Kalshi预测市场如何影响新闻议程

背景

2025年12月，CNN和CNBC与领先的预测市场平台Kalshi达成了里程碑式的合作协议。此后，两家电视网在节目中大量宣传Kalshi，并经常为其准确性背书。然而，两者之间的财务关系向观众披露的方式并不一致。本文是Public Notice与Popular Information的Judd Legum的特别合作，揭示了这一现象背后的问题。

核心内容

自2025年12月以来，CNBC已发布了58篇几乎只是为Kalshi相关市场做广告的文章，标题如“交易员预测迈克尔·杰克逊在传记片后登顶Spotify榜首”、“Kalshi交易员认为霍尔木兹海峡交通到7月前不会恢复正常”、“交易员称Karen Bass和Spencer Pratt将在备受关注的洛杉矶市长选举中进入决选”（Pratt并未晋级）。自4月起，CNBC专门雇佣了一名记者来撰写这类文章。CNBC还在其网站上设立了一个页面，展示由CNBC编辑挑选的Kalshi预测市场。

部分CNBC关于Kalshi的报道包含披露声明：“CNBC与Kalshi存在商业关系，包括客户获取和少数股权投资。”这意味着CNBC每将一名观众转化为Kalshi用户即可获得报酬；作为投资者，如果Kalshi的整体估值上升，CNBC也能获益。据The Wrap报道，CNBC还因使用Kalshi数据而直接从Kalshi获得报酬。然而，在至少22个案例中，CNBC在撰写关于Kalshi的文章时没有披露其财务冲突。最近几周，CNBC越来越频繁地遗漏Kalshi披露信息，包括6月10日的两篇、6月11日、15日、16日、23日各一篇、6月26日三篇、7月1日和2日各一篇。

在电视上，CNBC几乎每天宣传Kalshi，但披露也很不完整。6月26日，在Squawk Box采访加州共和党州长候选人Steve Hilton时，主持人Andrew Ross Sorkin提到Kalshi给Hilton的胜选概率为9.5%。随后制作人切换到一个显示该赔率的Kalshi图表，同时屏幕上显示Kalshi的QR码。整个过程中主持人从未提及CNBC与Kalshi的财务关系。同样，6月23日的新闻摘要中，CNBC记者Contessa Brewer称“预测市场非常火爆”，并提到Kalshi和Polymarket“处理了数十亿美元的交易量”，同样没有披露CNBC与Kalshi的业务关系。

CNBC的Fast Money和Squawk Box最近分别邀请Kalshi联合创始人兼CEO Tarek Mansour进行了长时间的软性采访。例如，6月24日，Squawk Box主持人Joe Kernen让Mansour自由表达，将Kalshi描绘成一家“支持监管的公司”，声称其“竞争对手”陷入内幕交易丑闻时，Kalshi保持了清白。虽然采访中包含标准披露声明，但Kernen没有询问Mansour关于Kalshi近期内幕交易丑闻的情况。本月早些时候，NPR报道前国会议员George Santos正因涉嫌参与Kalshi内幕交易而受到司法部调查。其他涉及政治候选人和MrBeast编辑的高调内幕交易事件也被曝光。CNBC未立即回应置评请求。

CNN自12月以来至少在115个片段中宣传Kalshi。CNN有一个名为“The Odds”的栏目，首席数据分析师Harry Enten经常暗示Kalshi的预测比其他来源更准确。Enten反复提醒CNN观众，预测市场是由“把钱放在嘴上”的人驱动的。1月7日，Enten强调Kalshi上美国将在特朗普第一任期结束前购买格陵兰部分地区的概率在六天内从12%上升到36%，称这证明“把钱放在嘴上的人绝对认真对待此事”。Enten和联合主持人John Berman随后讨论当时另一个Kalshi市场显示特朗普以任何方式（包括军事手段）获得格陵兰部分地区的概率为43%。Berman称这是“相当高的概率”，并说“很多人下了注”。但Berman不知道下注人数，因为Kalshi不披露这些信息。据2026年5月皮尤研究中心的调查，政治市场仅占Kalshi总交易量的4%——这一事实从未在电视上提及（体育占Kalshi交易量的80%）。

