The Abundance Illusion：能源安全的“丰裕幻觉”与“新焦耳秩序”

背景

1977年2月，美国总统吉米·卡特（Jimmy Carter）身着开衫毛衣，在白宫图书馆向全国发表讲话。当时的室内温度被调低，传递出一个毫不含糊的信息：能源是有限的，安全是需要争取的，而舒适是有代价的。两个月后，卡特发表了著名的“道德等价战争”（Moral Equivalent of War, MEOW）演讲，正式提出建立国内能源安全基础的项目，并将其命名为“能源转型”（energy transition）。

值得注意的是，当时的“能源转型”一词与环境保护毫无关系，其核心关切在于当外国势力控制你的燃料供应时，国家将面临何种地缘政治风险。此前，尼克松（Nixon）已启动“独立计划”（Project Independence），福特（Ford）签署了建立战略石油储备（SPR）的法律。卡特所命名的，实际上是每个严肃政府私下都心知肚明的安全刚需：现代经济中最不可替代的投入品，也是地缘政治上最脆弱的环节。尽管媒体将其称为MEOW，但国会对此置若罔闻。

当卡特承认能源短缺是一场危机时，这种诚实在政治上却是致命的。他的政治继任者得出了显而易见的结论，从而催生了“丰裕幻觉”（Abundance Illusion）：永远不要承认稀缺。恐惧可以驱动政策，但贪婪才能赢得选票。于是，一种政策模板确立下来：用言辞和战略储备中的数亿桶石油安抚市场，希望压低价格能填补供需缺口，直到供应恢复，问题便悄然解决。

这一模板自老布什（Bush Sr.）以来被每一届美国政府沿用。库存缓冲取代了实质性的政策。消耗保险，称之为丰裕，从而避免重新平衡的痛苦。卡特所要求的艰苦工作——建设物理产能以不再依赖缓冲库存——被悄悄抛弃。能源转型逐渐演变为一个环保项目，最终失去了其安全逻辑，陷入持续了四分之一的绿色与棕色能源的极化争论中。

如今，这一模板再次被应用，且市场接受了它。油价从2026年的高点下跌了近20%。高盛（Goldman Sachs）在2026年6月1日至3日对839名机构投资者进行的调查显示，创纪录的三分之二受访者预期油价将进一步下跌，这是该调查十年历史上最看空的读数。同样的看空情绪也体现在能源股跌至战前低点，以及长期期货定价中迅速回归常态的预期。这种信心导致了实物和金融层面的去库存，人们希望能在几周内以更低的价格买入——“丰裕幻觉”正通过一个个头寸自我复制。中国原油进口的下降已成为共识性解释——作为世界最大进口国，中国面临“需求破坏”，市场正在理性再平衡。这是一个引人入胜的叙事，但在作者看来，它是错误的。

核心内容

中国与新焦耳秩序（New Joule Order）

五十年来，只有一个国家没有犯下西方的错误。在卡特演讲五十年后，中国执行了他曾要求西方做的事——且从未将环保主义作为理由。当华盛顿和布鲁塞尔争论绿色与棕色能源时，北京只是简单地两者都建设。无论气候效益如何，中国建设1.2太瓦（terawatts）的太阳能容量，主要目的并非为了环保。它建设这些容量，是因为它比卡特的继任者更深刻地理解了MEOW的教训：安全优先，脱碳只是随之而来的红利。

控制电子即控制焦耳（能量单位）。每一吉瓦（gigawatt）的国内发电能力，都是不需要经过霍尔木兹海峡、红海或马六甲海峡运输的一吉瓦。中国道路上每一辆电动汽车，都意味着有一桶伊朗原油不再需要安全通过他人的水域。最终，控制焦耳的国家将控制AI竞赛。

这就是“新焦耳秩序”（New Joule Order, NJO）：一个安全溢价成为能源市场主导力量的时代。电气化是购买“期权”（optionality）——电子可以来自石油、天然气、煤炭、太阳能、风能或核能，而内燃机则与必须经过他人咽喉要道的单一燃料绑定。中国自20世纪90年代起便为此布局。而西方仍在辩论中，差距现在衡量的不再是会议上的排放承诺，而是每日桶数、库存水平以及战略储备可用容量的下降。

