牧原股份6月商品猪销售收入75亿元，同比降41.4%

背景

牧原股份（002714.SZ）是中国最大的生猪养殖企业之一，其月度销售数据被视为行业风向标。根据公司过往公告，2026年一季度归母净亏损12.15亿元，2025年全年净利润154.87亿元同比下降13.39%，显示行业已进入下行周期。进入2026年二季度，猪价持续低迷，公司4月、5月商品猪销售收入同比分别下降32.49%和32.73%。本次发布的6月数据进一步印证了猪价加速下跌和出栏量收缩的趋势。

核心内容

牧原股份6月销售商品猪622.7万头，较2025年同期的约702万头下降11.28%。商品猪销售均价为9.69元/公斤，较2025年同期的约14.08元/公斤下降31.18%。据此计算，商品猪销售收入约75亿元，同比大幅下滑41.40%（2025年6月约128亿元）。三项关键指标均录得年内最大同比降幅。公司同时披露，生猪养殖完全成本约为7.5-8元/公斤，6月平均售价已接近成本线，盈利空间极为有限。

关键要点

• 出栏量收缩：6月出栏622.7万头，同比减少11.28%，创年内最低增速，反映公司主动或被动压栏、甚至淘汰低效母猪的可能。
• 猪价暴跌：均价9.69元/公斤，同比跌31.18%，远低于行业平均成本线，陷入全行业亏损区间。
• 收入腰斩：销售收入75亿元，同比降41.40%，降幅远超出栏量降幅，主要因猪价跌幅更大。
• 亏损压力加剧：按均价9.69元/公斤、完全成本约7.8元/公斤估算，单头生猪盈利仅约120元（标准体重110公斤），但相比历史高点的千元盈利已属微利；若扣除费用，实际利润可能为负。
• 股价与市场反应：数据公布后，牧原股份A股短线承压，H股回购计划或为稳定市场预期（此前公告拟以3-5亿港元回购H股）。

意义与影响

6月数据标志着生猪养殖行业自2025年一季度以来的下行周期进入最严峻阶段。牧原股份作为“成本最低”的头部企业，其均价跌破10元/公斤意味着全行业深度亏损，中小散户加速退出。短期看，供给过剩（能繁母猪存栏仍高位）叠加消费疲弱，猪价反弹动力不足。长期看，此轮猪价低谷将加速行业出清，具备成本优势的龙头（如牧原）仍有望在下一轮周期中扩大市场份额。同时，该数据也显示公司的资本开支压力上升——一季度净亏损12亿元，若三季度持续亏损，现金流和债务偿付能力将受考验。政策层面，若猪粮比价持续低于5:1，不排除国家启动猪肉收储以稳定市场。