东吴证券拟115亿元收购东海证券83.68%股权

背景

近期，中国证券市场并购重组活动持续活跃，头部券商通过整合资源以扩大规模、提升竞争力的趋势愈发明显。东吴证券与东海证券的此次资本运作，正值监管层鼓励行业做优做强、打造一流投资银行的宏观背景下。与此同时，资本市场活跃度在2026年5月出现显著回升，A股新开户数据创下阶段性新高，为券商行业的并购整合提供了良好的市场情绪与流动性环境。此外，科技与创投领域也在经历快速迭代，如字节跳动旗下豆包产品即将开启付费模式，以及宇树科技IPO过会等事件，共同构成了当前金融与科技交织的复杂生态。

核心内容

东吴证券发布公告，宣布拟通过发行股份及支付现金的方式，收购常州投资集团有限公司等60名交易对方持有的东海证券股份有限公司83.68%的股权。本次交易的整体估值与支付结构如下：

• 交易总价：115.19亿元人民币。
• 支付方式：其中股份对价金额为107.86亿元，现金对价金额为7.32亿元。
• 标的估值：以2025年12月31日为评估基准日，东海证券100%股权的评估值为137.65亿元，相比账面价值增值率为40.76%。

从交易性质来看，本次交易构成关联交易，但不构成重组上市。目前，该交易方案已经获得东吴证券董事会审议通过，后续流程尚需提交股东会审议，并经过上海证券交易所审核及中国证监会注册后方可实施。

在市场环境方面，上交所数据显示，2026年5月A股新增投资者开户数达到276.53万户。若将时间跨度拉长至2026年累计数据，新开账户总数已达1729.67万户。这一数据反映出市场参与热情的回升，为券商行业的业务扩张提供了潜在的客户基础。

与此同时，科技创投圈亦有动态更新。据独家报道，字节跳动旗下的AI产品“豆包”计划于6月下旬正式推出付费服务，并加速打通抖音电商生态。此外，韩国SK海力士工厂发生火灾，而宇树科技IPO已过会，创始人王兴兴的身家预估超过140亿元人民币。这些事件共同反映了当前一级市场与二级市场的活跃态势。

关键要点

• 交易规模与结构：东吴证券以115.19亿元总价收购东海证券83.68%股权，其中绝大部分（107.86亿元）通过发行股份支付，仅7.32亿元为现金支付，体现了以股权置换为主的整合策略。
• 估值溢价：标的资产100%股权评估值为137.65亿元，增值率达到40.76%，显示出市场对东海证券资产质量的认可及协同效应的预期。
• 合规流程：交易已获董事会通过，但仍需经过股东会、上交所审核及证监会注册三道关卡，最终落地尚存不确定性。
• 市场热度回升：2026年5月A股新增开户276.53万户，累计1729.67万户，表明投资者信心恢复，券商经纪业务及财富管理业务有望受益。
• 行业竞争加剧：随着豆包等AI产品进入付费阶段并打通电商闭环，以及宇树科技等硬科技企业IPO推进，科技与金融领域的资本流动加速，对传统券商的数字化转型及服务能力提出更高要求。

意义与影响

此次东吴证券收购东海证券，是券商行业供给侧改革与集中度提升的又一标志性事件。通过控股东海证券，东吴证券有望在资本规模、网点布局及业务协同上实现跨越式发展，进一步巩固其在区域乃至全国市场的竞争地位。40.76%的增值率也反映了市场对优质券商资产的重估逻辑，即具备整合潜力和区域优势的券商将获得估值溢价。

从宏观市场角度看，2026年A股新开户数据的显著增长，为券商并购后的业务整合提供了有利的外部环境。更多的新增投资者意味着更庞大的潜在客户群，券商可通过交叉销售、财富管理转型等方式挖掘增量价值。

此外，科技领域的动态变化也为券商行业带来了新的思考维度。豆包付费模式的开启及电商生态的打通，预示着AI应用正从技术探索走向商业化变现，这将促使券商更加重视金融科技（FinTech）的应用，以提升服务效率并降低运营成本。宇树科技等硬科技企业的上市，则丰富了资本市场标的，券商投行部门需在科技金融领域深化专业能力，以捕捉新的业务增长点。

总体而言，东吴证券与东海证券的合并不仅是两家机构的物理叠加，更是中国券商行业在市场化、法治化轨道上优化资源配置、提升国际竞争力的重要一步。随着监管审核的推进和市场环境的演变，这一案例将为后续券商并购提供重要的参考范本。