Enten和Berman将43%的概率宣传为人们“把钱放在嘴上”的反映。但对Kalshi自身数据的分析显示，2026年1月3日至5日间，该概率从30%升至39%，仅基于价值2.4万美元的“是”交易。市场如此稀薄，以至于1月4日“是”的概率短暂飙升至60%。在大多数“The Odds”片段中，屏幕底部会滚动一个专门的信息栏，宣传各种主题的Kalshi市场。据The Wrap和The New Yorker报道，Kalshi付费让CNN推广其数据。该协议是独家性的，意味着CNN不能报道Polymarket的赔率，尽管Polymarket在政治主题上拥有更强大的市场。这些片段以标语“The Odds，由Kalshi预测市场为您带来”结束。CNN发言人在回应置评请求时表示：“预测市场只是记者在讲述故事时可以使用的一个数据来源。它被用作其他报道和数据来源（如民调）的补充。它不是其他来源的替代品，不会影响编辑独立性。”

政治预测市场存在系统性缺陷。2026年2月，越南国立经济大学的一名研究员对Kalshi和Polymarket上32.7万个合约的2.92亿笔交易进行了分析。该研究（尚未正式发表）发现，Kalshi的政治市场“向50%压缩”，即系统性地高估冷门、低估热门。这正是格陵兰报道中出现的情况——一个特朗普的白日梦被基于Kalshi赔率宣传为“非常高的概率”。在另一段CNN片段中，Enten引用Kalshi数据告诉观众，特朗普有8%的概率出现在250美元钞票上。这很可能严重高估了实际概率，因为过去160年里，将活人印在美国货币上一直是违法的。2025年2月提出了一项修改法律以允许特朗普的议案，尽管财政部制作了样稿，但国会未采取任何行动。该研究的理论认为，“政治市场吸引持有强烈对立信念的交易者”，这会将价格推向“50-60%附近，即使真实概率远高于或低于该值”。研究认为，依赖政治预测市场进行报道的记者和新闻消费者应谨慎对待。

关键要点

• CNN和CNBC与Kalshi存在未充分披露的商业关系，包括客户获取报酬、少数股权投资以及直接数据使用费。
• CNBC自12月以来发布了58篇几乎纯为Kalshi市场做广告的文章，其中至少22篇未披露财务冲突；在电视上每日宣传也经常遗漏披露。
• CNN通过“The Odds”栏目至少在115个片段中推广Kalshi，且与Kalshi有独家数据协议，不能报道Polymarket。
• Kalshi的政治市场占其总交易量仅4%（体育占80%），但却是CNN和CNBC报道的重点；这些市场系统性高估冷门、低估热门，存在准确性问题。
• 案例表明，Kalshi上的政治预测基于极薄的市场（如格陵兰交易仅2.4万美元）即可大幅波动，却被媒体渲染为“非常高的概率”。
• Kalshi自身也卷入内幕交易丑闻（如前国会议员George Santos被调查），但媒体采访中未对此进行追问。
• 学术研究指出，政治预测市场因吸引对立强烈的交易者，价格常偏离真实概率，记者和消费者应谨慎依赖。

意义与影响

这一报道揭示了媒体与预测市场之间利益冲突的深层问题。当CNN和CNBC这类主流媒体将Kalshi作为新闻内容的重要来源，却不充分披露自己的财务利益时，实际上是在利用自己的公信力为商业伙伴背书。观众被引导相信Kalshi的预测具有高度准确性，而忽视了其政治市场系统性偏差、市场深度不足以及内幕交易等问题。这种“新闻广告化”不仅损害了新闻的客观性，也可能误导公众对政治事件概率的认知。更广泛地说，它反映了数字时代媒体商业模式的演变——新闻机构为了收入，将报道权与广告捆绑，模糊了编辑独立与商业合作之间的界限。对于新闻消费者而言，这意味着需要更警惕地审视媒体引用的数据来源及其背后的利益关系，避免