阿斯麦Q2业绩全面超预期，上调Q3展望至110-120亿欧元

背景

ASML 是全球领先的半导体光刻设备制造商，其极紫外光刻（EUV）技术是先进芯片制造的核心。2026年第二季度，ASML 交出了一份全面超预期的成绩单，多项核心指标（净销售额、净利润、毛利率）均高于市场预期。在此基础上，公司管理层上调了第三季度及全年的业绩展望，进一步强化了投资者对芯片设备需求持续旺盛的信心。这一动态发生在全球半导体行业经历周期性调整、AI 驱动的高端芯片需求激增的背景下，ASML 的业绩成为行业景气度的关键风向标。

核心内容

ASML 公布 2026 年第二季度财报，业绩全面优于预期。具体而言：

• 净销售额：高于分析师预测。
• 净利润：超出市场预期。
• 毛利率：表现强劲，同样超出预期。

基于强劲的季度表现和订单能见度，ASML 同步上调了全年及第三季度的业绩指引：

• 2026 年全年净销售额：预计达到 430 亿至 450 亿欧元。
• 2026 年全年毛利率：预计在 54% 至 56% 之间。
• 2026 年第三季度净销售额：预计为 110 亿至 120 亿欧元。
• 2026 年第三季度毛利率：预计为 55% 至 57%。

公司在财报公布后强调，其核心产品的需求依然旺盛，这一判断得到了最新数据的支撑。此前，摩根大通在 7 月 9 日曾将 ASML 目标价上调至 2200 美元，认为存在约 24% 的上涨空间。

关键要点

• Q2 业绩全面超预期：净销售额、净利润、毛利率三项核心指标均高于市场预测，显示公司运营效率与市场需求双强。
• 上调全年及 Q3 展望：管理层将 2026 年全年净销售额预期上调至 430 亿-450 亿欧元，毛利率预期上调至 54%-56%；Q3 净销售额预期调整为 110 亿-120 亿欧元，毛利率预期为 55%-57%。
• 需求前景得到验证：业绩公布后，ASML 对核心光刻设备需求持续强劲的判断获得数据支持，缓解了市场对行业周期性下行的担忧。
• 股价与机构预期：此前摩根大通看多至 2200 美元，而业绩超预期进一步提振市场情绪；但需注意，Q1 及 Q4 的业绩曾出现不及预期的情况（如 Q4 净利润不及预期、Q2 展望略逊预期），此次全面超预期扭转了短期悲观预期。

意义与影响

ASML 此次业绩超预期并上调展望，对半导体行业及资本市场具有多重意义：

• 行业景气度确认：作为光刻设备领域的绝对龙头，ASML 的订单和营收变化直接反映下游芯片制造商（如台积电、三星、英特尔）的扩产意愿。上调指引表明 AI、高性能计算等先进制程需求仍在快速扩张，先进逻辑芯片和存储芯片的资本开支并未显著放缓。
• 投资者信心修复：此前 ASML 在 2025 年下半年及 2026 年一季度曾出现业绩不及预期、股价跳水的情况（如 2026 年 4 月 Q2 展望略逊预期，夜盘跌超 4%）。本次全面超预期有助修复市场对半导体设备股的信心，尤其是对 EUV 光刻机长期需求的信任。
• 产业链传导效应：ASML 的乐观指引可能带动上游零部件供应商（如光学组件、精密机械）和下游设备服务商同受益，同时也暗示台积电、三星等头部晶圆厂仍在积极推进 2nm 及以下节点的量产准备。
• 对宏观经济与地缘政治的间接映射：尽管美国对华出口管制仍在持续，但 ASML 的业绩表明全球非中国市场的半导体资本开支依然强劲，且 EUV 设备需求不受管制影响。上调指引亦表明公司已较好地应对了出口限制带来的不确定性，非中国市场（尤其是欧美、日韩、中国台湾）的扩产计划足够弥补缺口。