对话XREAL徐驰：AR眼镜创业需要运气

背景

4月1日，AR眼镜公司 XREAL 正式向港交所提交上市申请书，旨在冲刺“全球AR眼镜第一股”。这一举动在行业内引发了两极分化的评价：一方认为“AI+AR”技术已抵达新节点，有望摆脱“吃灰”设备的刻板印象；另一方则质疑其财务数据尚不足以支撑此前的高估值，认为上市时机过早。

尽管 XREAL 目前年销量仅十余万台，营收不足10亿元人民币，距离“取代手机”的目标仍有巨大差距，但 AI 与物理终端的加速融合使其成为当前叙事最完整的终端形态。在此背景下，XREAL 于618前发布了副线品牌 xbx，起售价1699元，这一看似“降维”的动作与其一贯的高端定位形成反差。创始人徐驰借此机会接受采访，回应了关于市场定位、AI 技术成熟度及未来盈利能力的诸多疑问。

核心内容

1. 对当前“AI眼镜”市场的冷静审视 徐驰指出，虽然智能眼镜网零额在4月同比增长175.2%，且科技巨头纷纷入局，但当下的 AI 眼镜行业尚不成熟。他形象地比喻：“现在的 AI 眼镜也就5岁孩子的智商。”

• 本质区别：将眼镜连接 AI 并不等于 AI 眼镜，正如将手机连上网不等于智能手机。
• 现状批判：目前市面上的多数产品仅是将麦克风、摄像头和 AI 问答能力嫁接在传统眼镜支架上，缺乏系统级的重构。
• 真正拐点：徐驰认为，真正的 AI 眼镜需要实现系统级体验重构，包括第一人称感知、多模态 AI 底座、系统级调度、意图驱动交互及长期数字记忆。他预测，行业真正进入“百镜大战”的时刻，将是雷军等顶级科技领袖将70%-80%精力投入该领域之时。
• 时间线：XREAL 目前的产品已融入 AI 元素（如与谷歌合作的 Project Aura 底层使用 Gemini 驱动），但真正的“Always on”AI 眼镜预计要到2027年才会出现。

2. 空间计算的价值重估与产品策略 针对空间计算关注度不如 AI 眼镜的现象，徐驰澄清了一个误区：被证伪的是“重型头显的大众化路径”，而非空间计算本身。

• 两类未来形态：
  1. 全天候智能眼镜：核心任务是高频日常陪伴，而非呈现复杂空间内容。
  2. 轻量化高清空间计算眼镜：服务于影音、游戏、移动办公及 Android XR 生态。
• 商业判断：这两种产品并非对立或单线进化关系。徐驰认为，便携式空间计算眼镜可能比全天候眼镜更早跑通商业闭环。

3. 财务表现与上市逻辑

• 销量数据：近三年（2023-2025年），XREAL AR 眼镜销量分别为13.72万、12.49万及13.37万台，累计出货超70万台。今年前两个月销量同比增长62%，预计今年总销量有望突破百万台。
• 亏损与盈利：2023-2025年营收分别为3.90亿元、3.94亿元、5.16亿元，毛利率逐年提升至35.2%。尽管累计亏损约20亿元，但徐驰强调其亏损率远低于行业巨头 Meta（2025年 Meta 在 XR/AR 领域营收22亿美元，而 XREAL 营收约2亿美元，亏损不到2000万美元）。
• xbx 品牌战略：发布低价品牌 xbx 并非单纯为上市冲量，而是为了覆盖更广泛价位段，通过规模效应降低研发分摊，实现毛利覆盖销售费用，进而覆盖研发和行政成本。徐驰预计明年有望实现正向现金流和盈利。

4. 供应链挑战与创业心态 徐驰坦言，AR 眼镜行业是“万米长跑”，方向正确比抢跑更重要。XREAL 曾受供应链“黑天鹅”事件（如芯片封装资源紧缺导致 XREAL One Pro 出货受阻）影响，但这反而证明了长期布局供应链的重要性。他认为，在大爆发前夜，行业进入的是残酷筛选期，创业公司的成功离不开运气成分，但活下来并建立壁垒比短期爆发更为关键。

关键要点

• 技术成熟度判断：当前 AI 眼镜仅具备初级功能，真正的系统级 AI 眼镜（Always on）预计需等到2027年。
• 行业爆发信号：徐驰以雷军是否将70%-80%精力投入眼镜作为行业真正爆发的参考指标。
• 空间计算定位：重型头显大众化路径已被证伪，但空间计算本身未被证伪；轻量化空间计算眼镜可能比全天候眼镜更早实现商业闭环。
• 财务健康度：XREAL 毛利率持续攀升至35.2%，亏损率显著低于 Meta 等巨头，预计明年实现正向现金流。
• 品牌策略调整：推出 xbx 副线品牌旨在覆盖全价位段，通过销量规模摊薄研发成本，而非单纯的价格战。
• 供应链韧性：曾受芯片封装等供应链瓶颈影响，凸显了自主掌控供应链资源对长期生存的重要性。
• 行业竞争格局：AR 行业正从“全民躺赢期”进入“残酷筛选期”，成功需要运气，但更需长期的方向坚持和系统级能力构建。

意义与影响

XREAL 的上市申请及其创始人徐驰的公开表态，为处于转型期的 AR/VR 行业提供了重要的观察样本。

首先，重新定义了 AI 眼镜的技术标准。徐驰对当前“贴牌式”AI 眼镜的批评，有助于行业从概念炒作回归到系统级体验重构的技术本质，明确了“第一人称感知”、“多模态底座”等核心指标，为后续产品迭代提供了清晰的技术路线图。

其次，揭示了硬件创业的财务现实。通过对比 XREAL 与 Meta 的营收亏损比，文章展示了硬件创业在规模化之前的艰难平衡。xbx 品牌的推出标志着 XREAL 从单纯追求高端品牌形象转向“高端树立标杆+中低端走量盈利”的双轨策略，这或许是许多硬件初创公司实现自我造血、摆脱资本依赖的必经之路。

最后，强调了供应链与长期主义的价值。在芯片禁令等外部不确定性增加的背景下，XREAL 的经历提醒行业参与者，技术路线的正确性必须建立在供应链安全的基础之上。对于投资者而言，XREAL 的上市不仅是行业叙事的开端，更是对企业能否在“残酷筛选期”中凭借技术壁垒和运营效率存活下来的实际考验。