中信建投：供需趋紧钠电放量 格局优异铝箔可期

背景

中信建投近日发布研究报告，聚焦锂电材料中的铝箔环节以及钠离子电池商业化进程。铝箔作为锂电池正极集流体和钠离子电池的关键材料，其供需格局与价格走势对产业链具有重要影响。报告指出，铝箔行业当前竞争格局集中，龙头地位稳固，且受益于钠离子电池从1到10阶段的放量，铝箔需求有望翻倍增长。

核心内容

报告认为，铝箔环节是锂电材料中“小而美”的赛道，行业竞争格局优异，龙头企业市占率约38%。今年以来，铝箔对客户的涨价落地覆盖度高，加工费累计涨幅达1000-1500元/吨。展望未来，中信建投测算2026年下半年到2027年铝箔行业供需将持续改善，为后续进一步涨价奠定基础。同时，钠离子电池商业化进展已进入从1到10的阶段，铝箔在钠电池中的技术路线确定、单位用量相比锂电池翻倍，将充分受益于钠电池放量。

关键要点

• 铝箔行业集中度高，龙头市占率约38%，竞争格局优异。
• 2025年至今铝箔加工费累计上涨1000-1500元/吨，涨价落地覆盖度高。
• 预计2026下半年至2027年铝箔供需关系持续改善，支撑后续涨价。
• 钠离子电池商业化进入从1到10的规模化阶段，铝箔作为集流体单位用量翻倍。
• 铝箔技术路线在钠电池中确定性强，行业将充分受益于钠电池放量。

意义与影响

该报告凸显了铝箔环节在锂电和钠电产业链中的投资价值。一方面，铝箔行业的高集中度赋予了龙头企业较强的议价能力和涨价传导能力，在供需趋紧背景下盈利能力有望持续提升。另一方面，钠离子电池的规模化放量将为铝箔开辟新的增量市场，单位用量翻倍的特性意味着钠电池每GWh对铝箔的需求显著高于锂电池，这将进一步拉动铝箔总需求，有望改变铝箔行业过往受锂电增速波动影响较大的局面。对于投资者而言，铝箔环节或成为新能源材料领域兼具确定性成长和较高壁垒的优质赛道。