年内多种小金属价格攀升，供给刚性约束与新兴需求共振

背景

2026年以来，全球大宗商品市场呈现出明显的结构性分化，其中小金属板块表现尤为强劲。与此同时，中国在能源转型与碳排放管理领域的制度框架也在加速完善。上海钢联电子商务股份有限公司的数据显示，截至6月1日，钽、锗、钼等关键小金属价格出现大幅上涨。这一现象并非孤立的市场波动，而是供给端刚性约束与新兴需求扩张共同作用的结果。

在政策层面，国家发展改革委、国家能源局、生态环境部、国家统计局、国家数据局等多部门联合印发了《非化石能源电力消费核算指南（试行）》（以下简称《指南》）。作为非化石能源电力消费核算的基础性制度，《指南》的出台旨在解决绿电消费认定与核算中的标准统一问题，为碳排放双控制度及绿证市场的深化提供制度支撑。

核心内容

小金属价格攀升的逻辑解析

根据上海钢联数据，2026年年初至6月1日，多种小金属价格录得显著增长：

• 钽锭：较去年年底上涨157.69%；
• 锗锭：较去年年底上涨83.82%；
• 钼铁：较去年年底上涨35.65%。

苏商银行特约研究员武泽伟指出，钽、锗、钼等小金属年内价格攀升的核心逻辑，在于“供给刚性约束”与“新兴需求扩张”的双重共振。这意味着，一方面这些金属的开采、提炼或出口受到资源禀赋、环保政策或地缘政治等因素限制，供给弹性较低；另一方面，随着半导体、新能源、航空航天等高端制造业的发展，对这类关键战略金属的需求持续增加，从而推高了市场价格。

《非化石能源电力消费核算指南》的发布

近日，五部委联合印发《指南》，确立了非化石能源电力消费核算的基础性制度。该《指南》遵循以下基本原则：

• 统筹衔接：确保新制度与现有能源统计、碳核算体系相协调；
• 稳妥有序：在实施过程中保持平稳过渡，避免市场剧烈波动；
• 科学合理：基于客观数据和科学方法制定核算规则。

《指南》对非化石能源电力消费的认定方式和核算方法做出了具体规定，明确了如何界定绿电消费，以及如何将其纳入企业或区域的能源消费总量和强度考核中。

关键要点

• 价格涨幅巨大：钽锭涨幅接近1.6倍，锗锭涨幅超80%，显示出小金属市场供需失衡的严重程度。
• 双重驱动因素：小金属价格上涨并非单纯由需求拉动，供给端的刚性约束（如资源稀缺、出口管制、产能瓶颈）起到了关键的放大作用。
• 制度基础确立：《指南》的发布标志着中国非化石能源电力消费核算有了统一、标准的制度依据，填补了此前核算方法上的空白或模糊地带。
• 政策协同效应：《指南》不仅服务于碳排放双控制度的实施，还直接关联到绿证（绿色电力证书）市场的活跃度，有助于提升绿证的交易效率和价值发现功能。
• 多部门联动：此次《指南》由发改、能源、生态环境、统计、数据五部门联合印发，体现了国家对能源转型、数据治理和环境保护的高度协同。

意义与影响

对产业与市场的直接影响

1. 供应链安全与成本重构：小金属价格的持续攀升将直接增加下游高端制造业（如芯片制造、光伏组件、电动汽车）的成本压力。企业需重新评估供应链风险，加强关键原材料的战略储备或寻找替代方案。
2. 绿电价值重估：《指南》的实施将使得绿电消费的核算更加透明和规范，有助于提升绿色电力的市场认可度。这将刺激企业对绿电的需求，进而推动绿证价格的合理化和交易活跃度的提升，加速能源结构的绿色转型。

对宏观政策与长期发展的深远影响

1. 碳排放双控制度的落地基石：《指南》为碳排放双控提供了准确的电力消费数据基础，确保“双控”政策不因统计口径不一而产生偏差，增强了政策的科学性和执行力。
2. 数据要素与能源融合：国家数据局的参与表明，能源数据的标准化和数字化已成为国家战略的一部分。通过精确核算非化石能源消费，可以更好发挥数据要素在能源管理中的作用，推动能源互联网和数字化碳管理的发展。
3. 引导资源优化配置：小金属价格信号将引导资本和技术向资源回收、替代材料研发等领域流动，促进循环经济和材料科学的创新，以缓解资源约束。

总体而言，小金属价格波动反映了全球关键资源竞争的加剧，而《指南》的出台则体现了中国在能源治理现代化和碳中和路径上的制度化进展。两者共同指向一个趋势：在能源转型和产业升级过程中，资源安全与数据治理将成为影响经济运行的关键变量。