上海优化QFII制度并扩大境外投资者可交易品种范围

背景

上海市人民政府办公厅近日正式印发《关于深化上海全球资产管理中心建设的若干意见》（以下简称《意见》）。该文件旨在通过一系列制度优化和政策支持，进一步提升上海在全球资产管理领域的竞争力与影响力。作为全球重要的金融中心之一，上海正试图通过打通跨境资本流动的关键堵点，优化外资准入与运作机制，从而吸引更多国际资本参与中国金融市场，同时助力本土机构“走出去”。这一举措不仅是对国家金融开放战略的落地响应，也是上海巩固其全球资产配置枢纽地位的重要一步。

核心内容

《意见》围绕合格境外机构投资者（QFII）、合格境外有限合伙人（QFLP）、合格境内机构投资者（QDII）及合格境内有限合伙人（QDLP）等跨境投资渠道进行了全面部署，并着重强调了金融基准价格体系的建设与国际化推广。

在跨境投资便利化方面，《意见》明确提出推动优化 QFII 制度，有序扩大合格境外投资者可交易的期货和期权品种范围，这意味着外资在中国衍生品市场的参与深度将进一步拓展。同时，持续优化 QFLP 试点，完善主体设立“一口受理”机制，旨在简化外资设立流程，提升跨境投资便利化水平。对于资金出境端，支持符合条件的资产管理机构依托 QDII 业务，有序满足投资者跨境投资需求；并提高 QDLP 试点额度使用效率，促进试点额度的循环利用，以解决额度闲置问题，提高资金使用效能。

在金融基础设施与基准价格建设方面，《意见》提出推动商品期货结算价授权更多境外交易所，支持交割服务“走出去”，以此持续提升大宗商品价格和黄金基准价格的辐射能力，并拓展“上海金”的应用场景。此外，还将优化国债上海关键收益率曲线形成机制，推广应用上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）、存款类金融机构间债券回购利率等金融指标，完善金融价格指标体系。在投资基准方面，鼓励境外投资者采用境内指数和估值，以境内人民币债券指数作为业绩基准和债券投资跟踪标的，推动中国金融数据标准的国际化。

关键要点

• QFII 制度优化与衍生品扩容：推动优化合格境外机构投资者制度，有序扩大其可交易的期货和期权品种范围，丰富外资投资工具。
• QFLP 试点流程简化：持续优化合格境外有限合伙人试点，完善主体设立“一口受理”机制，提升跨境投资便利化水平。
• QDII 业务支持：支持符合条件的资产管理机构依托合格境内机构投资者业务，有序满足投资者跨境投资需求。
• QDLP 额度效率提升：提高合格境内有限合伙人试点额度使用效率，促进试点额度循环利用，避免资源浪费。
• 大宗商品定价权提升：推动商品期货结算价授权更多境外交易所，支持交割服务“走出去”，提升大宗商品价格和黄金基准价格（如“上海金”）的国际辐射能力与应用场景。
• 金融基准体系完善：优化国债上海关键收益率曲线形成机制，推广应用上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）及存款类金融机构间债券回购利率，完善金融价格指标体系。
• 投资基准本土化引导：鼓励境外投资者采用境内指数和估值，以境内人民币债券指数作为业绩基准和债券投资跟踪标的，推动中国金融标准与国际接轨。

意义与影响

《意见》的出台标志着上海在构建全球资产管理中心进程中进入了深水区，其影响主要体现在以下三个维度：

首先，深化金融双向开放，提升市场吸引力。通过优化 QFII 和 QFLP 制度，上海进一步降低了外资进入中国资本市场的门槛和交易成本。特别是扩大衍生品交易范围，满足了境外投资者更复杂的风险管理和资产配置需求，有助于吸引更多长期配置型外资流入，增强上海市场的深度与广度。

其次，强化定价权，推动“上海标准”国际化。文件强调提升“上海金”及大宗商品基准价格的辐射能力，并推广上海银行间同业拆放利率等指标，旨在从单纯的“价格接受者”向“价格制定者”转变。通过授权境外交易所使用中国结算价、支持交割服务出海，上海正逐步构建具有国际影响力的金融基准体系，提升中国在全球大宗商品和金融定价领域的话语权。

最后，优化资本流动效率，服务实体经济与投资者。提高 QDLP 额度使用效率和推广 QDII 业务，不仅有助于解决跨境资本流动中的效率瓶颈，也为国内投资者提供了更多元化的全球资产配置渠道。同时，鼓励境外投资者采用境内指数作为业绩基准，有助于推动中国金融数据标准的国际化应用，促进境内外金融市场的深度融合与互信。