牧原股份预计上半年净亏损57亿至67亿元

背景

牧原股份是中国大型生猪养殖企业，主营业务为生猪的养殖销售、饲料加工等。生猪价格具有周期性波动特征，近年来行业经历了猪价高位运行后的下行阶段。2025年牧原股份实现净利润154.87亿元，同比下降13.39%，反映猪价已开始回落。进入2026年，猪价持续低迷，公司经营压力加大，一、二季度连续亏损。

核心内容

牧原股份发布2026年上半年业绩预告，预计实现归母净利润为亏损57亿元至67亿元，上年同期为盈利状态。亏损主因是生猪销售价格同比大幅下降约28%，商品猪销售均价约10.4元/公斤。具体分季度看，2026年第一季度净利润亏损12.15亿元；第二季度预计亏损44.85亿元至54.85亿元，环比亏损进一步扩大。

此外，公司此前披露的月度销售数据显示，6月商品猪销售收入75亿元，同比下降41.4%；4月销售收入85.03亿元，同比下降32.49%；3月销售收入86.06亿元，同比下降32.73%。销量方面，2月销售商品猪460.3万头，销售收入64.05亿元。

关键要点

• 牧原股份预计2026年上半年净亏损57亿元至67亿元，同比由盈转亏。
• 亏损主因：生猪销售价格同比大幅下降约28%，商品猪均价仅10.4元/公斤。
• 一季度亏损12.15亿元，二季度预计亏损44.85亿至54.85亿元，环比恶化。
• 月度收入持续同比下滑：3月收入降32.73%，4月降32.49%，6月降41.4%。
• 2025年公司净利润仍有154.87亿元，但2026年猪价持续走低导致大幅亏损。

意义与影响

该业绩预告表明生猪养殖行业正经历深度周期低谷。牧原股份作为行业龙头，其巨亏反映了全行业面临的共同困境：供给过剩导致猪价大幅低于养殖成本线，企业现金流承压。对于投资者而言，需要警惕猪周期下行阶段养殖企业的信用风险和资产减值风险。同时，持续亏损可能加速行业产能出清，推动中小养殖户退出，为后续猪价反弹提供基础。从政策角度看，若亏损持续扩大，或需关注国家层面是否启动猪肉收储等调控措施。对于牧原股份自身，巨亏将考验其成本控制能力和资金储备，此前公司回购H股、选举新董事长等动作均是在周期低谷中的应对举措。