中国国航预计2026年上半年净亏损21亿至26亿元

背景

中国国航（Air China）近年来持续面临经营压力。根据公告历史记录，公司2025年全年净亏损17.7亿元，较2024年（亏损2.37亿元）大幅扩大；2025年上半年净亏损18.06亿元，亏损幅度同比有所缩窄。2026年1月，公司曾预计2025年全年净亏损13亿元至19亿元。此外，公司于2025年10月出售所持国泰航空部分股票，并向控股股东及关联方定增募资不超过200亿元，试图缓解资金压力。这些措施未能扭转亏损趋势，2026年上半年预亏公告进一步反映了航空业景气度低迷与成本端高企的持续挑战。

核心内容

中国国航于2026年7月14日发布半年度业绩预告，预计2026年上半年归属于上市公司股东的净亏损约为21亿元到26亿元，扣除非经常性损益后的净亏损约为23亿元到31亿元。上年同期（2025年上半年）归属于上市公司股东的净亏损为18.06亿元，扣非净亏损为20.04亿元。这意味着，尽管公司在2025年上半年亏损已有所收窄，但2026年上半年亏损规模预计同比扩大约16%至44%（按归母净亏损下限计算），经营状况进一步恶化。

关键要点

• 亏损规模扩大：2026年上半年归母净亏损预计为21亿至26亿元，较上年同期（亏损18.06亿元）增加约3亿至8亿元，同比增幅约16%至44%。
• 扣非亏损更严重：扣非净亏损预计为23亿至31亿元，上年同期为20.04亿元，显示主营业务盈利能力持续下滑，非经常性损益（如资产处置收益）对利润的调节作用有限。
• 连续多个报告期亏损：从2024年全年、2025年上半年、2025年全年到2026年上半年，国航均处于亏损状态，且亏损幅度在2025年明显放大后尚未恢复。
• 此前已采取自救措施：包括出售国泰航空部分股权、向控股股东定增募资200亿元等，但未能有效止住亏损。
• 行业背景承压：航空业受国际油价高位、人民币汇率波动、运力供需失衡等因素影响，整体盈利能力脆弱，国航作为三大国有航空之一亦难以独善其身。

意义与影响

该预亏公告表明中国国航的财务困境正在加深，短期扭亏希望渺茫。对投资者而言，公司股价可能面临进一步下行压力，尤其是此前定增募资的摊薄效应叠加亏损扩大，股东回报预期恶化。对于航空行业，国航作为龙头企业的持续亏损折射出国内航空市场复苏动能不足，尤其是国际航线恢复缓慢、国内票价竞争激烈等问题。此外，亏损扩大可能促使公司加速推进资产重组、成本削减或寻求新一轮融资。监管层面，持续亏损将触发交易所对上市公司风险警示的考量，但国有企业的特殊背景可能使得获得外部支持（如注资或补贴）的概率增加。整体来看，该事件强化了市场对航空板块中期前景的悲观情绪，同时也凸显了航空公司通过多元化收入（如货运、维修合资等）和精细化运营来对冲周期性风险的必要性。