A股上市公司回购注销引关注

背景

近期，A 股市场出现了一轮上市公司回购和股东增持的密集潮。与以往常见的用于股权激励或员工持股计划不同，多家公司主动将回购股票的用途更改为「注销」，这种「注销式回购」迅速引发市场关注。与此同时，包括 ST、*ST 类公司在内的不少上市公司重要股东也纷纷增持，部分公司股价在消息公布后出现明显大涨。业内专家提醒投资者，在关注此类积极信号的同时，需仔细评估方案的实际落地情况与公司基本面变化，以规避潜在风险。

核心内容

据公开数据，截至 2026 年 7 月 5 日 19 时，剔除定向回购的影响后，今年以来 A 股已有 297 家上市公司披露了回购方案，拟回购金额合计约 1113.97 亿元。其中，约六成的回购资金计划用于股权激励或员工持股计划，其余部分主要用于市值管理等目的。值得注意的是，部分公司近期将回购用途调整为「注销」，即回购的股份不再用于激励或员工持股，而是直接注销，从而减少总股本，提升每股收益和股东权益。

除回购外，还有不少上市公司的重要股东（包括控股股东、实际控制人、董监高等）主动增持公司股份。其中不乏 ST（特别处理）和 *ST（退市风险警示）类公司。这些公司发布增持公告后，股价一度出现明显大涨。然而，业内专家强调，对于 ST 和 *ST 类公司，投资者应当特别关注增持方案的实际落地进度、资金来源以及公司基本面的真实改善情况，不可盲目追涨，以免因基本面恶化或方案执行不力而遭受损失。

关键要点

• 截至 7 月 5 日，2026 年内已有 297 家 A 股上市公司披露回购方案，拟回购金额约 1113.97 亿元。
• 约六成回购资金用于股权激励或员工持股计划，其余用于市值管理。
• 部分公司近期将回购用途更改为「注销」，即回购股份直接注销，减少总股本。
• 多家上市公司重要股东（包括 ST、*ST 类公司）增持股份，消息公布后股价一度大涨。
• 业内专家提示：对于 ST、*ST 类公司，需关注增持方案的实际落地情况、资金来源及公司基本面变化，防范风险。

意义与影响

注销式回购的增多，反映出上市公司对股东回报的重视程度进一步提升。与用于股权激励的回购不同，注销式回购直接减少流通股本，能够一次性提高每股收益、净资产收益率等财务指标，对现有股东形成更直接的利好。这一趋势与监管层近年来鼓励上市公司提高分红、回购并注销的导向一致，有助于增强市场信心，推动价值投资理念的深化。

同时，重要股东增持（尤其是 ST、*ST 类公司）虽然短期内提振了股价，但投资者需保持理性。增持行为本身并不必然等同于公司基本面改善，若公司经营风险未解除、增持计划执行不力，则股价的上涨可能缺乏持续性。整体来看，上市公司回购与增持的「组合拳」正在成为 A 股市场稳定预期、活跃资本的重要工具，但其效果最终仍取决于公司自身的盈利能力和治理质量。