大厂抢购B300；存储巨头估值冲万亿；京东芯片团队创业获亿元融资

背景

当前，中国AI算力市场正处于供需关系剧烈重构与技术迭代的关键节点。随着大模型应用从训练向推理、Agent等场景延伸，算力需求呈现结构性变化。与此同时，上游硬件供应链（如GPU、存储颗粒）价格波动、产能分配不均，以及下游客户（互联网大厂、央国企）对算力选型策略的调整，共同构成了复杂的产业生态。在此背景下，国内头部互联网公司采购行为趋于透明化，国产芯片厂商在Day0适配竞争中面临“性能优化”与“营销包装”的分化，存储行业则陷入价格与回款的双重压力。此外，基础设施层面，东数西算的时延焦虑正在被实际数据证伪，而内存供应链的紧张也倒逼主板厂商采取非常规技术方案。

核心内容

1. 大厂采购行为转变与B300供需紧张 国内头部互联网公司在采购算力时，正从过去通过中间渠道隐藏真实身份，转向直接签约，自我保护色彩减弱。与此同时，英伟达B300成为抢手资源，华东某互联网大厂采购规模超2000台，华北某科技巨头采购一两千台，少数几家公司便消化了市场相当比例的供给。

2. 存储巨头上市估值预期上调 国内两大存储原厂之一的上市进程出现新动态，市场传闻其估值有望从数千亿元上调至万亿元级别，上市时间可能延后。若估值大幅上调，不仅会重估老股东持股价值，其登陆A股后也可能对现有半导体上市公司市值形成压力。

3. 上海AI芯片公司上市转机与新品规划 一家去年底完成上市辅导的上海AI芯片公司，此前因未获“绿通”而进展停滞，现因高层领导参观背书已拿到上市“绿通”，并启动了Pro-IPO轮融资。此外，该公司低调推进新一代产品研发，计划下半年推出面向大规模训练集群、对标英伟达H100的新品，单卡售价达数万元级别。

4. 算力租赁与CDN价格齐涨，逻辑分化 英伟达5090租赁价格及CDN价格均上涨约20%，但驱动因素不同。5090涨价源于推理、Agent等应用快速发展导致的高端GPU供不应求；CDN涨价则是因为低成本PCDN资源受运营商治理打压，低价供给减少，导致作为数据分发基础设施的CDN价格回升。

5. Day0适配竞赛变味：性能优化成核心门槛 DeepSeek V4发布后，国产芯片厂商掀起Day0适配竞赛。部分厂商为赶名单，仅跑通一个版本便官宣完成。业内共识是，适配本身已非核心门槛，真正的差距在于性能优化能力。某统一生态内部虽有详细评分，但对外仅显示“通过”或“未通过”，以回避厂商对横向比较的敏感。

6. 京东芯片团队分流与创业融资 京东芯片团队上海伽脉科技调整后，成员主要流向两个方向：一是进入京东与国产芯片厂商成立的合资公司紫京无限；二是核心成员创业。其中，核心员工Jeffrey Xu参与创立的AI推理芯片及软硬件系统新公司，已于今年5月成立并获得上亿元融资。

7. 存储涨价下的芯片公司策略分化 存储价格持续上涨考验AI芯片公司经营策略。部分公司选择自行消化成本以维持市场份额和订单；另一家公司因拒绝与客户共担新增成本，导致已谈妥的智算项目流失。

8. 存储行业回款困境 存储行业面临严峻的回款压力。部分大型客户逾期付款常态化，且存在“既不给现金，也不给汇票”的死循环：客户以“不符合规定”为由拒绝接受汇票，导致供应商既无现金也无票据，只能被动等待。

9. 国产卡测试需求上升但客户仍迷信大厂配置 算力运营商开始主动测试国产卡以形成与英伟达的对比，满足客户性价比需求。然而，央国企客户因缺乏硬件评价能力及技术兜底能力，倾向于盲目照搬国家电网等头部大厂的配置，直接选用高端卡，导致性价比极低（如仅需部署7B或11B模型却上高端卡）。

