外卖大战一年账单：烧掉1500亿，改变了什么？

背景

2025年第二季度至2026年第一季度，中国互联网巨头美团、阿里、京东在外卖及即时零售领域展开了一场长达一年的激烈竞争。这场被称为“外卖大战”的战役，不仅重塑了行业格局，更在财务层面造成了巨大的消耗。

根据2026年Q1财报数据及市场测算，三家巨头在此期间至少烧掉了1500亿元。原本日均八九千万单的餐饮外卖市场，被硬生生推至最高峰时超过2亿单的规模。随着2026年Q1财报的发布，这场持续一年的混战终于有了完整的账单，同时也标志着最激烈的补贴阶段正式退潮。

核心内容

1. 财务账单与补贴退坡 从2025年Q3到2026年Q1，美团、阿里、京东三家在外卖大战中的补贴投入分别约为400亿元、700亿元和350亿元，合计至少1450亿元。加上2026年Q1的持续投入，总消耗超过1500亿元。

• 美团：2026年Q1调整后净利润大幅收窄，经营亏损减至65亿元，优于市场预期。销售费用从此前季度的300多亿元降至230亿元。美团透露，不含非餐闪购的纯餐饮外卖UE（单均盈亏）在2026年4、5月已实现转正。
• 阿里：Q1净利润几乎清零，创下近两年新低，但资金重心从外卖转向AI投入。
• 京东：Q1经调整归母净利润回到外卖大战开打时的水平，日均外卖单量稳定在1000万左右。

2. 市场份额与竞争格局演变

• 初期（2025年Q2-Q3）：京东于2025年2月宣布招募餐饮外卖商家并全额承担骑手五险一金，初期被视作“试水”。随后淘宝闪购入局，阿里高管曾暗示补贴不设上限。美团最初预计全年额外支出150-200亿元，但低估了战争烈度。2025年Q3，三家平台餐饮外卖日均订单总和一度突破2亿单，三家盈利公司的单季净利润同比下降均超过50%。
• 中期（2025年Q4）：淘宝闪购凭借营销和补贴，单日订单峰值推至1.2亿单，甚至个别月份超越美团成为行业第一。美团被迫跟进，将日订单峰值推至1.5亿以守住领先地位。
• 近期（2026年Q1）：战争进入退潮期。三家市场份额格局稳定，整体单量从高峰回落。美团内部人士透露，2026年Q1美团餐饮外卖日均单量约6500万单，淘宝闪购约5000万单，京东外卖约900万单。美团的目标转变为在保证份额领先前提下缩减补贴，接受竞争对手单量不超过其80%。

3. 战略转向与监管介入

• 监管信号：2026年3月末，国家市场监督管理总局转发《经济日报》文章《外卖大战该结束了》，被视为监管层叫停恶性竞争、引导行业良性发展的明确信号。
• 巨头策略调整：
  • 美团：从追求绝对份额转向“减亏保盘”，在中高客单价细分市场仍占优势。
  • 阿里：以外卖为代表的即时零售拉动了电商业务增长，蒋凡表示即时零售在获客、提升活跃度、改善变现能力等方面与传统电商产生协同效应。阿里将即时零售业态统一归入中国电商事业群，由蒋凡管理。
  • 京东：成功建立“在京东点外卖”的用户心智，日均1000万单相当于大战前饿了么的一半，基本站稳脚跟。

关键要点

• 无绝对赢家：虽然三家都烧掉了巨额利润，但各自达成了战略目标。京东站稳了脚跟，阿里实现了即时零售与电商的协同，美团则用较小代价巩固了基本盘并实现了UE转正。
• UE（单均盈亏）改善：2025年Q3美团外卖UE最低点约为-2元，竞争对手低至-6元；到2026年Q1，差距缩小至3元以内，且美团纯餐饮外卖UE在2026年4、5月转正，表明补贴力度显著下降。
• 即时零售成为新战场：餐饮外卖烈度下降，但非餐即时零售竞争加剧。阿里全口径非餐即时零售日均单量已达美团的一半，并洽谈收购朴朴超市；美团通过收购叮咚买菜强化前置仓布局，计划2027年建成10万个前置仓；京东聚焦供应链协同。
• 内部协同挑战：阿里面临AI与大消费双线作战的利润压力；美团需解决平台业务（美团闪购）与自营业务（小象超市）的协同问题，此前两者存在内部竞争；京东则专注于七鲜与秒送的协同。
• 外部威胁犹存：除了巨头间的竞争，抖音在阿里电商和美团的到店业务上带来了显著冲击，这种水面之下的威胁可能比看得见的竞争更为严峻。

意义与影响

这场持续一年的外卖大战，不仅是一次商业补贴的消耗战，更是中国互联网行业从“规模扩张”向“高质量增长”转型的缩影。

首先，行业理性回归。1500亿元的烧钱并未带来永久的垄断或颠覆，反而在监管引导和企业自我纠偏下，促使行业从恶性竞争转向良性发展。UE转正和补贴收窄标志着行业进入了注重盈利能力和运营效率的新阶段。

其次，即时零售生态重构。战争打破了原有的市场边界，京东的入局和淘宝闪购的崛起，迫使美团加速布局非餐领域（如收购叮咚买菜）。即时零售不再仅仅是外卖的延伸，而是成为了连接本地生活与电商的核心枢纽，阿里、美团、京东均在重新定义这一领域的竞争规则。

最后，巨头战略重心分化。阿里将即时零售纳入电商体系以寻求协同，美团聚焦零售基本盘与自营业务整合，京东则坚持供应链优势。这种分化意味着未来的竞争将不再是单一维度的单量比拼，而是供应链效率、技术投入（如AI）以及多业态协同能力的综合较量。同时，来自抖音等新兴势力的跨界打击，也提醒所有参与者，在存量竞争时代，任何环节的松懈都可能带来系统性风险。