国泰海通：油价回落暑运启动，亲子出游需求刚性

背景

2026年暑运季临近，国泰海通（国泰君安与海通证券合并后的证券研究团队）发布研究报告，对航空出行市场进行前瞻分析。报告指出2026年中小学暑假放假时间略晚于2025年，6月下旬已出现机票预售加速、酒店与火车预订量同比增长的现象，但机票预售进度受票价上涨影响慢于2025年同期。同时，国际油价快速回落、国内油价逐月下调，为航空公司暑运经营改善提供了有利条件。

核心内容

国泰海通研报认为，2026年暑运航空市场将呈现几个关键特征：

• 出行时间节奏：2026年中小学暑假放假时间较2025年略晚，6月下旬机票预售开始加速，酒店及火车预订量同比有所增长。但受票价上涨影响，机票预售进度慢于2025年同期水平。
• 需求结构：“十五五”期间航空人口红利持续释放，过去三年亲子游需求保持旺盛态势，2026年暑运亲子出游仍具刚性，是需求的主要支撑。
• 客流与票价预期：预计7月上旬中小学生陆续放假后，航空客流将逐步启动，并驱动票价同比上升并转正。旺季供需关系与行业“反内卷”政策将保障航司经营明显改善。
• 成本利好：国际油价快速回落，且国内成品油价格将逐月下调，暑运航班执飞率较第二季度明显提升，进一步支撑航司利润。

关键要点

• 暑运亲子游需求具有刚性，是2026年暑运客流的核心驱动力。
• 机票预售进度慢于2025年，主要受票价上涨影响，但伴随学生放假，客流将逐步释放。
• 预计7月上旬起航空客流启动，票价同比转正。
• 国际油价快速回落，国内油价逐月下调，航空公司燃油成本压力减轻。
• 暑运航班执飞率较第二季度显著提高，旺季供需改善叠加行业反内卷，航司经营有望明显好转。
• “十五五”航空人口红利持续，中长期出行需求基本面稳健。

意义与影响

国泰海通的研报为市场提供了对2026年暑运航空业的明确判断：亲子游刚需叠加油价回落、行业竞争秩序优化，航空公司有望在暑运旺季实现业绩改善。对于投资者而言，短期关注客流启动时点与票价回升幅度，中期关注油价走势与行业供需格局变化。对航空公司而言，成本下行与需求刚性形成利好窗口；对消费者而言，票价上涨可能抑制部分预售需求，但刚性出行需求仍将支撑整体出行量。研报整体传递出对航空板块暑运行情的乐观预期。