上海引导社保基金等长期资本参与科技企业全生命周期发展

背景

近日，上海市人民政府办公厅正式印发《关于深化上海全球资产管理中心建设的若干意见》（以下简称《意见》）。作为全球资产管理中心建设的关键举措，该文件旨在通过优化资本结构、引导长期资金入市，进一步强化上海在金融资源配置中的核心地位。

在当前宏观经济背景下，新质生产力的发展对金融支持提出了更高要求。传统金融模式往往难以完全匹配科技企业全生命周期的资金需求，尤其是早期和成长期企业面临融资难、融资贵问题。此次《意见》的出台，标志着上海在引导金融资源向科技创新领域倾斜、构建“长钱长投”市场生态方面迈出了实质性步伐。

核心内容

《意见》围绕资产管理机构的职能定位、长期资本的引入以及市场生态的营造，提出了多项具体支持措施，主要涵盖以下三个维度：

1. 引导长期资本参与科技全生命周期 文件明确提出，要发挥国有资本和政府投资基金的引领作用，重点引导社保基金、保险资金、金融资产投资公司等长期资本参与科技企业的全生命周期发展。围绕前沿颠覆性技术创新与未来产业培育，鼓励资产管理机构加大在科技创新领域的投资力度。同时，支持产业风险投资基金（CVC基金）、私募股权二级市场基金（S基金）及并购基金的集聚，并为基金设立提供便利化服务，以完善科技金融的服务链条。

2. 分类支持各类资产管理机构转型与升级 针对不同性质的资产管理机构，《意见》提出了差异化的发展路径：

• 银行理财公司：加强与母行资源协同，提高多元化投资能力和服务水平。
• 信托公司：充分发挥信托制度优势，拓展社会民生等多领域服务功能。
• 证券资产管理机构：加强多策略布局，提升主动管理能力。
• 公募基金：推动从重规模向重投资者回报转型，推出更多指数基金、浮动费率基金等创新产品。
• 保险资产管理机构：完善长周期考核机制，提升多资产配置能力。
• 私募股权与创业投资：提升专注于细分赛道与全周期赋能的投资能力。
• 私募证券基金：开发个性化投资策略。

3. 培育理性投资理念，营造“长钱长投”生态 文件强调要培育壮大自觉践行理性投资、价值投资、长期投资理念的资产管理机构队伍。通过上述措施，推动中长期资金加大入市力度，全力营造“长钱长投”的市场生态，从而为实体经济的长期稳定发展提供坚实的金融支撑。

关键要点

• 资金导向明确：重点引导社保基金、保险资金、金融资产投资公司等长期资本进入市场，解决科技企业融资期限错配问题。
• 科技金融全覆盖：支持CVC基金、S基金、并购基金集聚，覆盖科技企业从早期创新到成熟并购的全生命周期需求。
• 机构转型差异化：
  • 公募基金转向重投资者回报，创新指数基金和浮动费率基金。
  • 保险资管完善长周期考核，提升多资产配置能力。
  • 私募股权聚焦细分赛道与全周期赋能。
• 生态建设目标：通过制度引导，推动市场形成理性、价值、长期的投资理念，营造“长钱长投”的市场环境。
• 政策协同效应：强调银行理财公司与母行资源协同，信托公司拓展民生服务，体现金融支持实体与社会发展的多重功能。

意义与影响

1. 加速新质生产力发展 通过引导长期资本和专业化投资机构聚焦前沿颠覆性技术创新，上海将为新质生产力的培育提供稳定的资金活水。这不仅有助于科技企业跨越“死亡之谷”，还能促进未来产业的快速崛起，巩固上海在科技创新领域的领先地位。

2. 优化资本市场结构 推动中长期资金入市，有助于改善A股市场投资者结构，减少短期投机行为，增强市场稳定性。公募基金向“重回报”转型以及保险资管长周期考核的完善，将从根本上引导市场回归价值投资本源，提升资本配置效率。

3. 提升上海全球资产管理中心能级 通过支持各类资产管理机构提升主动管理能力和创新产品供给，上海将进一步吸引全球资本集聚。CVC、S基金等新型基金的集聚，将丰富上海金融市场的层次和深度，增强其在全球资产配置中的话语权和影响力。

4. 构建可持续的科技金融生态 《意见》不仅关注资金供给，更关注投资理念的培育和市场生态的营造。通过引导社保、保险等耐心资本入市，并与私募、公募等专业机构形成互补，上海正在构建一个多层次、全周期、可持续的科技金融服务体系，为其他地区提供可借鉴的“上海方案”。