AI推理初创公司Baseten拟15亿美元融资估值130亿美元

背景

在生成式 AI 爆发的浪潮中，风险投资（VC）正以前所未有的速度涌入 AI 推理（Inference）基础设施领域。这一现象被行业媒体《The Next Wave》形容为“推理淘金热”。作为这一趋势的受益者，AI 推理初创公司 Baseten 近期成为资本市场的焦点。

Baseten 成立于 2019 年，其核心业务在于优化大语言模型（LLM）在用户提交提示词（Prompt）后的处理过程。就在五个月前，该公司刚刚完成了一轮备受瞩目的 3 亿美元 E 轮融资，估值高达 50 亿美元；而在此前九个月，它还完成过 1.5 亿美元的 D 轮融资。然而，仅仅数月之后，Baseten 再次宣布了一项震惊业界的巨额融资计划，引发了关于估值泡沫与资本策略的广泛讨论。

核心内容

据《华尔街日报》（WSJ）报道，Baseten 正接近完成一笔高达 15 亿美元的新一轮融资，交易估值达到 130 亿美元。如果该交易最终敲定，这意味着在不到半年的时间内，Baseten 的估值飙升了 160%。

这一惊人的估值跃升发生在其上一轮 3 亿美元 E 轮融资（估值 50 亿美元）仅五个月之后。回顾其融资历程，Baseten 在 2023 年 9 月完成了 1.5 亿美元的 D 轮融资，随后在 2024 年初完成了 3 亿美元的 E 轮融资，如今又迅速推进至 15 亿美元的新一轮融资。

值得注意的是，这笔 15 亿美元的融资被描述为“分层定价”（split-priced）交易。这是一种初创公司常用的财务策略，旨在通过不同的价格结构来提升 headline valuation（即对外公布的最高估值），从而使领投方在账面上看起来获利丰厚。据知情人士向《华尔街日报》透露，部分投资者以 130 亿美元的估值进入，而另一部分投资者则以 110 亿美元的估值进入。

本轮融资由 Spark Capital、Sands Capital、Altimeter Capital 和 Wellington Management 共同领投。

从业务层面来看，Baseten 正处于“推理淘金热”的中心。推理是指模型在接收用户输入后执行计算并生成响应的过程。Baseten 的核心价值主张在于平衡速度与成本：它承诺通过智能路由技术，将请求分配给最适合当前任务且成本效益最高的模型。特别是在处理大规模请求时，Baseten 倾向于引导流量至性能优异但成本较低的开源模型替代方案，从而帮助企业在享受 AI 能力的同时控制基础设施支出。

关键要点

• 巨额融资与估值飙升：Baseten 正在推进 15 亿美元的融资，估值达 130 亿美元。相较于五个月前的 50 亿美元估值，增幅高达 160%。
• 融资节奏极快：自 2024 年初完成 3 亿美元 E 轮融资以来，仅隔五个月便启动新一轮巨额融资，显示出资本对该领域极高的关注度。
• 分层定价策略：交易采用 split-priced 结构，部分投资者估值 130 亿美元，部分为 110 亿美元。这种策略常用于美化领投方的账面回报并提升公司整体估值形象。
• 豪华投资方阵容：本轮融资由 Spark Capital、Sands Capital、Altimeter Capital 和 Wellington Management 共同领投，均为硅谷顶级风投或资产管理机构。
• 业务定位清晰：Baseten 专注于 AI 推理层，通过路由技术将请求分配给最佳模型，特别是利用高性价比的开源模型来降低推理成本并提高响应速度。

意义与影响

Baseten 的这一融资动态深刻反映了当前 AI 基础设施领域的几个关键趋势：

首先，资本对“推理层”的狂热追捧。随着大模型训练趋于成熟，市场竞争焦点已从“谁拥有最好的模型”转向“谁能最高效、最经济地运行模型”。VC 正在疯狂加注推理基础设施，Baseten 的高估值正是这一赛道拥挤程度的直接体现。

其次，估值逻辑的复杂化。160% 的半年估值增幅以及“分层定价”的使用，揭示了在 AI 泡沫期，初创公司如何通过金融工程手段维持高估值叙事。这不仅是为了吸引后续资金，也是为了向市场传递强劲的增长信号，尽管这种信号可能掩盖了实际的业务盈利压力。

最后，开源模型的商业化价值凸显。Baseten 强调利用“能力强且便宜”的开源替代方案，表明行业正在寻找降低 LLM 推理成本的可行路径。随着开源模型性能的不断提升，基于开源生态构建的高效推理服务将成为企业降本增效的关键抓手，这也为 Baseten 等初创公司提供了长期的市场空间。