SpaceX上市散户狂扫700亿美元

背景

SpaceX 正式宣布其首次公开募股（IPO）已准备就绪，标志着这家由埃隆·马斯克（Elon Musk）创立的航天巨头正式进入公众资本市场。此次 IPO 不仅刷新了全球历史纪录，更因其庞大的散户参与度和马斯克对控制权的保留而备受瞩目。与此同时，SpaceX 的财务表现与其宏大的“未来基础设施”愿景之间存在的巨大反差，也引发了外界对其估值合理性的广泛讨论。

核心内容

SpaceX 此次 IPO 的发行价确定为 135 美元/股，计划出售约 5.56 亿股，旨在募资 750 亿美元。这一规模直接超越了 2019 年沙特阿美（Saudi Aramco）创下的 294 亿美元上市纪录，成为史上最大规模的 IPO。根据官方公告，股票预计于当地时间 6 月 12 日开始交易。此外，SpaceX 授予承销商为期 30 天的超额配售选择权，可额外购买最多 8333 万股普通股，这意味着最终融资规模仍有上浮空间。

在投资者结构方面，SpaceX 预留了 30% 的股份供散户认购。数据显示，仅散户订单就已超过 700 亿美元，占据了募资目标的 90% 以上，显示出极高的市场热情。尽管拓宽了买家基础，马斯克仍通过股权结构确保对公司的绝对控制——IPO 后，他仍将保留 SpaceX 82% 的投票权。

然而，SpaceX 的财务基本面与高估值形成了鲜明对比。2025 年，SpaceX 的收入约为 186.7 亿美元，但净亏损却高达近 50 亿美元。外媒指出，马斯克此前曾预测其收购的推特（现 X 平台）将在 2028 年达到 260 亿美元收入，但现实是 X 的广告收入去年下滑了 65%，且今年已被并入 SpaceX。

在路演中，SpaceX 并未将自己定义为传统的火箭公司，而是定位为一家横跨太空、通信及 AI 算力的“未来基础设施公司”。随着 AI 带来的机遇，SpaceX 认为其长期可覆盖的市场规模高达 28.5 万亿美元。不过，投资研究机构 Morningstar 对此持谨慎态度，其评估的 SpaceX 公允价值仅为 63 美元/股，远低于 135 美元的发行价。市场最终是否愿意为马斯克描绘的这一宏大愿景买单，仍是未知数。

关键要点

• 创纪录融资：SpaceX IPO 募资 750 亿美元，估值达 1.77 万亿美元，刷新史上最大 IPO 纪录。
• 散户狂热：散户订单超过 700 亿美元，贡献了超过 90% 的募资目标。
• 控制权保留：尽管开放公众认购，马斯克在 IPO 后仍保留 82% 的投票权，确保对公司的绝对控制。
• 财务亏损严重：2025 年 SpaceX 收入约 186.7 亿美元，但净亏损近 50 亿美元。
• 估值争议：Morningstar 给出的公允价值估计为 63 美元/股，仅为发行价（135 美元）的一半左右。
• 战略转型：SpaceX 将自身定位为“未来基础设施公司”，涵盖太空、通信和 AI 算力，目标市场高达 28.5 万亿美元。
• X 平台困境：马斯克此前对 X 平台的收入预测未实现，广告收入大幅下滑，且 X 已并入 SpaceX。

意义与影响

SpaceX 的上市将对全球资本市场产生深远影响。首先，它将跻身美国上市公司市值第七位，超过 Meta 和马斯克旗下的特斯拉（Tesla），进一步巩固马斯克作为全球最具影响力商业领袖的地位。其次，此次 IPO 预计将造就 4400 位新的百万富翁，其中包括约 400 名持有价值超过 1 亿美元股份的员工，甚至包括食堂工作人员等基层员工，这引发了关于财富分配和员工激励的社会讨论。

从行业角度看，SpaceX 试图通过 IPO 为其“太空+通信+AI”的宏大叙事提供资金支持和合法性背书。如果资本市场接受其作为“未来基础设施公司”的定位，将为 AI 算力基础设施和太空商业化开辟新的融资范式。然而，鉴于其当前的巨额亏损和 Morningstar 等机构对其估值的质疑，SpaceX 面临着巨大的业绩兑现压力。马斯克能否避免重蹈 X 平台“过度承诺”的覆辙，将是决定 SpaceX 长期价值的关键。