10. 内存供应链紧张倒逼主板厂商“凑颗粒” 内存颗粒供应波动迫使主板厂商采取非常规方案：台湾某板卡厂商推出砍掉子通道的DDR5单通道主板；部分工控厂商重新支持DDR3以解决供货；还有厂商推出DDR4/DDR5双模兼容设计。在供应紧张期，“先解决有无，再讨论性能”成为主流选择。

11. 东数西算时延焦虑消散 外界担忧的东数西算时延问题实际影响有限。测算显示，1万公里传输延迟仅约0.1秒，相对于大模型200-300毫秒的首Token响应时间，跨区域调度带来的额外时延并不显著。目前西部5090万卡集群已实现满租，东西部算力流动日益常见。

关键要点

• 采购透明化与资源集中：大厂直接采购B300，头部客户快速扫货，市场供给向少数巨头集中。
• 估值重估压力：存储巨头若以万亿估值上市，将对A股半导体板块形成市值压力。
• 上市与融资动态：上海某AI芯片公司获上市“绿通”并启动融资；京东前芯片团队核心成员创业获亿元融资。
• 涨价逻辑差异：GPU租赁涨价源于需求爆发（推理/Agent），CDN涨价源于供给侧治理（PCDN打压）。
• 适配竞赛异化：Day0适配从技术比拼转向营销包装，性能优化能力成为区分厂商实力的真正标准。
• 经营策略两极分化：面对存储涨价，芯片公司要么牺牲利润保市场，要么因强硬态度丢订单。
• 供应链金融困境：存储行业出现“无现金、无汇票”的死循环回款难题，供应商资金链承压。
• 客户选型保守主义：央国企客户因技术能力不足，盲目跟随大厂配置高端卡，忽视性价比与实际需求。
• 硬件方案妥协：内存颗粒短缺导致主板厂商采用砍通道、回退旧规格（DDR3）等非常规方案。
• 基础设施时延实证：1万公里传输仅0.1秒延迟，东数西算时延并非瓶颈，西部算力集群满租验证了可行性。

意义与影响

1. 产业格局重塑：从“适配”到“优化”的深水区 Day0适配的“变味”标志着国产芯片竞争进入深水区。单纯的兼容性已不再是护城河，性能优化能力、生态完善度以及实际落地效果成为决定厂商生死的关键。这要求芯片厂商从营销驱动转向技术驱动，否则将面临“叫好不叫座”的风险。

2. 供应链韧性考验与成本传导 存储价格的波动及内存颗粒的短缺，不仅考验芯片公司的成本控制能力，也暴露了供应链的脆弱性。主板厂商的“凑颗粒”方案虽能解燃眉之急，但可能牺牲部分性能或稳定性。这种成本压力最终将向下游传导，迫使算力运营商和最终用户在价格与性能之间做出更艰难的权衡。

3. 客户认知偏差与市场效率低下 央国企客户对大厂配置的盲目迷信，反映了算力市场信息不对称和技术评估体系的缺失。这种非理性的选型行为导致资源错配（如高配低用），降低了整体算力基础设施的投资效率。未来，随着算力运营商测试数据的公开和第三方评估体系的完善，这种认知偏差有望逐步修正。

4. 基础设施成熟度提升 东数西算时延焦虑的消散，证明了我国算力网络基础设施建设的成熟度。1万公里0.1秒的延迟数据，为跨区域算力调度提供了坚实的理论依据和实践支撑，有助于推动全国一体化算力网的进一步融合，打破地域限制，实现算力资源的更高效配置。

5. 资本市场的分化与整合 存储巨头的高估值预期、AI芯片公司的上市转机以及京东前团队的创业融资，显示出资本市场对硬科技领域的持续关注。然而，回款困境和成本压力也揭示了行业内部的洗牌加速。只有具备核心技术、良好现金流管理和高效供应链整合能力的企业，才能在激烈的市场竞争中存活并壮大。