上海国际能源交易中心调整原油、低硫燃料油期货交易限额

背景

上海国际能源交易中心（INE）作为我国重要的国际化期货交易平台，其交易规则的调整往往牵动着大宗商品市场的神经。近期，该中心依据《上海国际能源交易中心风险控制管理细则》等相关规定，针对原油和低硫燃料油期货合约发布了关于调整交易限额的通知。这一举措旨在进一步优化市场风险控制机制，确保市场在开放环境下的平稳运行。此次调整涉及多个远月合约，并将于2026年6月2日（即6月1日夜盘交易起）正式生效，标志着相关品种的交易监管进入新的阶段。

核心内容

本次通知的核心在于对非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者以及客户在特定期货合约上的日内开仓交易数量进行明确限制。具体调整方案如下：

1. 原油期货（SC系列） 对于原油期货合约，包括SC2609、SC2610、SC2611、SC2612、SC2701、SC2702、SC2703、SC2704、SC2705、SC2706、SC2709、SC2712、SC2803、SC2806、SC2809、SC2812、SC2903、SC2906合约以及后续新上市的合约，其日内开仓交易的最大数量被设定为800手。

2. 低硫燃料油期货（LU系列） 对于低硫燃料油期货合约，包括LU2609、LU2610、LU2611、LU2612、LU2701、LU2702、LU2703、LU2704、LU2705、LU2706合约以及后续新上市的合约，其日内开仓交易的最大数量被设定为3000手。

3. 执行时间与适用范围

• 生效时间：自2026年6月2日起，即从6月1日的夜盘交易开始执行。
• 适用对象：非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户。
• 特殊情形：实际控制关系账户组的日内开仓交易最大数量按照单个客户标准执行。
• 豁免条款：套期保值交易和做市交易的开仓数量不受上述限额限制。

关键要点

• 差异化限额设置：原油与低硫燃料油设置了不同的交易限额，原油为800手，低硫燃料油为3000手，反映出两种品种在流动性、市场深度及风险特征上的差异。
• 覆盖长周期合约：限额不仅适用于近月合约，还明确涵盖了从2026年9月到2029年6月的多个远月合约（如SC2906、LU2706等），显示出监管层对全期限合约风险管理的重视。
• 账户组穿透管理：明确规定“实际控制关系账户组”按单个客户执行限额，旨在防止通过多个关联账户拆分持仓以规避监管限制的行为，强化了对账户实质控制的监控。
• 功能性交易豁免：套期保值和做市交易不受限额限制，体现了监管对实体经济风险管理需求和市场流动性提供者的支持，确保市场功能正常发挥。
• 国际化参与者纳入：限额对象明确包含“境外特殊非经纪参与者”，表明上海国际能源交易中心在推进国际化进程中，对境外投资者的合规管理日益精细化。

意义与影响

此次交易限额的调整是上海国际能源交易中心完善风险控制体系的重要一步。首先，通过设定明确的日内开仓上限，有助于抑制过度投机行为，降低市场异常波动风险，特别是在远月合约流动性相对较弱的情况下，此举能更好地保护投资者利益。其次，对实际控制关系账户组的穿透式管理，提升了监管的精准性和有效性，堵塞了潜在的监管套利漏洞。最后，豁免套期保值和做市交易限额，平衡了风险控制与市场效率，确保了能源期货市场服务实体经济和提供流动性的核心功能不受影响。这一调整将为原油和低硫燃料油期货市场的长期稳定健康发展奠定更坚实的制度基础。