看似“需求破坏”的现象，实际上是“新焦耳秩序”在实时发挥作用。中国正在行使他们为之投资的那种真实期权。在价格高企时（冲突开始时，中国零售燃油价格跳涨约30%），价格驱动的抑制作用增加了每天0.5至0.7百万桶（mb/d）的减量。在5月5天的小长假期间，高速公路上的电动汽车充电量同比增长55.6%，中国高速公路上近四分之一的汽车为电动汽车——这一比例增长了33%。面对高汽油价格的中国消费者选择充电而非加油，因为基础设施已经存在，他们可以瞬间切换燃料。工业领域转向燃煤发电又增加了每天0.3至0.5百万桶的替代量；热电发电量增长了160%。

煤炭数据不应让关注排放的人感到惊慌。煤炭是桥梁，而非目的地。中国的可再生能源和核能容量一旦建成，边际成本为零——固定成本已沉没，燃料免费，每增加一吉瓦容量都以零增量成本替代一桶石油。这与轻资产科技业务强大的逻辑相同：基础设施建成后，边际单位成本为零。首先，中国人用电气化交通替代进口的石油桶；然后，中国人减少基荷电力的煤炭使用；最终，他们将替代进口的天然气用于调峰。

卡特要求美国通过牺牲来建设的灵活性，中国通过投资来建设——并且现在正在行使。总体而言，中国的需求灵活性 envelope（范围/能力）可能价值每天200万桶。显然，这并不能解释进口总量下降的600万桶——但他们不再建设战略石油储备（SPR）并停止了出口，这解释了下降中的另外300-400万桶。关键在于，没有任何其他国家能接近这种需求灵活性。

拆东墙补西墙（Robbing Peter to pay Paul）

我认为，关于“美国能源主导权完成再平衡”的叙事同样具有误导性。美国原油总出口量从390万桶/天激增至600万桶/天，自战争开始以来增加了约200万桶/天。曾经装载在拉斯坦努拉（Ras Tanura）和巴士拉（Basra）的超级油轮，现在正在墨西哥湾排队。表面上看，这似乎是能源主导论如广告所言正在发挥作用。但透过表象，画面截然不同。

美国的战略石油储备（SPR）已从3月的4.15亿桶以上降至目前的约3.57亿桶，按照这一轨迹，到今年秋天初将达到操作最低限度。库欣（Cushing）库存已从3300万桶降至约2450万桶，距离跌破期货结算机制开始失效的底线仅剩几周。商业原油库存已在五周内抹去了2026年以来的全部增量。汽油库存已连续十五周下降。柴油库存处于夏季驾驶季节前的临界水平。这不是供应对价格的反应，而是库存对价格的反应。而库存，与生产不同，是有底线的。

这是拆东墙补西墙——清算数十年来建立的缓冲库存，以抑制那些本应触发市场所需投资反应的信号。这是全球市场。美国提取其SPR；世界根据被压制的信号定价。当库欣触及操作底线时——按照当前轨迹仅几周之事——自我纠正机制将以突然而非渐进的方式到来。

关键要点

• “丰裕幻觉”的历史根源：自卡特MEOW演讲以来，美国政策倾向于通过消耗战略储备（SPR）和安抚市场来掩盖能源稀缺，而非建设实质性的国内物理产能。这种“拆东墙补西墙”的做法导致了能源转型被异化为环保议题，忽视了其地缘政治安全的核心逻辑。
• 新焦耳秩序（NJO）的定义：这是一个安全溢价主导能源市场的时代。核心逻辑是“控制电子即控制焦耳”，即通过电气化实现能源来源的多元化（期权性），摆脱对单一化石燃料及特定地缘咽喉要道的依赖。
• 中国的战略执行：中国自20世纪90年代起，以“安全优先、脱碳为辅”的逻辑，大规模建设太阳能（1.2太瓦）、电动汽车基础设施及煤电（作为过渡桥梁）。这种投资构建了巨大的需求灵活性（约200万桶/天的调节能力），使其