天合光能预计上半年净亏损1.8亿至3.6亿元

背景

天合光能（688599.SH）是全球领先的光伏组件及智慧能源解决方案提供商。受光伏行业产能过剩、价格剧烈下行等因素影响，公司近年来业绩持续承压。2025年全年，天合光能归母净利润亏损69.94亿元；2026年第一季度，公司仍录得净亏损2.83亿元。在行业深度调整周期中，企业如何实现减亏、寻找盈利拐点，成为市场关注焦点。

核心内容

天合光能发布2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润为亏损1.80亿元至3.60亿元，较上年同期亏损29.2亿元大幅收窄。分季度看，2026年第一季度净利润为-2.83亿元，第二季度净利润预计为-0.77亿元至1.03亿元，意味着公司在第二季度有望实现单季度扭亏为盈。

公司表示，光伏产品和系统解决方案业务继续保持行业领先地位，组件业务盈利能力持续改善。同时，储能业务和分布式系统业务已开始贡献正向利润。此外，公司部分处置股权获得较高投资收益，剩余股权公允价值上升也确认了大额变动收益，上述因素对当期利润形成了积极贡献。

关键要点

• 亏损幅度大幅收窄：2026年上半年净亏损预计1.8亿-3.6亿元，较上年同期亏损29.2亿元同比减亏约88%-94%。
• 季度环比显著改善：第一季度亏损2.83亿元，第二季度预计亏损0.77亿元至盈利1.03亿元，环比明显好转，若取中值则接近盈亏平衡。
• 核心业务盈利能力回升：组件业务毛利率改善，储能及分布式系统业务已实现正向利润贡献。
• 非经常性损益贡献显著：部分股权处置产生较高投资收益，剩余股权公允价值上升带来大额变动收益，对当期利润形成重要支撑。
• 行业出清进程中结构性优势显现：公司作为头部企业，在产能出清阶段凭借品牌、渠道和技术优势，率先修复盈利。

意义与影响

天合光能上半年业绩预告释放了光伏行业触底反弹的积极信号。亏损大幅收窄并有望在第二季度实现单季盈利，表明行业供需失衡最严重的阶段可能正在过去，头部企业凭借一体化优势、储能和分布式等新增长点，正在走出价格战泥潭。

对公司自身而言，组件业务的盈利改善和储能、分布式业务的贡献，验证了其“光伏+储能”双轮驱动战略的有效性。非经常性损益虽然提供了短期利润缓冲，但核心主业盈利能力的恢复才是长期健康发展的关键。投资者需关注扣非净利润的后续表现，以及在行业产能出清完成后，公司能否维持持续盈利。

对行业而言，天合光能作为组件出货量排名前列的企业，其业绩改善具有风向标意义。若更多龙头企业跟进减亏或扭亏，将提振市场对光伏产业链复苏的信心，并可能推动二级市场估值修复。但同时需注意，产能出清尚未完成，二三线企业的经营压力依然较大，行业整体盈利拐点仍需等待供需再平衡。