中信证券：2026下半年锂电行业供需格局料迎景气上行

背景

中信证券发布最新研报，对锂电行业下半年的供需格局及景气度走向进行了前瞻性分析。与此同时，市场资金面数据也反映了当前资本市场的动态变化。上交所与深交所的融资余额数据显示，截至6月1日，两市融资余额合计为28744.92亿元，较前一交易日减少76.61亿元，其中上交所减少40.57亿元，深交所减少36.04亿元。这一资金面的微调与锂电行业基本面的潜在拐点形成对照，为投资者提供了观察行业周期与市场情绪的双重维度。

核心内容

中信证券认为，展望2026年下半年，锂电行业整体供需格局预计将迎来景气度的上行周期。这一判断主要基于需求端和供给端的双重利好因素。

在需求端，全球动力电池需求的高景气状态有望延续。这主要得益于两个驱动因素：一是中国内需市场的修复，二是全球油价的上行。油价上涨提升了传统燃油车的替代成本，从而加速了电动汽车的渗透。此外，储能领域迎来国内外需求共振向上的发展阶段。由于储能商业模式日益丰富，且新型应用领域的拓展推动了装机经济性的持续提升，全球储能市场正进入一个强劲的增长期。

在供给端，行业新增扩产的结构发生了显著变化。当前的电池和中游材料环节的新增产能，主要聚焦于高端产品及海外产能建设。这种结构性调整意味着低端产能过剩的压力有望缓解。预计到了2026年下半年，行业供需关系将进一步改善，产业链价格有望企稳回升。在此背景下，拥有技术优势的高端产品将能够攫取更高的技术溢价，从而提升相关企业的盈利能力。

关键要点

• 行业周期拐点：中信证券预测2026年下半年锂电行业供需格局改善，景气度将上行。
• 动力电池需求驱动：
  • 受益于中国内需修复。
  • 全球油价上行推动电动化替代，维持高景气度。
• 储能市场共振：
  • 商业模式丰富及新型应用领域推动装机经济性提升。
  • 全球储能迎来国内与国外需求共同向上的发展阶段。
• 供给端结构性优化：
  • 新增扩产主要集中于高端产品及海外产能。
  • 预计2026年下半年产业链价格企稳回升。
• 盈利预期改善：高端产品有望因供需改善而获得更高的技术溢价。
• 市场资金动态：截至6月1日，沪深两市融资余额合计28744.92亿元，单日减少76.61亿元，显示短期资金面有所收缩。

意义与影响

中信证券的这一研判为锂电产业链上下游企业提供了明确的方向指引。对于电池制造商和中游材料供应商而言，战略重心应从单纯的规模扩张转向高端产品研发和海外产能布局，以顺应供给侧的结构性优化趋势。

从投资角度看，行业供需格局的改善和价格的企稳回升，预示着锂电板块可能迎来估值修复和业绩增长的双重机会。特别是具备高端产品技术壁垒的企业，有望在下一轮景气周期中通过技术溢价获得超额收益。

此外，融资余额的减少虽然反映了短期市场情绪的谨慎，但结合行业基本面的长期向好预期，这可能为中长期资金入场提供了更好的窗口期。投资者需密切关注2026年下半年供需数据的实际兑现情况，以及全球油价和储能政策对需求端的持续影响。