燧原科技6月15日上会，三年营收高增盈利拐点渐近
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燧原科技将于6月15日上交所上会，其2023-2025年营收复合增长率达81.32%，亏损持续收窄。公司坚持全栈自研DSA架构，依托腾讯等头部客户验证，新一代产品即将小批量供货。预计2026或2027年实现盈利，募资将投向新一代芯片研发与市场拓展。
AI 深度解读
背景
2026年6月15日，上海证券交易所将召开上市审核会议，审议燧原科技（Enflame Technology）在科创板的首次公开发行（IPO）申请。这一事件标志着这家深耕算力芯片领域八年的国内AI芯片领军企业，正式迎来了上市进程中的关键节点。
燧原科技自成立以来，始终专注于云端AI芯片的自主研发。在当前的宏观背景下，多模态大模型与AI Agent的商业化进程加速，国内外云厂商纷纷加大AI基础设施投入，国产算力正迎来国产替代、场景扩容与技术迭代的多重红利期。在此契机下，燧原科技拟通过登陆科创板，进一步巩固其市场地位并加速技术迭代。
核心内容
燧原科技的IPO进展与其强劲的财务表现及清晰的商业化战略紧密相关。
财务增长与盈利拐点 数据显示，燧原科技营收呈现高速增长态势。2023年至2025年，公司营业收入从3.01亿元攀升至9.90亿元，三年复合增长率高达81.32%。结合现有在手订单与产品交付计划，公司预判2026年上半年营收将同比大幅上涨，半年营收有望追平2025年全年水平。
在盈利方面，公司亏损规模持续收窄。2023年至2025年，净亏损从16.65亿元缩减至11.64亿元。基于在手订单、产品交付节奏、员工成本预算及研发规划等因素，公司预计将在2026年或2027年实现合并报表盈利，盈利拐点渐近。
技术路线与产品布局 不同于主流的GPGPU路线，燧原科技坚持全栈自研，选择自主可控的DSA（专用加速架构）切入商用场景，从设计源头针对AI算法、模型与应用场景进行专项优化。高盛研报预测，2027年全球AI服务器搭载DSA架构芯片的出货占比将提升至45%，显示出该赛道的广阔成长空间。
硬件层面，依托自研GCU-CARA架构，燧原科技已实现异构训推一体化升级。软件层面，其自研的驭算 TopsRider 软件平台完全独立于CUDA生态，集成了1600个深度优化的AI算子，适配近千款模型，并已在智能推荐、AIGC、内容安全等超300个应用场景中落地。此外，公司联合客户研发了超节点方案，并打造了具有商业化价值的万卡高速互联集群。
商业化策略与客户验证 据灼识咨询统计，2025年国内AI加速卡市场规模已达3783.9亿元，其中互联网行业需求占比过半，市场格局高度集中。燧原科技采取了“单点突破、逐步辐射”的拓展思路，首先深度服务头部互联网企业腾讯，在落地应用中打磨硬件产品与驭算 TopsRider 软件平台，积累了大量场景适配经验。
目前，燧原科技的新一代产品已顺利通过多家头部互联网厂商的软硬件及模型测试，预计在完成灰度测试后，今年即可开启小批量供货。
研发投入与团队构成 为支撑技术迭代，公司推行“预研、研发、量产”三代产品同步推进的研发模式。2023年至2025年，累计研发投入达36.76亿元。截至2025年底，研发团队共计643人，占员工总数的76.73%。高额研发投入虽在短期内影响利润，但持续筑牢了企业的技术壁垒。
关键要点
- 上市进程明确：上交所定于2026年6月15日召开上市审核会议，审议燧原科技科创板IPO申请。
- 营收高速增长：2023-2025年营收复合增长率达81.32%，从3.01亿元增至9.90亿元；2026年上半年营收有望追平2025年全年。
- 亏损持续收窄：净亏损从2023年的16.65亿元降至2025年的11.64亿元，预计2026或2027年实现盈利。
- 差异化技术路线：坚持全栈自研DSA架构，而非GPGPU路线；高盛预测2027年DSA芯片在AI服务器出货占比将达45%。
- 软件生态独立：自研驭算 TopsRider 平台独立于CUDA，集成1600个优化算子，适配近千款模型，落地超300个场景。
- 头部客户验证：以腾讯为切入点，新一代产品已通过多家头部互联网厂商测试，预计年内开启小批量供货。
- 高强度研发投入：三年累计研发投入36.76亿元，研发人员占比超76%，支撑“预研、研发、量产”三代同步推进。
意义与影响
燧原科技此次冲刺科创板，不仅是企业自身发展历程中的重要里程碑，也折射出中国AI算力产业的深层变化。
首先，验证了DSA架构的商业化潜力。在GPGPU主导的市场中，燧原科技坚持DSA路线并实现大规模落地，证明了在特定AI场景下，专用架构在能效比和定制化优化上的优势。随着高盛预测DSA芯片市场份额的提升，这一路径有望吸引更多资本和技术关注。
其次，加速了国产算力的生态构建。通过自研驭算 TopsRider 平台摆脱对CUDA生态的依赖，燧原科技为国内AI开发者提供了另一种选择。其与头部互联网企业的深度合作及万卡集群的落地，有助于形成可复制的国产算力解决方案，降低行业对单一技术路线的依赖风险。
最后，推动算力基础设施的国产化替代。在AI基建投入加大和国产替代红利的背景下，燧原科技募资将重点投向新一代芯片研发、市场拓展与供应链保障。这将有助于提升国内高端AI芯片的自给率，保障供应链安全，并在全球AI竞争格局中占据更有利的位置。