价值高地，而非仅仅依赖组装或集成环节。
4. 强化供应链稳定性：对于下游服务器厂商而言，拥有稳定且高质量的液冷部件供应商至关重要。五洋自控通过控股柯斯宇，不仅保障了自身供应链的安全，也可能为下游客户提供更稳定、更具成本优势的液冷解决方案，从而增强其在整体解决方案中的竞争力。

综上所述，五洋自控收购柯斯宇并非简单的财务投资，而是基于产业趋势的战略卡位。此举标志着传统制造企业正积极拥抱液冷技术浪潮，通过资本手段整合优质技术资源，以期在数据中心散热变革中分得更大蛋糕。