联想集团服务器明年交付规模或超2000亿元

背景

联想集团近期在服务器及基础设施业务领域释放出强烈的增长信号。此前，公司曾设定在 2027/2028 财年实现服务器业务营收达到 1000 亿元的战略目标。然而，根据最新的订单执行情况及市场动态测算，这一目标有望被大幅提前或超越。特别是在人工智能（AI）算力需求激增的背景下，联想与主要科技巨头及行业客户的合作规模显著扩大，其基础设施业务正成为驱动集团增长的核心引擎。

核心内容

根据最新披露的信息，联想集团服务器业务在明年的交付规模预计将超过 2000 亿元。这一数据远超公司此前提出的 2027/2028 财年 1000 亿元的服务器业务目标。

测算依据主要来自两方面：

1. 现有订单执行：仅基于当前已在执行的两个主要客户订单进行测算，明年可确认收入的交付规模已接近 2000 亿元。
2. 新增框架协议：近期公司签署了一个规模更大的框架协议，其潜在规模可能超过联想集团整个基础设施业务一年的业务总量。

目前，相关客户身份及具体市场信息仍处于保密阶段，未对外公开。

关键要点

• 交付规模超预期：联想服务器业务明年交付规模预估超 2000 亿元，是此前三年后（2027/2028 财年）1000 亿元目标的数倍。
• 主要客户驱动：增长主要由两个主要客户驱动，仅这两个客户的可确认收入交付规模已接近 2000 亿元。
• 新增巨额协议：签署了一份潜在规模巨大的框架协议，其体量可能超过联想基础设施业务全年的总业务量。
• 信息保密：涉及的新增大客户及具体市场细节目前尚未披露，处于保密状态。
• 历史增长趋势：
  • 2026 年 2 月数据显示，联想全年 AI 相关业务收入大增 105%，手握 1400 亿储备订单。
  • 2025 年 8 月，联想与英伟达（NVIDIA）合作规模已翻四倍，董事长杨元庆表示未来几年目标再翻四倍。
  • 2026 年 6 月，美银（Bank of America）大幅上调联想目标价至 26.5 港元，并上调盈利预测。
  • 2026 年 5 月，东方财富证券首次覆盖联想集团，给予「增持」评级，指出三大业务快速增长。

意义与影响

联想集团服务器业务交付规模的急剧扩张，标志着其在 AI 基础设施领域的竞争力和市场份额正在快速提升。

1. 从 PC 到 AI 基础设施的战略转型深化：联想不再仅仅被视为传统的 PC 制造商，其在服务器、AI 算力基础设施领域的业务占比和增长速度已成为市场关注的焦点。2000 亿元的交付规模暗示了其在企业级市场，尤其是 AI 训练和推理集群建设中的核心地位。
2. 与英伟达等生态伙伴的深度绑定：结合此前与英伟达合作规模翻四倍的消息，联想在高端 AI 服务器供应链中的角色愈发重要。这种深度绑定有助于其在激烈的服务器市场竞争中保持技术领先性和供货稳定性。
3. 资本市场信心增强：多家券商（如美银、东方财富证券、野村）近期纷纷上调联想的目标价或给予积极评级，反映出机构投资者对联想在 AI 浪潮下业绩爆发式增长的认可。
4. 潜在的市场格局变化：虽然具体客户保密，但如此大规模的框架协议通常指向超大型云服务商或国家级算力项目。这表明联想正在深入参与全球或区域性的 AI 算力基础设施建设，可能重塑服务器市场的竞争格局。